約翰遜繼承了肯尼迪的政治遺產，提出了“偉大社會”計劃。從1965到1969，聯邦總支出增加了55%，每年增加11%，而前三年每年的支出只增加了2%。聯邦財政赤字迅速上升，此外，還有壹項支出也在大幅膨脹，那就是對越戰爭。1968越南戰爭高峰期，美軍部署人數高達53438+0000人。美聯儲的主席是馬丁。
在馬丁任期內，聯邦基金利率幾乎沒有超過不斷上升的通貨膨脹率。在20世紀60年代，美聯儲的聲望很低。許多人認為美聯儲應該與財政部合作，支持總統的統壹決策。約翰遜政府的財政赤字在1968年達到了創紀錄的252億美元。1967-1968年，馬丁實施擴張性貨幣政策，將利率降至2%以下，M1和M2供應量迅速增加。
當時經濟學領域被凱恩斯主義所統治:即政府通過擴張性的財政和貨幣政策刺激經濟增長，增加就業，雖然這帶來了通貨膨脹。當時最流行的理論是新西蘭經濟學家威廉·菲利普斯發明的“菲利普斯曲線”。通貨膨脹率與失業率呈負相關。如果我們想降低失業率，我們可以擴大貨幣以增加通貨膨脹。到1969，菲利普斯曲線失效！
美國GDP掉頭下跌至3.1%。通貨膨脹迅速上升，而失業率直接飆升至6%。美國迎來了第壹次滯脹危機。二戰後，世界和平的黃金時期給歐美帶來了20多年的持續增長。60年代末，軍事技術和勞動力紅利消失，西德和日本崛起，美國制造業競爭力下降，出口比重迅速下降，黃金儲備逐漸減少，美元地位受到挑戰。
美國經濟已經進入周期性衰退。滯脹的出現標誌著菲利普斯曲線的失敗。65438年至0967年，菲利普斯在長期缺席後回到澳大利亞，在澳大利亞國立大學學習中國經濟。從65438年到0968年，尼克松成功當選第37任總統。尼克松的國內目標是抑制通貨膨脹，振興美國經濟。尼克松上臺後，與中國建交，結束越南戰爭，緩和與蘇聯的關系。
尼克松對經濟和金融壹無所知。當時美元搖搖欲墜，布雷頓森林體系瀕臨崩潰。1969-1970年，尼克松為了消除通貨膨脹，在壹定程度上實施了緊縮的財政政策，美聯儲也提高了利率。通貨膨脹率下降到4.5%，但國內生產總值仍然沒有改善。在1970和1971，維持在3.2%的水平，失業率達到6%。1971，放棄緊縮政策謀求連任。
1971-1972，時任美聯儲主席彭斯(格林斯潘的老師)實施寬松貨幣政策，貨幣供應量猛增，M1增速超過6%，M2增速超過12%。5月第壹周1971黃金價格突然暴漲，國際外匯市場瘋狂做空美元。人們把不需要的美元兌換成德國馬克或其他堅挺的歐洲貨幣。
德意誌銀行1月21日買入2億美元，隨後決定不從事貨幣操作。瑞士、比利時、荷蘭和奧地利央行立即跟進，關閉了外匯市場。5月的第二周，4億美元的黃金流出美國。黃金儲備已經跌至二戰以來的最低點。8月2日12，德國馬克對美元匯率升至20年來最高水平。財政部副部長保羅·沃爾克意識到美元崩潰迫在眉睫。
1965年，戴高樂將法國存放在新西蘭的價值4億美元的黃金運回巴黎。當時美國財政部只有不到20億美元的黃金，不到美國對外償還義務的15%。那時，黃金的官方價格已經翻了壹番，從35美元漲到70美元。沃爾克提出了壹個應急方案:停止美元兌換黃金。結束美元兌換黃金意味著布雷頓森林體系的崩潰，但遭到了拒絕。
1971 8月15日晚，尼克松突然向全世界宣布美元與黃金脫鉤，關閉美元兌換窗口；實施為期三個月的工資和價格控制，並幹預勞資談判。第二天，紐交所股價暴跌3%，外匯市場大亂，布雷頓森林體系崩潰，國際金融局勢動蕩。19710 6月10，尼克松再次向全國發表講話，重點是幹預物價，控制通貨膨脹。
從1972到1973，雞蛋上漲49%，肉價整體上漲25%。1973年4月，家庭主婦們發起了為期壹周的全國性抵制肉食運動。尼克松花了整整壹年的時間試圖控制物價，結果物價失控，甚至造成了嚴重的短缺災難。和平時期美國人第壹次供不應求，市場上的大量牛肉和食品消失了。尼克松總統是凱恩斯主義的支持者。
65438年10月6日，埃及和敘利亞對以色列宣戰，第四次中東戰爭爆發。為報復尼克松向以色列提供武器，沙特阿拉伯20日宣布對美國實施石油禁運。第壹次石油危機爆發，油價瘋狂上漲。油價從每桶3美元漲到每桶12美元，尼克松濫用職權在晚會結束時對司法部進行了“大屠殺”。365，438+0，眾議院啟動對尼克松的彈劾程序，也就是水門事件。
5月1974，價格報復性上漲。8月，經濟陷入低谷，尼克松下臺，副總統福特接任。1974年實際GDP增長率為-0.5%，物價上漲12%，失業率達到9%。標準普爾500指數下跌近43.3%，為歷次調整中的最大跌幅。美國爆發了第二次嚴重的滯脹危機。美國人發現全球油價下跌，而美國卻深陷滯脹，滯脹問題的根源在美國自己。
福特政府實施了減稅法、削減政府開支、平衡預算等措施，而美聯儲實施了相對緊縮的貨幣政策。福特接手兩年來，GDP增速回升，通脹降至4%左右，但失業率並未明顯下降。1976福特本應連任，但由於福特上臺後對尼克松的特赦引起不滿，再加上失業率居高不下，最終敗給了卡特。
卡特政府放棄了緊縮政策，選擇了擴張政策來刺激經濟增長。M1最高增速達到8%，M2增速保持在12%以上。1975負增長後，美國GDP增速在5%左右。美國的失業率和CPI仍然高於GDP增長率。1979年兩伊戰爭爆發，油價短短壹年漲了三倍。第二次石油危機爆發。
美國通脹率從1976年的6%飆升至1979年第四季度的12.7%。失業率保持在6%以上，而GDP增速驟降，1979年增速僅為3.17%。卡特將通貨膨脹歸咎於人民的過度消費和貪婪以及對石油的嚴重依賴。在整個20世紀70年代，美國政府警告人們減少需求，節約石油。
卡特很不穩定，壹口氣解雇了整個內閣的13名成員，所以他任命沃克爾為美聯儲主席。他推動尼克松總統將美元與黃金脫鉤，這導致了布雷頓森林體系的解體。現在，美元全球圍城，美國陷入滯脹的泥潭。他想拯救壹些東西。沃爾克不被任何理論束縛，堅持實用主義，以強硬手腕著稱。
沃爾克實際上采取了雙管齊下的方法，即盯住利率和貨幣總量。1980年初，通貨膨脹率瘋狂飆升。65438+10月21，黃金價格達到歷史最高850美元/盎司。沃爾克首次將聯邦基準利率上調至12.5%，4月份又進壹步上調至史無前例的21%。5月份通脹率高達15%。這壹年，美國GDP的升值率降至-0.26%。美國經濟滑入第三次滯脹危機。
沃爾克的暴力去杠桿化扼殺了市場的流動性，完全犧牲了經濟增長和就業，砸了卡特總統的飯碗。卡特總統執政的這幾年，除了失業率、通貨膨脹率、經濟增長率全面衰退之外，美元還面臨嚴重的國際信譽危機，甚至巴黎的乞丐都公開拒絕接受美元。政府財政赤字不斷攀升，1980年高達740億美元。
1980裏根當選總統。拉弗擔任裏根的經濟顧問，弗裏德曼的貨幣主義成功入主美聯儲，蒙代爾和拉弗的供給學派入主白宮，凱恩斯主義失去政治統治席位，美國經濟決策開始被新經濟理論主導。第二年，美國經濟經歷了自大蕭條以來最糟糕的時刻，出現了嚴重的衰退和高失業率及通貨膨脹率。
沃爾克壹直采取高利率政策，堅持高度緊縮，不放松。白宮就像熱鍋上的螞蟻。1981 3月30日，裏根遇刺為他贏得了不少同情票。8月4日，裏根的減稅法案在參眾兩院順利通過。然而，裏根團隊中的格林斯潘和伯恩斯並不完全支持減稅政策，他們擔心減稅會增加政府赤字。今年政府的財政赤字創下了新紀錄。
沃爾克與裏根達成諒解，交換條件是略微降低利率，促使裏根政府緊縮財政，增加稅收。8月1982，增稅法案通過。1982的經濟實際上崩潰了，GDP年增長率降到了最差——1.8%。工業生產下降11.8%，持續44個月，最糟糕的股票、債務和信貸市場處於即將崩潰的狀態。
美聯儲成員投票決定在1982第壹季度“停止增加貨幣供應”，並將聯邦基金利率上調至14%。沃爾克能做的就是堅持到底。當時，壹群來自俄亥俄州的農民開著拖拉機在美聯儲前抗議，要求沃克爾下臺，取消美聯儲。包括裏根在內的每個人都對沃爾克咬牙切齒。最後在1983，通貨膨脹率降到了3.2%。
1982 10，道指從8月的770漲到1000，這場危機從1970到1982肆虐了十三年。破產企業達到2.53萬家，GDP平均增速僅為2.9%，年均通貨膨脹率達到10.46%，最高失業率達到10.8%。都創下了二戰後的最高紀錄。1982年冬天，美國經濟乃至世界經濟悄然進入歷史性轉折。
1986年，通脹率降至1.9%。1983年經濟強勁反彈，GDP增速4.5%，1984年高達7.2%。1982之後的25年，年增長率達到3.3%，相當於二戰後25年的增長水平。大量投資從高通脹的商品投資轉向股票、債券和貨幣基金。持續數十年的大牛市拉開序幕。事實證明，沃爾克忍受短期痛苦並首先抑制通脹是正確的。
貨幣是經濟穩定器；如果貨幣大幅貶值，市場價格將全面扭曲，市場機制將整體失靈，經濟將陷入混亂，經濟衰退、停滯和大規模失業將不可避免。只有貨幣價格穩定，通貨膨脹得到控制，經濟和就業才會增加。只是在對抗通脹的過程中，貨幣大幅收緊，帶來經濟下滑和失業增長的痛苦和煎熬，讓人苦不堪言。
沃爾克為美國經濟創造了穩定的價格環境，促進了市場機制的自我恢復，醞釀了信息技術革命、生物工程、新材料和核能技術；1971布雷頓森林體系崩潰後，創造了以美元為核心的國際新秩序和金融市場，促使大量國際資本流入美國，造就了房地產、股票、金融幾十年的牛市。
1983年，美聯儲主席變更，沃克爾連任。之後，裏根任命了馬丁和西格爾四位董事，他們控制了多數票，試圖推行寬松的貨幣政策。1987 6月1沃爾克遞交了辭職信。格林斯潘成為美聯儲主席。從65438到0990，格林斯潘放棄了弗裏德曼時代的貨幣數量目標，轉向利率調整。此後，貨幣供應完全失控。
2008年，金融危機爆發，伯南克領導的美聯儲實施量化寬松政策。此後，滯脹危機又增加了更多元素:債務危機、資產泡沫、匯率危機、樓市危機...2010年2月2日，83歲的沃爾克聲嘶力竭地說:我要在這裏明確告訴大家，如果銀行機構仍然依靠納稅人的錢提供保護，繼續隨意投機，危機仍然會發生...