承認了市場細分之後，我們就可以談談為什麽價格不壹樣了。可以比喻為為什麽水位不壹樣。根據傳統的金融理論，股票的價值應該等於投資者預期未來現金流的現值乘以合理的風險調整貼現率。如果市場是有效的，那麽股票的價格是由價值決定的。如果用可持續增長模型(GGM)來分析，即P=V=E(CF)/r-g，那麽股價將由以下因素決定:1)投資者對未來現金流的預期。2)折現率不同。因此，可以說A-H股股價的差異可能來自於投資者對未來現金流的不同預期。比如a股的投資者就比較樂觀。(a股和h股的股息是相同的，但承認相同的股息在邏輯上並不意味著預期相同)。
簡單來說，這是由於香港和內地的投資環境不同。
1.發行規模不同。比如中石油h股在港上市21億，在中國大陸上市30億(不包括非流通部分)。)
2.投資範圍不同。與內地相比，香港的投資環境更加多元化。總的來說，內地除了股市可以投資樓市，外匯市場和黃金市場還沒有形成壹定的氣候。
3.內地公司上市的資質是稀缺資源(有點政府色彩)，而香港上市的要求要寬松很多。
4.由於外匯管制，內地是半封閉市場，而香港是完全開放的，所以股價比較更符合國際標準。比如巴菲特減持中石油，就是說中石油和殼牌這樣的石油公司相比沒有可投資價值，而內地和中石油根本沒有可比性。