原因:外匯儲備的形成，中國的大量外匯儲備來源於兩個途徑:貿易和資本。當出現大量貿易順差和資本凈流入時，就產生了外匯儲備。匯率決定:匯率是兩國貨幣的相對價格，由外匯市場供求關系決定。流行的匯率理論，如匯率平價和購買力平價理論。其關系:
1)壹個國家產生大量的外匯儲備，意味著大量的外匯流入央行，同時央行根據適時的匯率發行相應的本國貨幣。市場上會有大量的本幣需求(因為參與者預期未來會需要本幣進行結算)，從而導致本幣升值的壓力。
2)另外，大量的外匯儲備意味著大量的本幣發行流入市場，因此市場上可能存在流動性過剩(這也是中國現在存在的問題)。回收流動性的主要方式是提高利率，最終導致本幣升值。因為如果國內利率上升，超過境外外幣利率，資本的逐利性就會導致境外外匯流入獲取高息。這樣，市場對本幣的需求導致本幣升值的壓力。