黃金價格與石油價格的正相關關系主要與以下因素有關:美元匯率的波動(尤其是貶值)、通貨膨脹、產油國的黃金操作以及國際事件的發生。
1.美元匯率的波動，尤其是美元的接連貶值，引起了黃金價格和石油價格的同樣波動。
由於黃金和石油在世界交易市場上都是以美元報價，而美元是國際貿易的主要媒介，因此每當美元升值或貶值，都會帶動黃金和石油的價格同向變動。當美元升值時，黃金和石油的價格降低；當美元貶值時，黃金和石油的價格往往會上漲。近年來，美國政府大量發行美元，導致美元壹再貶值，人們紛紛轉向其他低風險、保值的資產，比如黃金。黃金是公認的硬通貨，是最好的避險資產之壹。人們將更多的資金轉移到黃金上避險，推高了金價。同時，由於人們預期美元會貶值，石油價格可能會進壹步上漲，石油是當今工業社會不可或缺的資源。人們購買大量石油，這反過來推動油價上漲。
近年來，隨著美元的貶值，石油和黃金的價格不斷上漲。研究人員認為，美國的雙赤字是美元貶值的主要原因。鑒於美國財政赤字和貿易赤字雙雙創新高，短時間內難以消除，影響了人們對美元價值的信心，因此美元仍處於弱勢狀態。美國商務部公布的報告顯示，2005年美國貿易逆差連續第四年上升，達到創紀錄的7258億美元。與此同時，美國貿易逆差占GDP的比重達到創紀錄的5.8%，高於2004年的5.1%。而且，2005年美國政府財政赤字高達4270億美元，打破了2004財年412億美元的赤字紀錄。這意味著美國政府財政赤字連續四年上升，再次創下新高。到2005年底，美國的雙赤字已經超過65438美元+0.1.5萬億。美國國會預算辦公室預計，未來10年，美國財政赤字總額將達到2.58萬億美元，年赤字將超過2000億美元。
事實上，從2002年初到2004年底，美元指數從116.82跌至80.57，跌幅達31%。雖然格林斯潘壹再提高美元利率，但美元在2005年出現反彈。但由於漲幅有限，與人們的心理預期相差甚遠。在短時間內刺激市場後，美元又開始貶值。面對巨大的經濟壓力和巨額軍費開支，布什政府采取了讓美元貶值的政策，從而將美國國內的風險和壓力轉移到世界其他國家。換句話說，無論是客觀的市場壓力，還是布什政府主觀的政策措施，美元壹直承受著很大的貶值壓力，導致了近年來黃金和石油價格的飆升。
2.高油價加劇通脹，嚴重通脹導致金價上漲。
溫和的長期通脹對石油和黃金價格影響不大。但面對短時間內的嚴重通貨膨脹，物價普遍大幅上漲，貨幣購買力下降，必然引起人們的恐慌，引發激烈的市場反應，帶動石油、黃金價格上漲。
高油價通常被視為通貨膨脹的先兆。油價上漲通常會增加通貨膨脹的壓力。高油價影響消費者價格指數和生產者價格指數中的能源成分，並逐漸擡高整體價格。隨後，通脹反過來作用於油價，推動油價進壹步上漲。
黃金具有良好的抗通脹性和保值性，是通脹的避險工具。往往是在通脹明顯時期加入投資組合，所以金價通常在高通脹時期上漲。比如1997的東南亞金融危機，印尼的黃金價格在7個月內上漲了375%。當全球大部分地區處於高通脹或預期高通脹時，國際市場的黃金價格就會上漲。
3.受油價影響的產油國對黃金的操作，引起同樣的金價波動。
長期以來，油價壹直被視為黃金價格漲跌的信號指標。因為市場顯示，黃金價格往往會隨著油價的漲跌而波動，這與產油國的運作有很大關系，尤其是與這些產油國手中的巨額石油美元有很大關系。所謂石油美元，就是產油國大量出口石油，導致巨額盈余。在國際市場上，石油通常以美元結算，也就是所謂的石油美元。因為產油大國，如沙特、卡塔爾、阿聯酋、科威特、伊朗等，大多集中在海灣地區，大部分是阿拉伯國家，所以他們對石油美元的操作往往方向壹致。如此巨額的資金集中控制，對國際金融市場影響很大。
石油是幾個主要產油國的支柱產業。雖然石油生產給他們帶來了巨大的利潤，但是單壹的產業結構也給他們帶來了壹定的風險。為了轉移風險，石油出口國經常將很大壹部分石油美元投資於國際金融市場。黃金作為規避風險、保值投資的絕佳工具，自然在這些石油出口國的選擇之內。
隨著油價上漲，產油國持有的石油美元會迅速膨脹，因此這些國家增加黃金在其國際儲備中的比重，從而增加黃金需求。由於石油美元數量巨大，石油出口國高度集中，黃金價格上漲。油價低的時候情況正好相反。更何況，如果油價低到極大地影響整個國民經濟，如果石油收入不足以彌補其進口支出，那麽產油國可以通過減少壹部分黃金儲備來保證本國經濟的正常發展。但這種減少無疑擴大了黃金市場的供給，從而影響了金價，有時他們甚至低價拋售黃金，加劇了金價的下跌。
這種情況在2005年尤為明顯。2005年，黃金價格和石油價格雙雙大幅上漲，給石油出口國帶來了極其豐厚的收入，尤其是中東地區國家的黃金需求隨著石油收入的大幅增加而增加。據世界黃金協會統計，2005年，中東黃金投資需求同比增長38%，尤其是幾個重量級產油國。阿聯酋黃金需求同比增長33%，沙特同比增長82%，埃及更是高達150%。可以看出，這些來自中東的石油美元促進了黃金投資需求的增長，從而推動了金價的上漲。
敦促產油國購買黃金的另壹個動力來自國際組織。除了中東比較富裕的國家，還有壹些第三世界國家重要的產油國，比如墨西哥、尼日利亞、委內瑞拉以及中亞的壹些國家，更容易受到低油價的影響，所以這些國家非常重視黃金儲備。此外，這些國家接受了世界銀行和其他國際組織的大量貸款。壹旦油價下跌，這些國家很難償還國際貸款，容易引發國際債務危機。為此，壹方面，世界銀行等國際組織要求這些國家準備壹定的黃金儲備來抵禦風險；另壹方面，為了緩解債務壓力，他們的央行發行更多的貨幣，同時降低利率，以促進黃金需求的增長，推動黃金價格上漲。
黃金價格與石油價格波動方向的背離分析
雖然金價和油價之間存在正相關關系，但需要補充的是，油價和金價同向變化的這種現象並不是絕對的。這有各種復雜的原因。
比如1975之後，油價維持第壹次世界石油危機帶來的高價，金價跌了兩三年才開始上漲，突破原來的最高價。從1975到1976年初，高通脹率引發高利率。此外，石油危機重創，高失業率和破產席卷西方世界，與通脹密切相關的黃金價格開始伴隨其他價格的下跌而下跌。在20世紀70年代初黃金價格飆升的過程中，不乏對黃金的投機需求。為了防止黃金投機，美國財政部宣布拍賣部分黃金儲備，國際貨幣基金組織也采取了同樣的措施，並要求其成員國用特別提款權代替黃金作為記賬單位，這不僅增加了黃金市場的供給，也減少了壹些國家對黃金的需求，導致金價偏離高油價，不升反降。
油價和金價的另壹個明顯背離出現在世紀之交。在此期間，油價的上漲雖然不如上世紀70年代，但已經明顯開始上漲，走出了20年的低迷。相反，依然低迷的金價，1999 8月，甚至達到了近20年來的最低價252美元/盎司。即使“9.11”事件短期內快速上漲，價格也很快回到低價區間，大部分時間徘徊在255-300美元/盎司之間。這次金價和油價背離的主要原因是很多央行拋售黃金儲備，尤其是歐洲國家。世界銀行和瑞士銀行在1999宣布拋售黃金後，英國央行也拋售了其儲備的415噸黃金，金價下跌了2%。專家認為，如果黃金市場每月吸納25噸黃金，影響不大，但如果把各國央行或其他部門出售的黃金量加起來，市場每年需要吸納450至550噸黃金，黃金市場供大於求，金價自然就低了。
背後的原因是上世紀90年代金融自由化的發展淡化了黃金的價值，尤其是在各國央行眼中。90年代，隨著金融創新的不斷推進，黃金的收益率遠低於股票、債券等有價證券，黃金儲備的成本是國際儲備中最高的。考慮到當時世界經濟發展良好，世界各國央行都把黃金換成了其他更賺錢的儲備品種，形成了拋售黃金的局面，自然打壓了金價。
銀行拋售的另壹個原因是，由於黃金長期低迷，許多金礦商擔心價格進壹步下跌，他們與大型銀行簽署了對沖協議。合同規定，以後生產的黃金按現價出售。於是，大銀行向央行借入黃金，在市場上出售，將所得支付給礦商，再將礦商提供的黃金返還給央行，進壹步刺激了當時黃金儲備的肆意拋售，進壹步加劇了黃金市場的低迷。
伊拉克戰爭期間，黃金價格和石油價格出現了短暫的背離。與海灣戰爭時期金價飆升不同，伊拉克戰爭爆發前，金價壹直處於低位。原來，戰前美元對主要貨幣持續走強，美國道瓊斯和S&P連續六天上漲，打壓了金價，使得大部分黃金市場參與者離場觀望。同時，黃金市場的買賣雙方普遍認同美軍宣傳的速戰速決、順利取勝的預測，因此投資者不願積極交易，傾向於等待進壹步的交易線索。伊拉克戰爭開始後，金價上行趨勢不明朗，主要原因有兩個:壹是由於美英聯軍的猛烈攻勢，投資者預期戰爭將很快結束；二是部分黃金投資者獲利回吐，打壓黃金上漲，而其他黃金投資者則陷入困境，難以判斷是做空還是做多，未能進場。但這種短期背離隨著戰爭的悲觀和美國公布的經濟數據不佳而結束，金價隨著油價的上漲步伐逐漸走高。
摘要
綜上所述，從歷史數據來看，數字比例不確定的黃金價格和石油價格的波動存在正聯動關系，主要是因為黃金價格和石油價格都受到美元匯率、通貨膨脹、石油出口國市場運行和重大國際政治事件的影響。我們可以通過壹個價格的漲跌和當時的主導因素來判斷另壹個的價格走勢。當然，這種關系不是絕對的。當某個獨立因素的影響力大於黃金價格和石油價格時，黃金和石油價格的運動趨勢可能會出現背離。但長期來看，金價和油價同向運行的趨勢是明顯的，且持續時間較長。