： 第壹，發展中國家在實體經濟、金融體系方面普遍存在脆弱性，而這些因素極易誘發國際投機資本對壹國貨幣的沖擊。第二，在金融全球化逐步深化的背景下，由於國際投機資本規模異常龐大，發展中國家單純依靠外匯儲備來維持固定匯率制度，是徒勞無功的。第三，在金融全球化背景下，小型的經濟體的小貨幣存在的合理性已經逐步喪失。
亞洲金融危機暴露了發展中國家堅持固定匯率制方面的弱勢，因此，全球形成了壹個從固定匯率制轉向浮動匯率制的潮流。這中間也出現了問題。
根據經濟學理論，在浮動匯率制下，各國貨幣當局對外匯市場的幹預將大大減少，也不必保有大量國際儲備，然而，發展中國家和轉軌國家在大規模地放棄了固定匯率制之後，他們的外匯儲備反而快速增加了。現在，全世界3．5萬億美元的外匯儲備中，接近2／3在亞洲，而美元集團、歐元集團卻在大規模地減少國內儲備。同時，發展中國家和經濟轉軌國家對匯率的幹預比過去更厲害了。
要解釋這些現象，需要對儲備功能進行重新認識。具體地說，目前發展中國家持有大量外匯儲備，主要有以下三個原因。
第壹，國際儲備可以提高貨幣政策信譽，穩定匯率預期。根據新理論，國際儲備主要不是為了用，而是為了保持人們對本國貨幣的信心，保持政府對市場的最後幹預能力。
在這種新的格局下，各國名義上放棄了固定匯率制度，但實際上又通過高額外匯儲備維持著相對穩定的匯率水平，使得國際投機資本難以對匯率走勢進行準確的預期。“不戰而屈人之兵”，這是最好的貨幣政策。此外，同固定匯率制下貨幣當局對匯率穩定的公開承諾相比，浮動匯率制下貨幣當局在擁有高額外匯儲備後，對匯率穩定的非公開承諾更具有可信度。
第二，充足的國際儲備可以弱化貨幣替代的風險。只要匯率是固定的，貨幣替代便難以避免。但是，在浮動匯率制和高額國際儲備組合的情況下，貨幣替代便不壹定有利可圖，於是便不易發生。貨幣替代對發展中國家的經濟具有不利影響，會削弱壹國的貨幣主權和金融主權，從而使該國經濟事實上成為貨幣強國的附庸。
第三，國際儲備可以增加國家財力。迄今為止，很多人在評論中國的金融體系時，都覺得壞得不得了，但壹想中國還有6600多億美金的儲備，人們對這個體系的信心就大大地提高了。這就是國際儲備作為國家財力的壹種體現。