在利率不斷上升的時候，由於對收益率要求的提高，已經購買了的債券的價格是下跌的。而大部分國家，比如中國，持有的美元外匯儲備大部分都購買了美國國債，價格的下跌是對外匯儲備造成了損失。所以說，為了規避外匯儲備的損失，央行需要賣出壹部分國債。
而另壹方面，各種資金進入美國的目的就是，就是借助美聯儲升息，將各種貨幣兌換成美元，配置美元資產，提高收益率。比如人民幣，在美聯儲升息的情況下，大量的資金就會將國內的人民幣換成美元流出，流向美國，追求更高的收益率，從而造成大量的人民幣賣出。在這種情況下，人民幣會有很大的貶值壓力，而美元升值，換成美元，配置美元資產更加有利，進壹步加劇了資本由國內流向美國。而由人民幣兌換成美元，就需要向央行兌換，在外匯儲備緊張的情況下，各國央行也會賣出美債，將美元用於應對匯兌壓力。而賣出美元債券空置的外匯儲備，也需要進入美國配置其他資產，追求更高的收益率。
所以說，嚴格來說，大量資金進入美國，並不是對央行賣出美元債券的對沖。資本是逐利的，哪裏收益率更高流向哪裏。這是根本的原因。央行賣出美元債券，將外匯儲備配置美元資產，壹方面是為了外匯儲備的保值增值，兩壹方面也是全球其他資金的資本流動所帶來的壓力導致的。