首先，本幣匯率的高估意味著本幣的表觀購買力高於其實際購買力。比如假設本幣是人民幣，美元兌人民幣的匯率應該是1:5，比較正常，但由於各種因素，實際情況是1:1(美國壹直是這麽認為的)，外幣持有者期望匯率回到1:5，待價而沽，甚至增持。人民幣持有者需要將人民幣兌換成外幣(如美元)用於進口、保值、升值(同預期)，外匯需求增加。赤字很容易解釋。
第二，以美元和人民幣為例，中國的順差會增加中國持有的美元。由於任何國家的貨幣管制當局都不會允許大量外匯在本國流動，因此美元的流入需要在國際外匯市場上兌換成人民幣(主要途徑)。同時，由於本國貨幣(美元)外流，美國當局為了維持國內市場的平衡，需要兌換美元。同時，在外匯市場拋售美元的中國需要人民幣，而美國只用人民幣支付，因此美國對人民幣的需求增加。人民幣需求增加，供給小於需求，匯率上升。
有問題再討論。
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