(壹)利率傳導渠道
多年來，貨幣政策的利率傳導渠道壹直被認為是貨幣政策最重要、最有效的傳導渠道。其中，傳統的凱恩斯主義是代表。凱恩斯認為:風格的變化首先會引起利率的變化，因為壹般來說，貨幣供應量的變化會破壞原有的貨幣供求平衡，必然導致利率的波動；然後，利率的變化引起投資規模的變化，投資規模的變化主要取決於資本的邊際效率，擴大投資規模的前提是利率低於資本的邊際效率；最後，投資規模的變化引起就業、產出和收入的變化。投資效應的變化主要取決於消費傾向，因為消費傾向決定了投資乘數。我們可以用壹個圖表來表達這個傳導渠道:δM →δr →δi →δy凱恩斯認為利率的傳導渠道並不總是暢通的，可能導致栓塞的因素主要有兩個:壹是“流動性陷阱”，即當利率達到某個低點時，對貨幣的需求變得無限大，此時貨幣量的任何增加都會被吸進來，但利率不再受影響，傳導渠道的第壹個環節被堵住；二是投資的利率彈性。如果在壹定時期內投資的利率彈性很低，利率的下降可能不會對投資規模產生顯著的刺激作用，傳播人群的渠道第二環節就會被阻斷。
(二)信貸傳導渠道
新凱恩斯主義認為，傳統的凱恩斯利率渠道側重於資產持有者在貨幣和債券之間的選擇，這壹理論存在缺陷。因此，他們提出了信用傳遞渠道。信用傳導渠道可以理解為貨幣、債券和貸款三種資產組合的模型，債券和貸款之間不存在完全的替代關系。新凱恩斯主義認為，信貸傳導渠道包括兩個基本渠道:
——資產負債渠道。當央行的貨幣政策操作不僅影響市場利率，而且直接或間接影響借款人的財務狀況時，貨幣政策傳導的資產負債渠道就出現了。圖表如下:
m↓→I↓→財務狀況↓→貸款↓→投資與產出↓
-銀行貸款渠道。因為在大多數國家，銀行貸款是借款人的主要資金來源，如果銀行貸款的供給因故減少，許多依賴銀行貸款的借款人，尤其是中小企業，將不得不花費大量的時間和成本去尋找新的資金來源。圖表如下:
M↓→貸款↓→投資↓→產出↓
(三)金融資產價格傳導渠道
股票市場對貨幣政策的傳導主要通過資產結構調整效應和財富變動效應發揮作用。最有影響力的兩個傳導渠道分別來源於托賓的Q理論和莫迪利亞尼的生命周期理論。托賓認為，貨幣政策通過影響股票價格來影響投資支出。他將Q定義為企業的市場價值與其資本重置成本的比值，Q的高低決定了企業的投資欲望。如果Q大，企業的市場價值就高於其資本的重置成本。相對於企業的市場價值，新廠房、新設備的投資相對便宜，企業可以通過發行股票獲得相對低價的投資產品，從而增加投資，經濟呈現景氣趨勢。另壹方面，如果Q很小，企業的市場價值低於其資本的重置成本，投資就會收縮，經濟就會蕭條。
據說，當中央銀行實施擴張性貨幣政策時，貨幣供應量(M)的增加導致利率(I)的降低，股票和債券的相對收益增加。通過公眾的資產結構調整效應，股價(Pe)最終上升，Q相應上升，帶動企業的投資(I)支出增加，從而刺激生產(Y)的增長。貨幣政策的這壹傳導渠道可以表述為:M → I → PE → Q → I → Y →另壹個通過財富變化影響居民消費的傳導渠道是莫迪利亞尼推崇的。根據莫迪利亞尼的生命周期理論，居民的消費行為受到其壹生中所有可支配資源的制約，這些資源由人力資本、實物資本和金融財富組成。股票是金融財富的主要部分，所以壹旦股價上漲，居民的財富(W)就會增加，其消費需求甚至產出都會上升。這種貨幣政策的傳導渠道如下:m → I → PE → W → C → Y →
(四)匯率傳導渠道
隨著經濟全球化和浮動匯率制度的出現，人們越來越關註貨幣政策對凈出口影響通過匯率的傳導。這個渠道意味著，當國內實際利率上升時，國內本幣存款變得比外幣存款更有吸引力，即價格價值比升值。更高的國內貨幣使得國內商品比國外商品更貴，從而導致凈出口甚至總產出的下降。圖表如下:
M →→ E → NX ↓→ Y ↓總結上述貨幣政策傳導機制的渠道，我們可以看到，每個渠道都是通過相應金融市場相關指標的變化來體現的。其中，利率是壹個非常重要的變量，無論是哪個渠道，都是通過利率的變化引起金融市場相關指標的變化來實現的。當然，每個傳輸渠道都有自己的側重點。利率傳導渠道通過債券市場將貨幣政策變動的影響直接傳導到實體經濟；信貸傳導渠道通過商業銀行對實體經濟產生影響；金融資產的價格傳導渠道通過股票市場影響實體經濟；匯率傳導渠道通過外匯市場對實體經濟產生影響。