壹般認為，當中央銀行提高法定準備金率時，商業銀行放款及創造信用的能力就下降。因為準備金率提高，貨幣乘數就變小，從而降低了銀行體系創造信用、擴大信用規模的能力，其結果是社會的銀根偏緊，貨幣供應量減少，利息率提高，投資及社會支出都相應縮減。反之，亦然。
存款準備金率屢創新高是中國經濟高速增長的產物，也是外匯儲備激增的產物。改革開放後，我國發生了翻天覆地的變化，國內生產總值年均增長10%，外匯儲備增長經歷了由慢到快幾個階段。外匯儲備從幾億美元增到壹百億美元，用了十二年時間（1978年～1990年），從壹百億美元增到壹千億美元用了六年時間（1991年～1996年），從壹千億美元增到壹萬億美元用了十年時間（1997年～2006年），從壹萬億美元增到三萬億美元用四年時間（2007年～2011年）。這種變化對中國和世界都產生著深遠的影響，影響中國發展進程的重大事件都爆發在我國外匯儲備增加到百、仟、萬億美元這個點的前後壹兩年裏，即1991年蘇聯解體、1998年亞洲金融危機、2008年國際金融危機。
隨著外匯占款日益擴大，外匯占款主導了存款準備金率變化，央行對沖操作應運而生。何謂對沖操作？對沖操作是央行收回由於外匯占款導致的基礎貨幣過量投放的過程。央行對沖操作的理由有三：第壹，外匯儲備是壹國政府保有的以外幣表示的債權，是外幣購買力，外幣購買力在國內沒有相應的物資保障，要靠國外資源實現。第二，外幣不可以替代人民幣在國內流通。如果允許外幣在國內流通，央行就不需要對沖操作，這樣的話，人民幣逐漸被外幣排擠，貨幣主權喪失。第三，外匯滯留國外，不利於監管，不利於拓展人民幣生存空間。正如蘇寧所言，“相當壹段時期以來，我國外匯儲備增長很快，外匯儲備增長的另壹個含義是央行需要用人民幣來購買新增外匯儲備，這就形成了人民幣的投放。事實上，如果沒有新增這些外匯儲備，央行也就不會投放這些人民幣。也就是說，為了新增這些外匯儲備會導致央行超過經濟增長需要地投放人民幣，而這部分投放需要收回來，這種回收會體現為存款準備金率的提高。”從外匯儲備增長很快這個意義上說，央行提高存款準備金率不是收緊貨幣，而是收回多余的流動性。央行對沖操作除提高存款準備金率直接凍結存款外，還包括在貨幣市場上發行央行票據和進行正回購。在存款準備金率調整間隔期，因外匯儲備增加釋放的流動性主要靠公開市場業務操作收回，當央票發行連創地量，回購利率遠離正常值時，預示央行上調存款準備金率或者加息。