2月初，1997，國際投資機構掀起拋售泰銖的浪潮，導致泰銖匯率大幅波動。1997年2月，泰國央行開始向泰國各銀行借入期限高達15億美元的泰銖遠期合約，然後在即期外匯市場大規模拋售，加大了泰銖匯率波動的壓力，造成泰國金融市場的動蕩。僅在1997的2月份，就動用了20億美元的外匯儲備，初步平息。3月4日，泰國中央銀行要求9家存在流動性問題的財務公司和1住房貸款公司增資82.5億泰銖(317萬美元)。要求銀行和其他金融機構將呆賬準備金比率從65，438+000%提高到65，438+05% ~ 65，438+020%，這將使金融系統的準備金增加500億泰銖(65，438+0.94億美元)。泰國央行此舉旨在加強金融體系的穩定性，增強人們對金融市場的信心。但不僅沒有起到應有的穩定作用，反而使公眾對金融機構的信心下降，造成擠壓。5日和6日，投資者從65，438+00家存在問題的金融公司接近654，380，500億泰銖(約合5.77億美元)。與此同時，投資者大量拋售銀行和金融公司的股票，導致泰國股市持續下跌。外匯市場也面臨下行壓力。在泰國央行的強力幹預下，泰國股市和匯市暫時企穩。5月，國際投資機構對泰銖的炒作更加激烈。5月7日，貨幣投機者通過經營離岸業務的外資銀行悄悄建立了即期和遠期外匯交易頭寸。從5月8日開始，他們從泰國當地銀行借入泰銖，並在即期和遠期市場大量賣出泰銖。突然在市場上做空泰銖，導致泰銖即期匯率大幅下跌，多次突破泰國中央銀行規定的匯率浮動上限，引發市場恐慌。當地銀行、企業和外資銀行紛紛入市，即期拋售泰銖搶購美元或作為對美元的遠期對沖交易賣出，導致泰國金融市場進壹步惡化，泰銖壹度跌至26的水平。對美元94 :1。泰國央行加大了對金融市場的幹預力度，動用了約50億美元外匯進行幹預，並獲得了日本、新加坡、香港、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國家和地區央行不同形式的支持。與此同時，泰國中央銀行將離岸貸款利率上調至65，438+0，000%，提高了投機泰銖的成本，並禁止泰國銀行貸出泰銖。通過壹系列措施，泰銖匯率穩定下來，泰國中央銀行暫時控制了局面。6月中下旬，泰國前財政部長辭職引發金融界對泰銖可能貶值的猜測，導致泰銖匯率暴跌至1美元兌28泰銖左右。泰國股市也從年初的1.200跌至461.32，為8年來的最低點。7月，金融市場壹片混亂。泰國中央銀行突然宣布放棄14泰銖盯住美元的匯率政策，實行有管理的浮動匯率制度。與此同時，央行也宣布將利率從10上調。5%至12。5%.當天泰銖下跌17%。創下新低。泰國爆發金融危機。泰銖貶值引發的金融危機沈重打擊了泰國的經濟發展，導致物價上漲、利率高企、企業外債增加、流動性緊張、經營困難、股市暴跌、經濟衰退。這個理論的主要觀點是，人們需要外幣，因為他們在外國有商品購買力。所以兩種貨幣的匯率主要是由各自在本國的購買力決定的。假設壹組商品在英國需要1，在美國需要2美元，兩國購買力之比為2:l，那麽這兩種貨幣的匯率應該是1英鎊= 2美元。當滿足上述條件時，如果外匯交易的匯率明顯偏離購買力平價，那麽匯率折算後壹國的相對價格水平就會與另壹國的相對價格水平產生較大偏離，這就為商品套期保值提供了機會。舉個例子，如果外匯市場的匯率是1 = 1，偏離了上面的購買力平價，人們就會用英鎊從英國購買大量的商品，出口到美國，把收購來的美元扔到外匯市場上，兌換成英鎊。結果，英鎊匯率上升，而美元匯率相應下降，直到與購買力平價壹致。我們來回顧壹下197早期泰國外匯市場發生的事情:壹個交易商可能從銀行借100泰銖，期限為6個月，然後交易商將100泰銖兌換成4美元(匯率為1美元=26泰銖)。如果匯率下降到1美元=50泰銖，6個月後經銷商可以只花2美元回購100泰銖，並返還這些泰銖，留給經銷商100%的利潤。通過上面的例子，我們可以看到，在6個月的時間裏，100%的收入，只能用購買力平價理論來解釋，只能用泰國物價飛漲，通貨膨脹嚴重來解釋；而如果我們把貨幣理解為壹種特殊商品，根據相對購買力平價理論的計算公式，相對購買力=基期匯率*(B國物價指數/A國物價指數)。從公式中可以看出，由於基期匯率不變，決定相對購買力水平的因素是兩國的物價指數之比。相對購買力越低，兩國之間的比例就越小。當然，對購買力平價理論最致命的攻擊是，它完全忽略了資本賬戶平衡對匯率的影響。資本賬戶余額對匯率的影響與日俱增。從泰國的例子來看，資本賬戶下的巨額赤字加速了泰銖的崩盤，政府不得不拋售大量美元來穩定本幣。
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