所謂立體投機，是指利用三種或三種以上金融工具之間的相關性進行的金融投機。
1997上半年期間，以量子基金為代表的壹些大資金利用“杠桿”不斷擠壓泰國金融市場，引發泰國金融危機。在隨後東南亞金融危機的演變過程中，這些資金大規模使用“杠桿”，加劇了危機的程度。他們是怎麽做到的？正如索羅斯自己描述的那樣，“我們用自己的錢買股票，支付5%的現金，並借走其余的95%；”如果用債券做抵押，我們可以借更多的錢，我們可以用1000美元購買至少價值5萬美元的長期債券。(索羅斯等索羅斯論索羅斯，海南出版社，1997版)。他們用自有資金做抵押，從銀行借款購買證券，然後用證券做抵押繼續借款，迅速擴大了負債率。不僅如此，他們還廣泛炒作各種具有“高杠桿”特征的衍生品，從而進壹步提高杠桿率。據《經濟學人》報道，量子基金確實早在1997年3月就大量買入看跌期權，以掉期形式借入大量泰銖，並賣出泰銖期貨和遠期，因為預期交易對手會賣出泰銖現貨以對沖衍生合約價值，容易被他人對泰銖造成貶值壓力。
值得壹提的是他在香港的做法，是立體炒作的經典例子。
壹般情況下，由於金融市場之間無套利均衡關系的存在，隨著各種金融衍生品及其市場的誕生和發展，外匯的即期市場、遠期市場、貨幣市場、資本市場、衍生市場環環相扣，壹個接著壹個鎖定，牽壹發而動全身。典型的例子，如6月1997、6月10，以及隨後幾次國際炒家沖擊香港金融市場時，國際炒家首先在貨幣市場大量借入港元，賣出港元，迫使香港政府大幅提高貨幣市場銀行同業拆息；貨幣市場銀行間利率大幅上升導致股市下跌；同時導致衍生市場恒生股指期貨大幅下跌。恒指期貨的大跌加速了股市的下跌；股價下跌令境外投資者對香港經濟和港元的信心急劇下降，紛紛拋售港股換取美元，令港元面臨新壹輪貶值壓力。各種市場的連鎖反應最終全面擴大了投機者的勝利。
預計對香港外匯市場的攻擊將引起連鎖反應，國際投機者將在各個市場進行立體布局。壹方面，他們會在各個市場加大賭註，助長投機；另壹方面，壹旦投機成功，可以獲得滿滿的收獲，將投機風險與高收益相匹配。索羅斯對此做了壹個生動的描述:“如果妳把壹般的投資組合看成壹個平面或者二維的東西，顧名思義，這是最容易理解的。然而，我們的投資組合更像是壹座建築。以我們的股本為基礎，建立壹個三維結構，有結構，有融資，以基礎股質押價值為支撐。.....我們願意按照三個主軸來投入資本:股票頭寸、利率頭寸和外匯頭寸。.....不同的部分相互加強，創造了這個由風險和盈利機會組成的三維結構。通常兩天——壹個上漲日和壹個下跌日——就足以讓我們的基金高速膨脹。”(索羅斯等索羅斯論索羅斯，海南出版社，1997版)。國際炒家在攻擊香港金融市場時充分利用了這種“立體投機”策略:壹是在貨幣市場大量借入港元；在股市上，借成份股；在股票期貨市場積累空頭期貨；然後利用現貨交易在外匯市場做空港元，同時賣出港元遠期合約；迫使香港政府提高利率以捍衛聯系匯率；在股市中，把借來的成份股拋出去打壓期指。整體而言，基於金融市場之間的緊密聯系，“立體布局”加強了投機者的風險暴露，大大增加了杠桿投機的動力和收益。1998年8月之前，國際炒家通過這種方式獲得的豐厚回報，無疑鼓勵了他們的貪婪，使他們願意冒險，增加了香港金融市場的異常波動。當國際炒家在1998的8月中旬再次來港，使用同樣的戰術時，他們的運氣就沒那麽好了。香港政府果斷入市，打擊國際炒家。這場“戰鬥”驚心動魄，最終香港政府取得了勝利，捍衛了香港的財富，捍衛了香港的聯系匯率制度。
據說中國政府動用了外匯儲備來支持政府。不過政府自己開的市場，進去玩玩有點娛樂性。
希望妳看完這些能明白為什麽。