商業銀行的貨幣發行制度:香港是世界上少數幾個由商業銀行發行貨幣的地區之壹。香港沒有中央銀行。發鈔機構是匯豐銀行、渣打銀行和中國銀行，它們以外匯作為儲備，從外匯基金換取無息的“債券”，作為發行貨幣的基礎。說白了，銀行發行港幣必須持有100%的同值美元。采用全額儲備制度。
香港有多種匯率制度:聯系匯率和市場匯率。原則上，香港政府不會幹預港元匯率的變動。壹方面，港元匯率由市場供求決定。另壹方面，由於港幣發型的特殊性，港幣采用絕對聯系匯率，即7.8港幣兌1美元。美元上漲時，港元發行銀行會增持以換取利差，港元走強。這種做法有幾個優點:
1.作為壹個高度開放的經濟體，資本賬戶開放，國際資本大量流動，聯系匯率可以降低匯率風險，減少經濟活動中的不確定性，降低交易成本，促進進出口貿易的發展。
2.約束政府的金融體系，以免造成貨幣市場膨脹進而引起市場波動。香港財政赤字貨幣化(即政府發行債券在公開市場出售，發鈔銀行在市場買入國債，政府資產負債表上的負債增加，發鈔銀行資產負債表上的收入增加，同時創造了壹項負債，即貨幣的發行)的可能性很小，財政負債率低，盈余大，中期目標也是平衡財政收支。
3.美國金融體系對香港市場影響很大，美元是香港對外貿易的主要結算貨幣。因此，與美元綁定是非常明智的。
缺點還包括:
1，限制了香港的資本擴張，政府不能通過增發貨幣來刺激市場，貨幣市場只有在反映到政府資產負債表上的真實數字後才能進壹步擴張。也就是說，必須有堅實的財政和貿易順差，才能增發貨幣。
2.事實上，香港的做法違反了三元悖論定理。它既實行固定匯率，又想有資本自由流動，還想有獨立的貨幣政策。如果香港實行擴張性的貨幣政策——利率下降——資本外流，港幣貶值的壓力——政府收回港幣，供給目標無法實現。香港的貨幣政策被動地跟隨美聯儲的政策變化。
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