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e 521/ckwk/金榮/500007/***********
外國直接投資與中國經濟:利弊的新實證分析
中國會計網(e 521)2003-11-29
二。中國利用外國直接投資概況
1.中國利用外商直接投資的產業分布
從外商直接投資的產業分布來看，20世紀70年代末至80年代初，外商在華投資主要是以旅遊飯店和低端加工貿易為主的制造業。此後，工業領域的投資項目不斷增加，占實際外國投資的主要份額。20世紀90年代初，外商投資房地產增長迅速，占單個年份實際外資的1/3以上，近年來這壹比例有所下降。累計來看，工業領域外資仍占最大份額，約占60%。2000年，中國利用外商直接投資項目的72.75%，合同外資的73.72%集中在第二產業。截至2000年，中國利用外商直接投資項目的72.99%，合同外資的60.87%集中在第二產業。
從外商直接投資的產業結構來看，中國利用外商直接投資主要在制造業。2000年，外商在華直接投資項目的56.35%、合同外資的50.31%、實際使用外資的46.39%投向制造業。實際利用外商直接投資中，電子及通信設備制造業(8.25%)、房地產業(8.36%)、房地產開發與經營(7.82%)和社會服務業(3.92%)所占比重較大，采掘業、金融保險業、科學研究和綜合技術服務及教育所占比重較小。
2.中國利用外商直接投資的地區分布。
中國吸收的外國直接投資主要集中在少數沿海地區。整個80年代，沿海地區的外商直接投資占90%以上。90年代後，這壹比例略有下降，但總趨勢沒有明顯改變。沿海地區的投資仍占總投資的88%。外經貿部統計數據顯示，1999期間，東部地區外商直接投資占87.88%，中部地區占9.29%，西部地區僅占2.82%。截至1999年末，東部地區累計使用外商直接投資占全國的87.84%，中部地區占8.94%，西部地區僅占3.22%。
3.中國利用外資的途徑和來源。
在吸收外商直接投資的初期，外商在華投資主要采取中外合資和中外合作兩種方式。自20世紀90年代以來，外商獨資企業的比例迅速增加。從1997開始，新設項目數超過中外合資，從1998開始，外商獨資企業合同額超過中外合資。但從累計來看，中外合資企業仍占投資的最大份額，占實際投資的近壹半，外商獨資企業比例不足1/3。據外經貿部統計(如下表所示)，截至2000年，獨資企業占31.58%，合資企業占45.99%，合作企業占20.52%。
截至2000年，按類型統計的外國直接投資金額:1億美元。
方項目比例、合同外資比例、實際利用外資比例
合計364055100.00% 6760.22 100.00% 3479.66 100.00%
合營企業206，7456.79% 2904.80 42.97% 1600.19 45.99%
合資企業49，779，13.67% 1487.36 22.00% 714.18 20.52%
獨資107，352 29.49% 2319.86 34.32% 1098.93 31.58%
合作開發177 0.05% 48.20 0.71% 66.36 1.91%
資料來源:chinafdi.gov。
從外商對華直接投資的來源來看，港澳臺資金壹直占中國對外直接投資的較大比重。90年代以前，港澳臺投資占80%左右。自20世紀90年代初以來，其他發達國家的大型跨國公司對華投資顯著增加，港澳臺資金比重逐年下降，但仍占近60%。
三、外商直接投資與中國經濟增長的實證分析
新古典經濟增長理論認為，壹個國家的產出是資本、勞動力和綜合要素生產率的函數。外國直接投資通過作用於上述變量來影響經濟增長。本文從外商直接投資與東道國國內投資、就業和技術進步的關系入手，在索洛增長模型框架下研究外商直接投資對中國經濟增長的作用機制。
1，外商直接投資與中國GDP
圖1顯示了中國經濟增長率(GGDP)和對外直接投資依存度(FDI/GDP)從1983到2001的變化。沈坤榮教授(1998)在分析經濟增長率與外商直接投資的依賴關系時，選擇了1990按不變價格計算並折算成美元的實際GDP。筆者認為，FDI作為對東道國的投資，在購買各種原材料和支付工人工資時，必須按照當年價格進行核算，因此以當年價格計算並折算成美元的FDI占GDP的比例作為衡量對外直接投資依存度的指標更為科學。從圖1可以看出，在1990之前，中國利用FDI占GDP的比重不到1%，所以，
它與經濟增長的關系不是很明顯。1991年後，我國利用外商直接投資取得了快速發展，特別是在1992和1993年，外商直接投資占GDP的比重幾乎呈線性上升，FDI/GDP在1994年達到6.22%。
數據來源:中國統計年鑒(1984-2000)，2000年和2001數據取自《宏觀經濟研究》(2001，2002年第3期)。
註:左邊坐標表示GGDP，右邊坐標表表示外國直接投資/國內生產總值。
GGDP代表國內生產總值的實際增長率，在將國內生產總值換算成美元時使用平均貿易匯率。如前所述，通常有兩種方法可以定量衡量外商直接投資對國內經濟增長的貢獻:壹種是以經濟增長率為被解釋變量，以外商投資水平和外資積累為被解釋變量進行回歸分析；另壹種方法是通過生產函數導出的增長方程來研究外資對國內經濟增長的貢獻。考慮到中國生產函數難以估計，本文參照Maxwell J.Fry建立的多元回歸模型(Fry，1995)對1990-2001的時間序列數據進行了計量檢驗:
YG = a+b * YG(-1)+c * IG-d * IY(-1)+e * FDIY+f * FDIY(-1)+g * IF+h * XKG+ε
其中，YG代表實際GDP的增長率，IG代表國內投資的增長率，IY(-1)代表前期國內投資占GDP的比重，FDIY代表外商直接投資占GDP的比重，FDIY(-1)代表前期外商直接投資占GDP的比重，IF代表通貨膨脹率，XKG代表出口占GDP的比重。
使用EVIEW軟件包，估計結果如下:
根據Maxwell J.Fry模型，我們得到回歸方程①。回歸方程①考慮了許多經濟變量，如國內投資增長率、前期投資占GDP的比重、通貨膨脹率、出口總額占GDP的比重等。從結果來看，雖然方程的擬合優度比較高，但是各參數的t檢驗值明顯較小，顯著性不高。基於此，筆者選取顯著性較高的經濟變量進行回歸分析，經過多次試湊和調整，得到了滿意的回歸方程②。從回歸方程②可以看出，中國經濟增長率與當年投資增長率、前期外商直接投資占GDP的比重、出口占GDP的比重呈正相關，相關系數高，顯著性好。那
在95%時，總體回歸方程顯著成立，國內投資增長率顯著為1%，FDIY(-1)和XKG顯著為10%。與前期投資占GDP比重負相關，但統計不顯著。因此，從計量經濟學的角度來看，外商直接投資至少在整體上促進了中國的經濟增長，而之前的FDI對中國經濟增長的促進作用更為顯著，這主要是因為中國壹直限制跨國公司的並購。對外投資主要以新成立企業的形式出現，當年的投資往往要到次年甚至更長時間才能投入生產經營。隨著中國加入世貿組織，逐步放寬對跨國公司並購的限制，這種情況將會改變，會出現下面這種不增加國內投資總量，只是從國內市場拿走國內企業的FDI。"
“擠出”現象，這種兼並並沒有增加東道國的生產能力，其對中國經濟增長的負面影響不容忽視。
2.外國直接投資與中國國內投資。
壹般來說，壹個國家的國內投資由兩部分組成:國內投資和國外投資。外商直接投資作為國內總投資的壹部分，對總投資的影響是不同的。壹般來說，用於兼並現有企業的FDI實際上並沒有增加國內投資總量，只是用外資企業或合資企業替代了國內企業，將國內企業從國內市場“擠出”來。鈴仙(1996)對拉丁美洲和東南亞吸收國際資本的情況進行了比較研究，發現在拉丁美洲，大部分外國投資者投資收購現有企業，FDI以債轉股和國有企業私有化的形式存在，沒有形成新的產能。參照沈坤榮教授(1999)在研究外國直接投資對東南亞國家經濟增長的影響時建立的方程，作者對中國的外國直接投資與國內投資之間的關系進行了定量研究。
IY = A+B * YG(-1)+C * IY(-1)+D * FDIY+E * ReXL+F * IR+G * IF+ε，其中Iy代表投資占GDP的比重，YG(-65438)。
作為GDP的比重，FDIY代表外商直接投資占GDP的比重，REXL代表人民幣對美元實際匯率，IR代表國內金融市場壹年期貸款利率，IF代表國內通貨膨脹率，ε為隨機項。
使用EVIEW軟件包，回歸結果如下:
IY = 30.78+0.20 yg(-1)+0.8 iy(-1)+2.72 fdiy-3.62 rexl-0.95 IR-0.0.36 if③
(0.62) (2.66) (2.77) (-2.73) (-3.33) (-2.55)
R2 = 0.9896 Adj-R2 = 0.9689D-W = 3.51 F = 47.67
IY = 32.79+0.88 iy(-1)+3.27 fdiy-4.24 rexl-0.95 IR-0.4 if④
(3.35)** (8.99)* (-5.26)** (-3.61)** (-3.38)**
R2 = 0.9883 Adj-R2 = 0.9737D-W = 2.65 F = 67.61
根據沈坤榮教授的回歸模型，得到回歸方程③。考慮到上壹年的經濟增長率YG(-1)不夠顯著，不能通過檢驗，因此舍棄這壹解釋變量，得到回歸方程④。從回歸方程④中不難看出，方程的擬合優度較高，所有參數都能通過t檢驗，其中IY(-1)、REXL、IR、IF在5%水平顯著，FDIY在1%水平顯著，所以回歸方程確實有效。根據回歸分析的結果，我國國內投資與國內利率負相關，與上壹年投資正相關，這與國內投資應該與國內利率負相關，與上壹年投資正相關的理論是壹致的。但理論上，國內投資與實際匯率和通貨膨脹率的相關系數是不確定的，而對於中國來說，國內投資與實際匯率和通貨膨脹率負相關。可以看出，中國利用FDI對當年國內投資的增加做出了貢獻，並沒有“擠出”本國投資，這主要是由於中國利用外商直接投資主要以新設企業的形式出現，而很少通過其實現。
3.外商直接投資與中國國內就業。
中國是典型的剩余勞動力經濟，大量剩余勞動力沈積在農村。加快發展第二、第三產業，擴大非農產業對剩余勞動力的吸納能力，是加快農村剩余勞動力從農業向非農產業轉移，解決農村剩余勞動力問題的根本途徑，也是保持中國經濟長期持續穩定發展和社會穩定的核心問題之壹。外資的流入不僅促進了中國的經濟發展，也創造了大量的就業機會，直接或間接地促進了農村剩余勞動力向非農產業的轉移。改革開放以來，從絕對數量上看，外商投資企業招聘的員工數量逐年增加，從1985年的6萬人增加到1999年的12萬人(2000年和2006年5438+0的數字應該更大，但僅限於2006年5438+0和2006年+0)。
可以收藏1999)；從不同時期各種經濟類型吸收的新增就業人數來看，外商投資企業吸收的就業人數也相當可觀。例如，1991-1999期間，外商投資企業新增職工546萬人，而同期國有經濟和集體經濟不僅沒有增加職工人數，反而分別減少了1774和1837萬人。
我們以外商投資經濟從業人數為被解釋變量，以外商直接投資為被解釋變量，進行了定量分析。
n = 99.03+0.13外國直接投資
(3.47) (12.29)
R2 = 0.9497 Adj-R2 = 0.9434D-W = 1.54 F = 151.08
LNN = 1.63+0.57
(3.56) (9.06)
R2 = 0.9214 Adj-R2 = 0.9102D-W = 2.09 F = 82.14
其中，n代表外商投資企業職工人數(單位為萬人)，LNN是n的自然對數，外商直接投資額以億元為單位。很容易看出上面的回歸效果很好。從回歸的結果來看，外商直接投資每增加6543.8億元，外資企業就業人數將增加6543.8+0.3萬人，外商直接投資每增加6543.8+0%，外資經濟吸收的就業人數將增加0.57個百分點。
4.外商直接投資與中國的全要素生產率。
索洛增長模型用全要素生產率解釋了勞動和資本投入無法解釋的其余產出。全要素生產率涵蓋制度、資源結構和技術等因素，其中資源結構對全要素生產率的初始水平影響較大，但對全要素生產率的變化影響較小，而技術進步和制度變遷能夠顯著影響全要素生產率的變化。外商直接投資主要通過技術的溢出效應和制度的示範效應促進中國綜合要素生產率的提高。技術溢出效應可以通過技術轉移導致的技術進步的硬方式和伴隨技術轉移過程的直接投資推動的技術進步的軟方式來實現。何潔和徐羅丹(1999)借鑒費德(1982)的度量方法，用生產函數來構建。
建立回歸方程，得出外商直接投資帶來的技術水平每提高1個百分點，我國內資工業企業的技術溢出效應(即產出的增加)將提高2.3個百分點。在何潔(2000)的另壹項研究中，他發現，自20世紀90年代以來，中國工業部門引進的外國直接投資的總體質量沒有得到實質性改善。與中國國內工業部門相比，工業部門外資企業的邊際生產率沒有明顯優勢，說明對提高中國整體資源利用效率沒有太大幫助。當然，外資企業對國內工業部門的總體溢出效應是現實的，而且這種積極效應還在隨著中國開放的步伐不斷擴大。沈坤榮教授在對各省外商直接投資總量與各省綜合要素生產率進行相關性分析時，也得出結論:FDI占GDP比重每增加1個單位，可帶來0.37個單位的綜合要素生產率增長。考慮到TFP的量化需要非常專業的技術和復雜的計量經濟分析方法，本文沒有對TFP對中國經濟增長的貢獻進行計量經濟分析，而是選取了何傑和沈坤榮的研究成果，從實證的角度認為FDI至少在總體上提高了中國的綜合要素生產率。
第四，進壹步討論外商直接投資對中國經濟增長的利弊
本文運用計量工具對外商直接投資在中國經濟增長中的作用進行了實證分析，總體上得出結論:外商直接投資對中國經濟增長做出了突出貢獻。下面試圖詳細分析FDI對中國經濟增長的利弊。
1，外國直接投資的好處
外商直接投資對中國經濟增長的積極影響主要包括六個方面:1，增加國內投資，促進資本形成；2.吸納勞動力就業；3.提高全要素生產率；綜合要素生產率；4.促進中國產業結構升級；5.擴大中國對外貿易規模，改善中國對外貿易結構，促進對外貿易發展；6.它是中國稅收的重要來源。首先，大量FDI流入最直接的作用是增加中國的資本存量，有效彌補錢納裏等人提出的儲蓄和外匯的雙重缺口。截至1999，實際流入我國的FDI占我國全社會固定資產投資的17%，如果考慮國內配套投資，這種資本形成效應更加明顯；從對國內投資與FDI關系的定量分析中，我們可以清楚地看到，FDI在95%的水平上對增加國內投資和促進資本形成起到了顯著的作用。其次，外商投資企業吸收了中國大量的勞動力就業。據有關統計，1.990-1.999年間，外資經濟新增就業人員565萬人，緩解了我國就業壓力，直接或間接促進了農村剩余勞動力向非農產業轉移，推動了我國經濟增長。第三，外商直接投資提高了中國的綜合要素生產率。從何傑和沈坤榮的研究結果可以看出，FDI確實在整體上提高了中國的綜合要素生產率(雖然後面的分析會講到外資企業在保守的先進技術上對中國的損害)。這主要是因為外國直接投資是壹攬子創造性投資。隨著資金的轉移，理念、研發、技術、管理、營銷和市場網絡也將轉移到受援國。第四，如本文第二部分所述，從中國利用外商直接投資的產業結構來看，外商直接投資主要集中在第二產業。2000年，中國利用外商直接投資項目的72.75%和合同外資的73.72%集中在第二產業。截至2000年，中國利用外商直接投資項目的72.99%，合同外資的60.87%集中在第二產業。從中國利用外商直接投資的產業結構來看，FDI主要集中在制造業。從改革開放後我國產業結構的變化特征來看，除1978-1983期間第壹產業產值比重有所上升外，其他年份第壹產業產值比重逐年下降，第二產業和第三產業產值比重不斷上升，因此外資湧入二、三產業是推動我國產業結構轉型的重要因素。同時，伴隨外商直接投資而來的先進生產技術和管理技術，以及其擴散效應和示範效應，促進了國內外資行業的技術進步和勞動生產率的相對提高，間接推動了產業結構的轉型。第五，外商直接投資企業的進出口比例遠高於國內其他企業。據海關統計，1999年外商投資企業進出口總額1745.11，占中國進出口總額的48.39%，其中進口比重為53.5%，出口比重為44.0%，有力地促進了中國外貿進出口規模的擴大。外商直接投資企業對優化中國貿易結構的貢獻主要表現在使中國享受到全球分工的好處，促進了出口，提升了進出口商品結構。1998期間，我國進出口工業制成品比重分別為83.59%和88.79%，外資企業進出口工業制成品比重分別為90.70%和94.18%，均高於國內平均水平。最後，外商直接投資企業也為中國增加了可觀的稅收。
2.外國直接投資的劣勢
由於外國投資者主要是看好中國巨大的市場和廉價的勞動力，最根本的動機是追求利潤最大化，外商直接投資不可避免地對中國經濟增長產生負面影響，而且隨著中國加入世貿組織、大型跨國公司的湧入和並購的逐步自由化，這種負面影響已經越來越明顯，我們不得不高度重視。
首先，如本文第二部分所述，自20世紀90年代以來，越來越多的對外直接投資采用獨資模式，中外合資企業的外國投資者也通過各種方式積極控制企業的股權。壹方面，隨著國內體制改革的不斷推進，中國的市場經濟體制環境正在形成，外國投資者在中國獨資經營的環境明顯改善，外國投資者不再依賴中國投資者與其合作，以適應傳統計劃經濟的許多特點；另壹方面，為了保守其技術秘密以保持其競爭優勢。外商采取獨資的更重要的企圖是控制中國的產業，壟斷市場。據統計，從65438年到0997年，外商在電子及通訊設備制造業、服裝及皮革毛皮羽絨制造業、文教體育用品制造業、食品制造業等行業已占據30%以上的市場份額。其次，從20世紀90年代開始，外商投資建廠收購更多的國有企業和國有品牌，開始以分散、隨機的方式收購國有企業，有目的、有計劃地收購效益好的大中型國有企業或收購不同地區同行業的骨幹企業。正如本文第三部分所分析的，如果外國直接投資不是以新成立企業的形式出現，而是以股權置換或國有企業私有化的形式出現，那麽這種投資並不會提高東道國的生產能力。
第三，外商投資企業往往嚴格控制其技術特別是高新技術的擴散，在中國以市場換技術的目的沒有得到很好的實現。多年來，中國主動放棄市場份額，換取二流三流的技術。雖然作為壹個發展中國家，中國應該考慮選擇合適的技術來吸引更多的工人，但如果中國在技術上，特別是在具有重要戰略意義的產業上，始終處於落後地位，中國將無法與外國競爭，而且還會危及中國的產業安全，甚至整個國家的經濟安全。最後，很多對外直接投資是把母國產品已經淘汰或者汙染嚴重的企業轉移到中國，給中國經濟的可持續發展帶來了很大的危害。
動詞 （verb的縮寫）簡短的結論
通過以上的實證分析，我們知道，外商直接投資在促進資本形成、吸收就業和提高我國綜合要素生產率方面做出了顯著貢獻。同時，在我們對經濟增長率和外商直接投資的回歸分析中，我們可以清楚地看到，外商直接投資在整體上顯著促進了中國的經濟增長。從我們進壹步分析FDI的積極影響也可以看出，FDI通過提升我國產業結構、擴大對外貿易、優化進出口商品結構、繳納稅收等方式直接或間接地促進了我國的經濟增長。但是，正如上文多次提到的，隨著中國加入世貿組織和對外資行為限制的逐步放開，出現了外商直接投資企業以利潤最大化為目的，有目的、有計劃地控制中國產業，壟斷市場，封鎖先進技術的新趨勢。因此，本文認為，中國在積極吸引外資、為外國投資者創造良好投資環境的同時，應對此給予足夠的重視。