1.加息吸引套利資本，加息抑制國內投機資本。加息時，國內人民幣資產價格上漲將受到抑制的預期會加強，或者說事實已經發生，前期大量投資人民幣資產的外資會撤離，轉向新興市場國家。大量外資外流、國內經濟增速逐漸放緩、人民幣資產價格下跌等等，都導致人民幣需求減少；
2.此外，過去還在觀望人民幣走勢的投機資本，觀察到國內和外資的流出，預期國內經濟環境會受到抑制，所以會更加關註新興市場國家。資本作為套利動機，會因為國內外匯管制更加嚴格，人民幣匯率動蕩加劇而貶值，使其規模縮小，以至於無法抵禦外資流出降低人民幣需求的作用。