經濟觀察報:美國停止加息，但中國迫於通脹壓力需要加息。未來兩國利差是否會逐漸縮小，從而加速人民幣升值？面對世界經濟趨勢的變化，中國應如何調整貨幣政策？
馬駿:最近，中國政府開始今年首次加息。雖然政府給出的解釋是加息是因為通脹壓力，但是我們可以看到中國的核心通脹壓力並沒有增加，只是資本市場特別是股票市場出現了泡沫。
未來，中國政府可能會再次小幅加息，盡管中美利差可能在減小，但中國仍有加息空間。因為資本賬戶管制在中國還是存在的，而且這種管制還可以加強。比如可以加大對外資流入的限制，防止加息導致熱錢大規模流入。
此外，今年，中國政府將兩次或三次上調法定存款準備金率，以緩解流動性過剩。
沈:利差的縮小必然導致人民幣升值的加速。因此，花旗銀行今年人民幣升值幅度從之前的6%提高到7.5%，到今年年底達到7.2元人民幣兌換1美元的水平，這也將推動熱錢流入，加劇中國流動性過剩的問題。
對此，中國政府希望通過建立外匯投資公司來緩解壓力，但壹次性投入2000多億美元外匯是不可能的，需要分期分批進行。但目前我國外匯儲備每年的增量可能超過2000億美元，所以這種方法只能暫時緩解我國流動性過剩的問題。
目前，中國政府沒有太多好的辦法來緩解來自各方面的壓力。我們預計，中國政府今年將兩次上調法定存款準備金率，並至少繼續加息壹次。