吳慶五的蛻變是隨著他秘書歲月而逐漸發生的，1992年夏，吳慶五辦理了去香港的定居手續。1993年8月17日，吳慶五遞交辭職報告。在此之前，他推薦李真接替了自己秘書的職務。
吳慶五隨程維高到河北省不久，時任另壹位副省長秘書的李真便和吳慶五套起了近乎。為了進壹步討好吳慶五，李真還把自己的鐵桿朋友——東方租賃公司河北辦事處（以下簡稱“東冀辦”）主任張鐵夢介紹給吳慶五。張鐵夢是個大老板，在張鐵夢的金錢鏈條的連接下，吳慶五、李真、張鐵夢三人的同盟關系逐漸建立了起來。
1992年初吳慶五萌發了離開政界下海經商的念頭。他和李真、張鐵夢制定了壹個***同的奮鬥目標：他在商界，李真在政界，張鐵夢在國有企業，優勢互補，官商結合，***圖大業。事後，當吳慶五把自己的想法傾吐給有關領導後，得到了這位領導的同意，這位領導說：“搞政治是需要資本的，妳下海掙錢，我同意，再說用妳的錢，我也放心。”
吳慶五下海後在香港和內地註冊了兩家公司，香港力龍有限公司和石家莊市龍昌裝飾工程有限公司，他擔任法人、董事長。
1992年，吳慶五在辦理了定居香港的手續後，與港商A某合作做罐裝液化氣生意，誰知A某是個巨騙，收到錢款後失去了蹤影。直到案發後專案組在調查張鐵夢借出的1000萬元公款去向時，才揭開了吳慶五被港商所騙的內幕。被騙後的吳慶五不甘心，決定利用精心編織的關系網，伺機套取國有資金。1992年8月，河北省財政廳從國家財政部爭取到了500萬美元的外匯額度。李真想方設法讓張鐵夢以“東冀辦”的名義申請到了5000萬元人民幣的貸款作為換匯資金。通過這兩筆調匯，“東冀辦”比照市場調劑價***獲利人民幣近2000萬元。就在3人商量如何處理這2000萬元時，石家莊市人民檢察院根據群眾舉報，以張鐵夢涉嫌挪用公款對其拘留。經過李真和吳慶五兩人分頭活動。張鐵夢恢復了職務。
恢復職務後的張鐵夢將壹家公司向“東冀辦”借的1000萬元轉給吳慶五，並將吳慶五曾經向“東冀辦”借去做液化氣生意的1000萬元賬目軋平。以後，吳慶五、李真、張鐵夢3人還***同貪汙河北省企業投資公司價值46.47475萬愛爾蘭鎊的股份和112.5萬美元的股權。