首先，世界經濟將繼續強勁增長，增加全球通脹壓力。鑒於今年上半年全球經濟增長勢頭良好，國際貨幣基金組織(IMF)將今明兩年世界經濟增長預期從今年4月的4.9%上調至5.2%，美國第二季度已重拾增長勢頭；日本經濟復蘇狀況良好，有望進入正常增長軌道；上半年歐元區經濟明顯好於預期；新興市場和發展中國家的經濟繼續快速增長，尤其是中國、印度和俄羅斯。在全球經濟持續強勁增長的情況下，供應約束增強，通脹風險加大。
其次，中國經濟仍將高位運行。從2003年開始，中國經濟進入新的景氣周期，經濟增長的內生動力非常強勁。今年上半年GDP增速達到11.5%，創下過去12年同期新高。投資、消費、出口三大需求全面升溫，預計未來幾年中國仍將保持較高增速。較高的經濟增長率會刺激社會總需求的上升，推高物價。
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三是城鄉居民收入呈現出罕見的快速增長態勢。今年上半年，全國城鎮職工平均工資同比增長18.5%；另外，有調查顯示，上半年農民人均現金收入為2111元。扣除價格因素，實際增長13.3%，增速比去年同期提高1.4個百分點。其中，農民工資性收入和銷售農產品收入增長較快，同比分別增長19.3%和17.3%，這表明“民工荒”引發的工資上漲已經從沿海地區蔓延到全國各地。壹方面，勞動力工資水平的上升和社會保障制度覆蓋面的擴大，會直接擡高企業和產品的成本，誘發成本推動型通貨膨脹；另壹方面會提高城鄉居民的消費能力，導致需求驅動型通脹。
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第四，以股市和房地產為代表的資產價格持續上漲。今年上半年，全國70個大中城市房屋銷售價格同比平均上漲5.95%。雖然房價沒有直接計入CPI，但是房價的持續上漲會通過房租、水暖費、裝修材料等項目傳導到CPI。經過壹個多月的調整，在經濟快速增長、中長期人民幣升值預期、上市公司業績大幅增長等多重因素的推動下，滬深股指持續震蕩上漲，屢創新高。目前已經站上了4700點的高點，市場成交量也有所放大。
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五是固定資產投資高位反彈壓力較大。今年上半年，我國全社會固定資產投資541680億元，同比增長25.9%，增速比去年同期回落3.9個百分點。同比增速雖有所回落，但仍保持在高增長平臺上，投資反彈趨勢明顯。其中，6月份城鎮固定資產投資增長28.5%，增速比1-5月份提高2.4個百分點。在房價大幅上漲的刺激下，房地產投資增速明顯加快。上半年，房地產投資同比增長28.5%，比去年同期加快4.3個百分點。因此，在低利率、貨幣信貸過剩、企業利潤大幅增長、經濟增長主要依靠投資等基本因素沒有根本改變之前，投資反彈的壓力較大。
六是消費增長勢頭明顯回升。上半年，我國社會消費品零售總額42044億元，同比增長15.4%，增速比去年同期提高2.1個百分點，為1997以來最高。從歷史數據來看，大約40%的固定資產投資基金會逐步轉化為消費基金。近年來，投資資金的快速增長必然會釋放巨大的消費能力，強勁的出口也會提高企業的效率和就業崗位。此外，政府對農業和農村的支持政策大大提高了農民的實際收入水平，這些因素將積累起來促進消費增長。
第七，食品價格上漲正在蔓延。受國際糧食庫存下降、國際價格傳導等因素影響，近期國內糧食價格可能繼續小幅上漲。而糧食是糧食生產鏈的源頭，很大程度上可以決定糧食價格的走勢。壹方面，前期大幅上漲的豬肉、雞蛋繼續上漲。經會商，國家發改委、農業部、商務部認為，豬價高企、豬肉供應緊張的局面將持續較長時間；另壹方面，由於成本上漲，方便面、乳制品、快餐等。最近都在漲價，呈蔓延之勢。
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第八，市場流動性充裕，貨幣信貸過多。畢竟，價格的上漲可以歸因於貨幣現象。由於經常賬戶盈余和資本賬戶盈余較高，通過外匯占款被動投放的基礎貨幣持續增加。6月末，M2同比增長17.06%，較5月末提高0.32個百分點，也超額完成了年初設定的1.06個百分點的目標增速。與此同時，信貸投放也大幅增加，上半年新增貸款2.54萬億元，創歷史同期紀錄。充裕的資金最終會形成購買力，推動物價水平上漲。
第九，國際原油價格飆升，主要有色金屬價格高位波動，給我國帶來了較大的價格壓力。今年以來，國際原油價格出現波動，但中國壹直嚴格控制成品油價格。目前國內成品油與國際油價倒掛，國際油價大幅上漲的因素在我國CPI中尚未得到充分體現。據悉，國內三大石油巨頭已多次上書要求成品油漲價。如果油價相應調整，中國的CPI將直接受到影響，成為通脹的主要壓力之壹。
第十，資源價格和服務價格改革的全面推進，將推動相關產品的價格上漲，從而直接或間接推動未來價格總水平的上漲。為了限制“兩高壹資”產業的發展，國家今後將加快稅制改革的進程，陸續開征燃油稅、排汙費和汙水處理費，以鼓勵資源的合理開發和利用。而且資源價格對服務價格具有明顯的傳導作用，服務價格的上漲約有壹半來自於資源價格的傳導。因此，資源價格的上調必然導致服務價格的整體上漲，從而釋放公共交通等服務價格的潛在上漲壓力。
當然，也有壹些推動物價下行的因素，主要包括以下幾個方面:部分行業產能過剩，壹般消費品供大於求，短期內難以改變。近期人民幣升值趨於加速，意味著進口產品價格會下降，對經濟增長有壹定的收縮作用。此外，降低進口關稅會導致進口商品價格下降，進口商品數量增加，從而降低國內整體價格水平。日元升值過程中國內物價的走勢很好的說明了這壹點。此外，技術進步促進勞動生產率的提高，這將導致價格水平的下降。最突出的例子是信息技術行業。
整體來看，上半年物價上漲呈現結構性特征，但物價上漲壓力尚未完全釋放。下半年，食品價格仍是導致物價上漲的主要因素，可能導致物價整體上漲。要正視下半年物價的上行壓力，特別是要高度重視資產價格泡沫，及時出臺調控措施，調整和穩定居民通脹預期。地方政府需要做好穩定物價總水平的工作，重點照顧中低收入家庭的生活。
今年上半年CPI漲幅具有明顯的結構性特征。以糧食為代表的食品價格同比上漲7.6%，推動CPI上漲2.5個百分點，貢獻率為78%，其中，糧食同比上漲6.4%，雞蛋上漲27.9%，肉禽及其制品上漲20.7%，水產品價格上漲3.7%。工業品和服務價格保持基本穩定。扣除食品和能源項目後，上半年核心價格指數同比僅上漲0.9%。
由於上半年物價上漲主要是由食品價格推動的，所以有人認為增加食品供給就夠了，這沒什麽可怕的。在筆者看來，此輪物價上漲雖然是由食品價格引起的，但其中包含了經濟增長過快、貨幣供應過多、投資反彈壓力大、城鄉居民收入上升、消費增長加快等諸多因素，必須引起足夠重視並及時采取對策。否則，如果食品價格上漲和其他商品價格上漲形成疊加效應，就可能出現物價整體上漲的通脹風險。