目前世界各國經濟走勢分化，整體走勢不如預期。美國經濟復蘇放緩，新項目減少，制造業需求缺乏動力，制造業指數持續下滑；歐洲經濟回調明顯。去年四季度GDP環比下降，零售指數和進出口數據疲態盡顯。日本核心CPI增速同比下滑，制造業、零售消費、外貿數據均不同程度惡化，整體經濟依然脆弱；在主要新興市場國家中，俄羅斯和巴西經濟衰退，通貨膨脹嚴重，南非也處於衰退邊緣，面臨通貨膨脹的威脅。總的來看，今年中國經濟增長面臨的外部環境更加復雜、更加困難。國內方面，中國經濟仍處於底部階段，國內經濟正處於結構調整的關鍵時期。由於去產能、去庫存任務繁重，經濟增速將繼續穩步放緩，居民消費價格漲幅不會太大。同時，受國際貿易持續萎縮、美元升值等因素影響，今年國際大宗商品價格可能繼續低位震蕩，價格總水平將低於去年，這也將在壹定程度上抑制國內物價上漲。
另壹方面，國內寬松的貨幣環境，保增長、去產能的政策環境，以及食品、服務、住房等生活必需品價格的剛性上漲，仍將推動CPI溫和上漲。今年，我國M2目標由去年的12%提高到13%，社會融資規模首次納入貨幣政策控制指標。目標定在13%左右，比去年的12.4%有所增長。表明貨幣政策層面進壹步加強了對實體經濟的支持，將有助於推動整體物價上行。此外，勞動力和土地價格的剛性上漲以及價格改革的加速，都將推高食品、服務和住房的價格。考慮到今年居民消費價格上漲的影響大於去年，判斷今年居民消費價格仍將保持溫和上漲態勢，漲幅將略高於去年。但物價上漲的主要原因是生活必需的食品和服務價格的上漲以及調整公共服務價格、去產能、去庫存等政府政策因素的影響，並不是經濟運行或供求關系的根本變化。
二是PPI仍保持明顯下降趨勢，降幅會有所縮小。
截至2016年2月，PPI已經連續48個月下跌，累計跌幅12.7%，其中2015年PPI下跌5.2%。從構成看，生產資料價格下降16.6%，其中2015下降6.7%，分別比PPI下降3.9和1.5個百分點。同期，生活資料價格分別上漲0.2%和-0.3%，保持平穩運行，表明PPI下降主要是由於生產資料價格下降。
從發展的角度看，2016年PPI將繼續下降。從國內情況看，我國經濟增長下行壓力依然較大，投資需求增長乏力、出口困難加大、產能過剩仍是影響生產資料需求和PPI下降的重要因素。從國際形勢看，發達國家經濟復蘇進程緩慢且反復，新興經濟體經濟增長遇到較大困難，影響全球需求增長，將制約生產資料價格上漲；美元升值的趨勢和預期也會直接影響國際市場上以美元計價的大宗產品的價格下降，從而影響國內PPI的下降。
雖然PPI仍會呈下降趨勢，但降幅會有所縮小，部分品種短期內會因市場預期、季節變化、地緣政治等因素出現壹定程度的反彈。首先，經過長時間的大幅下跌，部分商品價格已經跌破金融危機以來的最低點，價格水平接近甚至低於生產經營盈虧平衡線。年內國際大宗商品價格繼續大幅下跌的可能性不大，對國內市場PPI的影響弱於去年。其次，我國采取了壹些調控措施來抑制PPI尤其是大宗商品價格的過快下降，比如設置成品油“地板價”；采取兼並重組、破產清算等經濟措施，強化環保、質量、能耗、安全等硬約束措施，加大引導產能自願退出的政策力度；五年壓減粗鋼產能654.38+0億-654.38+0.5億噸，三到五年壓減煤炭產能5億噸左右，壓減重組5億噸左右。這些措施有利於緩解供大於求的矛盾，改善市場預期，增強市場信心，有效抑制PPI下降。
雖然PPI和主要商品價格的降幅會有所縮小，但累計降幅仍在加大，對其他相關行業產品價格的傳導效應將繼續加強。同時，由於供需矛盾尚未緩解，需求仍然不足，PPI和大宗產品價格下跌積累的滯後效應將加速傳導到加工工業、壹般日用品和耐用消費品，使價格下跌的產品範圍擴大，對整體經濟和企業經濟效益的負面影響繼續加大。
第三，GDP平減指數會小幅下降，降幅會縮小。
2015+0-4季度GDP平減指數分別下降0.39%、0.04%、0.66%、0.73%，全年下降0.45%。基於GDP平減指數的通貨緊縮模式已經出現。從構成來看，第二產業平減指數四季度分別下降4.21%、4.13%、5.27%和5.50%，全年下降4.79%。第壹產業平減指數上漲0.42%，第三產業平減指數上漲3.13%。GDP平減指數的下降主要受第二產業平減指數下降的影響。
從未來發展趨勢來看，由於農業支出下降、糧食收儲壓力較大、部分農產品滯銷風險上升(13.00，-0.05，-0.38%)，農產品價格漲幅將小於上年，因此影響第壹產業的平減指數漲幅可能略有降低；由於第二產業供需矛盾突出，鋼鐵、煤炭、建材等行業產能過剩依然突出，去產能需要較長時間。預計第二產業平減指數將繼續下降，但降幅會縮小。受房地產、勞動力、物流和服務價格上漲影響，預計第三產業平減指數仍將顯著上升。綜合來看，2016年GDP平減指數仍將小幅下降，且降幅有所縮小。
四是農產品價格漲幅繼續降低。
受農業結構調整、大宗農產品去庫存、國際農產品價格低於國內價格等諸多因素影響，2016年我國農產品價格漲幅將繼續縮小，少數農產品價格將明顯上漲，而大部分農產品價格表現疲軟，部分品種甚至會出現不同程度的下跌。
首先，我國糧食連續12年增產，庫存充足，基本遏制了糧價大幅上漲。與2015相比，國家公布的糧食最低收購價早秈稻有所下調，中晚秈稻、粳稻、小麥最低收購價相同，扭轉了多年來引導糧價小幅上漲的格局。2016糧食價格將保持基本穩定，為整個農產品價格的穩定奠定基礎。其次，由於供過於求，2016年國際市場大豆、玉米、棉花等主要農產品價格仍將低迷，與中國相應農產品的價差仍將存在。這種價格“倒掛”將導致我國農產品進口增加，市場供給增加，農產品銷售難度加大，國內農產品價格面臨下行壓力。第三，隨著國內能源和農業生產資料價格和運輸成本的降低，以及勞動力成本漲幅的放緩和農業生產者價格漲幅的降低，農產品種植成本的漲幅將放緩甚至降低，這將緩解農產品價格的上漲壓力。但由於耕地的限制，我國農產品供求關系壹直處於總體緊平衡、結構性短缺的狀態。此外，由於氣候、自然災害、疫情等農業生產的不確定性，農產品價格總體仍會有壹定程度的上漲，但漲幅會繼續減小。少數農產品價格可能因結構性因素而大幅上漲，大部分農產品價格疲軟，個別品種甚至可能出現不同程度的下跌。
動詞 （verb的縮寫）房地產價格整體上漲在不同城市繼續分化。
2015下半年以來，中央和地方不斷出臺調整個人住房貸款和房地產交易環節契稅、營業稅的政策措施，進壹步降低非限購城市個人住房貸款首付比例，特別是地方政府出臺針對性政策促進房地產去庫存。同時，穩健寬松的貨幣政策預期增強，資金供給充足。房地產市場加杠桿的政策促進了資金的活躍，流入房地產市場的資金大幅增加。這壹系列政策措施明顯惠及房地產市場，促進了房地產市場的回暖。國家統計局數據顯示，2015年2月至2016年2月，70個城市新建商品住宅價格由49個下降至37個，價格由39個上升至47個。70個城市中，二手房價格由34個下降到26個，價格由35個上升到41，可見房價在逐月上漲。
然而，在整體房價呈上漲趨勢的同時，不同城市的房價差異巨大。房價大幅上漲甚至暴漲，持續大幅下降。2015年末以來，壹線城市和少數熱點二線城市房地產市場交易火爆，漲幅較大，三四線城市相對低迷。2015年2月至2016年2月，深圳壹線城市新建商品住宅月度環比漲幅分別為47.5%、52.7%和57.8%，環比分別為3.2%、4.1%和3.6%，呈現價格暴漲的趨勢。其次是上海和北京，雖然漲幅沒有深圳大，但上漲後勁足；二線熱點城市南京，同期新建商品住宅月度環比漲幅分別為7.9%、10.8%、14.1%，分別環比上漲1.2%、2.5%、2.7%。所以房價上漲很可能會追上來。與此同時，二線城市沈陽，同期新建商品住宅月度環比增速分別為-0.9%、-0.5%和-0.4%，環比分別為-0.1%、0.1%和-0.3%，未受當前壹二線城市房地產市場火爆的影響。三線城市丹東新建商品住宅同比上漲-5.3%、-4.38%、-3.9%，環比分別為-0.9%、-0.2%、-0.3%，遠未從低迷的房地產市場中清醒過來。
從發展來看，隨著多重利好政策效應的進壹步顯現，局部房地產市場剛性需求和改善性需求進壹步釋放，對房地產價格上漲形成了有力支撐，全年房地產價格將保持明顯上漲態勢，漲幅將超過去年。但由於各地庫存、新增供應、購買力不同，不同地區價格仍呈現明顯分化趨勢。預計短期內以北、上、深為代表的壹線城市和部分熱點二線城市房價將出現大幅上漲，但前期漲幅較大的深圳房價將出現壹定幅度的調整；熱點二線城市房價短期內也將呈現明顯的上漲趨勢，房價漲幅有擴大的可能；但去庫存壓力較大的三四線城市房地產價格下行壓力短期內依然存在，但預計跌幅會有所縮小，部分三四線城市房價會有不同程度的上漲。
6.人民幣匯率總體呈現小幅下行態勢，匯率波動加大。
2015“8月11匯改”之前，人民幣對美元匯率中間價大致在6.11至6.17區間，波動幅度較小。人民幣“匯改”當天，人民幣壹度貶值2%，此後匯率中間價在6.3至6.4區間波動。6月底165438+受人民幣加入SDR消息影響，人民幣再度貶值。截至2015年末，匯率中間價維持在6.48左右，較年初下跌近6%。2065438+2006年初，人民幣匯率繼續小幅下行，前兩個月匯率中間價維持在6.50左右。
在全球經濟增長乏力、美元升值預期和中國外貿下滑的影響下，2016年人民幣匯率總體呈現小幅下行趨勢，匯率波動的頻率和幅度將會加大。首先，受美元走強和全球主要發達經濟體貨幣政策分化的影響，全球利差可能擴大，大部分新興經濟體面臨貨幣貶值和資本外流的問題。在這種情況下，人民幣存在壹定的貶值壓力。其次，由於中國經濟增速放緩，外貿出口遇到很大困難，短期內有所下降，增加了國際投機者做空人民幣的情緒。為保持人民幣匯率穩定，中國央行與國際做空人民幣投機者在離岸市場的較量將加劇，這也將導致人民幣匯率波動加劇。第三，隨著人民幣國際化進程的加快，央行會有意加大人民幣匯率中間價的波動幅度，使得人民幣匯率的波動幅度比以前更大。
但人民幣匯率不存在持續大幅貶值的基礎。首先，當前我國居民消費價格水平基本穩定，略有溫和上漲。2015年僅增長1.4%，與美國、日本、歐洲2%的通脹目標相比處於較低水平，有利於保持人民幣幣值的穩定。其次，我國目前外匯儲備充裕，有能力應對市場投機勢力，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。最後，從貿易平衡來看，2015年中國經常項目貨物貿易順差近6000億美元，說明中國不需要通過競爭性貶值來擴大對外貿易額。
七、資金價格將呈下降趨勢。
近兩年來，我國基金價格呈現明顯的下降趨勢。表現之壹就是銀行存貸款利率跌至近10年來的最低點。自20165438+2004年10月以來，經過6次降息，本行1年期存貸款基準利率分別由3.00%和6.15%下調至1.50%和4.75%，五年期以上中長期貸款利率由6.55%下調。第二個表現是P2P網貸和民間借貸的利率呈現明顯的下降趨勢。截至2015、12、31年末，全國P2P網貸平均綜合利率已降至11.09%，較年初下降31.20%。2065438年6月至2006年10月進壹步下降至10.81%，比去年同期下降24.93%。從溫州民間借貸綜合利率走勢來看，2015年2月降至18.65%，較當年10月下降5.76%。2065438+2006年2月繼續下降至18.61%，較去年同期下跌4.86%。第三個表現是銀行間同業拆借利率全線下跌。2015年末，隔夜、7天、14天和1.99%、2.36%、2.95%和3.00%，分別比年初下降45.30%和51.77%。2065438+2006年2月，上述品種利率分別為1.99%、2.35%、2.65%、2.93%，較去年同期分別下降35.39%、48.35%、45.13%、42.09%。
從未來發展趨勢來看，資金價格仍將呈下降趨勢。首先，實體經濟對貨幣信貸資金的需求下降。近年來，我國經濟增速逐步放緩，企業對經濟增長缺乏信心，企業經營環境惡化，投資預期回報率下降，投資意願不強，資金需求不旺。其次，貨幣供應量增長較快。自2015以來，央行多次下調RRR，並加大公開市場操作力度。2016年2月末，M2和M1余額分別為142.46萬億元和39.25萬億元，同比分別增長13.3%和17.4。第三，工業品出廠價格持續下降、經濟增長下行壓力加大的客觀環境也將為資金價格下降提供基礎條件。
八、勞動力價格漲幅將放緩。
前幾年，我國農村有效剩余勞動力持續減少，以農民工為主體的普通勞動力供求關系發生轉折性變化，勞動年齡人口比重下降，導致全社會勞動力價格持續快速上漲。2011-2014年，全國城鎮單位在崗職工年工資增幅分別為26.8%、18.3%、31.2%、10.4%。農民工月收入增速分別為21.2%、11.8%、13.9%、9.8%，遠超同期GDP增速。但從趨勢上看，2014年勞動力價格漲幅明顯回落。2015由於經濟增速持續下滑，企業經濟效益下降，勞動工資增幅繼續回落。2015年，農民工月收入比上年增長7.2%，增幅比上年回落2.6個百分點。
從發展趨勢來看，2016年我國勞動力價格漲幅將放緩。首先，PPI價格長期下降，國民經濟增速放緩，企業利潤增速降低，虧損增加，破產倒閉現象增多，導致勞動力需求和勞動收入增速降低。據統計，2015年，全國規模以上工業企業利潤總額比2014年下降2.3%，其中主營業務利潤下降4.5%，采礦、水泥、電解鋁、造船等用工較多的行業利潤下降幅度更大。其次，國家以鋼鐵、煤炭行業為突破口，加快關閉、出售、兼並步伐，推進去產能、去庫存，推進供給側結構性改革，化解產能過剩矛盾，下崗職工現象增多，導致就業困難。據初步估計，今年僅煤炭和鋼鐵行業就將安置65438+80萬人。同時，隨著制造業轉型升級的深入，普通勞動力價格持續幾年的上漲，珠三角等發達地區的機器人(61.730，-1.77，-2.79%)替代了壹些人工的現象，會進壹步降低用工需求。工作崗位的減少將抑制勞動力價格的上漲。
總體來看，2016年我國物價變動總體情況好於去年，主要表現為CPI小幅上漲，PPI下降，通縮壓力減輕。但價格累計下降幅度仍在加大，價格下降的商品範圍仍在擴大，價格運行的不確定性和波動性加大。這種價格運行格局對企業生產經營和經濟運行的負面影響有可能繼續擴大，主要是企業停產、停業、倒閉壓力加大，企業增加利潤和普通職工收入的難度加大。同時，價格運行的不確定性和波動性會增加價格監管的難度，增加風險概率。因此，既要看到價格運行好的壹面，也要看到價格運行中潛在的問題和風險，特別是當前價格運行中潛在的問題和風險。