壹方面，美元是世界黃金價格的標價貨幣，決定了黃金價格與美元走勢的對立關系。比如假設黃金本身的價值沒有變化，壹旦美元下跌，金價自然會上漲。另壹方面，美元和黃金是相互替代的投資工具:通常投資者在價值投資時，拿了黃金就會放棄美元，拿了美元就會放棄黃金。如果美元走勢強勁，投資美元會有更大收益，因此金價可能下跌；相反，當美元處於弱勢市場時，投資者會減少對美元的投資，將資金投向黃金市場，從而推高金價。比如2007年到今年3月的黃金牛市，其中壹個很重要的原因就是美元貶值。美元作為保值增值方式的吸引力下降，市場資金轉向黃金市場，進而推高金價。
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