印度尼西亞、韓國和泰國是受此次金融風暴影響最大的國家。新加坡、馬來西亞、菲律賓和香港也受到了影響。中國大陸和臺灣省受影響較小，但臺灣省受到“地方金融風暴”的威脅。而日本，在泡沫經濟崩潰後仍處於自身的長期經濟困境中，受此次金融風暴影響並不大。
65438年至0997年，泰國經濟疲軟，泰國、馬來西亞、韓國等許多東南亞國家長期依靠中短期外債維持國際收支平衡。匯率很高，大多數國家與美元或壹籃子貨幣保持固定或聯系匯率，這為國際投機基金提供了良好的狩獵機會。以美國著名投機者索羅斯為首的量子基金乘勢進入泰國，從大量賣空泰銖開始，迫使泰國放棄長期以來與美元掛鉤的固定匯率，自由浮動，從而引發了泰國金融市場前所未有的危機。之後危機迅速蔓延到東南亞所有貨幣自由兌換的國家和地區，香港的港幣成為亞洲最貴的貨幣。
8月，1998，量子基金和老虎基金開始炒港幣。起初，他們從銀行借入大量港元，在市場上賣出，換成美元貸出去賺取利息，同時賣出大量香港股票期貨。前者會造成利率大幅上升，導致股市下跌，從而在期貨市場獲利；同時，壹旦港元下跌，他們還可以同時在外匯市場獲利，壹舉兩得。於是，港府大幅提高利率，隔夜利率高達300%，動用近6543.8+020億港元(約合6543.8+05億美元)外匯儲備，大量買入港股。導致投機者在8月28日期貨結算日被迫高價平倉，損失嚴重。另外，他們同時在俄羅斯和馬來西亞受挫，最後撤退了。在這場戰役中，香港政府動用了大量外匯儲備投資股市。壹度占據港股7%的市值，成為壹些公司的大股東。壹旦股市下跌，聯系匯率可能會崩潰。因此，到6月1999 11，港府將購入的港股在盈富基金上市，分批回售市場。
這場危機迫使東南亞所有主要貨幣在短時間內大幅貶值，東南亞國家貨幣體系和股票市場的崩潰，以及由此引發的外資撤離和國內通脹的巨大壓力，給這壹地區的經濟發展蒙上了陰影。