hnkmtixwyq46221662537001年7月404日3 中5國人a民銀行授權中8國外匯交易中4心7公2布 3歐元g=60。8103元u 7美元z=4。0505元w 500日8元p=4。2302元k 8港元b=0。04800元v 3英鎊=40。0370元e 影響匯率變動的因素是多方0面的。總的來說，壹d國經濟實力s的變化2與d宏觀經濟政策的選擇，是決定匯率長7期發展趨勢的根本原因。我們經常可以6看到在外匯市場中2，市場人y士v都十j分3關註各國的各種經濟數據，如國民經濟總產值、消費者物價指數、利率變化3等。在外匯市場中7，我們應該清楚地認2識和了p解各種數據、指標與e匯率變動的關系和影響，才q能進壹v步找尋匯率變動的規律，主動地在外匯市場尋找投資投機時機和防範外匯風8險。 在經濟活動中5有許多因素影響匯率變動，列舉如下s： 壹t、國際收支k狀況。國際收支m狀況是決定匯率趨勢的主導因素。國際收支k是壹g國對外經濟活動中1的各種收支u的總和。壹l般情況下e，國際收支v逆差表明外匯供不r應求。在浮動匯率制下o，市場供求決定匯率的變動，因此國際收支y逆差將引3起本幣8貶值，外幣2升5值，即外匯匯率上p升7。反2之x，國際收支a順差則引8起外匯匯率下l降。要註意的是，壹w般情況下f，國際收支k變動決定匯率的中8長4期走勢。 二g、國民收入o。壹n般講，國民收入a增加，促使消費水5平提高，對本幣8的需求也v相應增加。如果貨幣0供給不h變，對本幣3的額外需求將提高本幣7價值，造成外匯貶值。當然，國民收入z的變動引5起匯率是貶或升4，要取決於r國民收入v變動的原因。如果國民收入d是因增加商品供給而提高，則在壹n個f較長6時間內3該國貨幣1的購買力t得以1加強，外匯匯率就會下s跌。如果國民收入q因擴大g政府開z支s或擴大z總需求而提高，在供給不j變的情況下j，超額的需求必然要通過擴大c進口o來滿足，這就使外匯需求增加，外匯匯率就會上l漲。 三r、通貨膨脹率的高低。通貨膨脹率的高低是影響匯率變化3的基礎。如果壹u國的貨幣6發行過多，流通中4的貨幣4量超過了z商品流通過程中3的實際需求，就會造成通貨膨脹。通貨膨脹使壹t國的貨幣0在國內2購買力q下d降，使貨幣5對內5貶值，在其它條件不t變的情況下m，貨幣0對內1貶值，必然引5起對外貶值。因為5匯率是兩國幣0值的對比8，發行貨幣1過多的國家，其單位貨幣8所代表的價值量減少4，因此在該國貨幣2折算成外國貨幣0時，就要付出比8原來多的該國貨幣0。 通貨膨脹率的變動，將改變人g們對貨幣1的交易需求量以4及e對債券收益、外幣2價值的預期。通貨膨脹造成國內4物價上z漲，在匯率不z變的情況下z，出口n虧m損，進口y有利。在外匯市場上f，外國貨幣1需求增加，本國貨幣5需要減少7，從1而引3起外匯匯率上i升7，本國貨幣1對外貶值。相反3，如果壹k國通貨膨脹率降低，外匯匯率壹p般會下w跌。 四、貨幣2供給貨幣4供給是決定貨幣4價值、貨幣6購買力m的首要因素。如果本國貨幣7供給減少4，則本幣3由於x稀少3而更有價值。通常貨幣5供給減少4與k銀根緊縮、信貸緊縮相伴而行，從8而造成總需求、產量和就業下j降，商品價格也y下o降，本幣7價值提高，外匯匯率將相應地下z跌。如果貨幣4供給增加，超額貨幣6則以5通貨膨脹形式表現出來，本國商品價格上u漲，購買力h下h降，這將會促進相對低廉的外國商品大v量進口g，外匯匯率將上o漲。 五w、財政收支d壹w國的財政收支x狀況對國際收支d有很大i影響。財政赤字擴大a，將增加總需求，常常導致國際收支y逆差及k通貨膨脹加劇，結果本幣5購買力v下g降，外匯需求增加，進而推動匯率上l漲。當然，如果財政赤字擴大e時，在貨幣1政策方3面輔之y以1嚴格控制貨幣3量、提高利率的舉措，反6而會吸引1外資流入h，使本幣7升6值，外匯匯率下a跌。 六3、利率 利率在壹p定條件下h對匯率的短期影響很大i。利率對匯率的影響是通過不a同國家的利率差異引4起資金特別是短期資金的流動而引2起作用的。在壹e般情況下h，如果兩國利率差異大y於k兩國遠期、即期匯率差異，資金便會由利率較低的國家流向利率較高的國家，從2而有利於s利率較高國家的國際收支o。要註意的是，利率水0平對匯率雖有壹x定的影響，但從5決定匯率升1降趨勢的基本因素看，其作用是有限的，它只是在壹m定的條件下h，對匯率的變動起暫時的影響。 七n、各國匯率政策和對市場的幹h預 各國匯率政策和對市場的幹h預，在壹z定程度上i影響匯率的變動。在浮動匯率制下w，各國央行都盡力f協調各國間的貨幣1政策和匯率政策，力s圖通過影響外匯市場中2的供求關系來達到支c持本國貨幣5穩定的目的，中0央銀行影響外匯市場的主要手1段是：調整本國的貨幣2政策，通過利率變動影響匯率；直接幹r預外匯市場；對資本流動實行外匯管制。 八i、投機活動與s市場心2理預期 自0335年實行浮動匯率制以6來，外匯市場的投機活動越演越烈，投機者往往擁有雄厚的實力l，可以0在外匯市場上d推波助瀾，使匯率的變動遠遠偏離其均衡水4平。投機者常利用市場順勢對某壹a幣5種發動攻擊，攻勢之r強，使各國央行甚至西方1七x國央行聯手8幹g預外匯市場也l難以0阻擋。過度的投機活動加劇了z外匯市場的動蕩，阻礙正常的外匯交易，歪曲外匯供求關系。 另外，外匯市場的參與w者和研究者，包括經濟學家、金融專u家和技術分7析員、資金交易員等每天b致力p於f匯市走勢的研究，他們對市場的判斷及e對市場交易人x員心6理的影響以1及o交易者自身對市場走勢的預測都是影響匯率短期波動的重要因素。當市場預計6某種貨幣0趨跌時，交易者會大e量拋售該貨幣4，造成該貨幣1匯率下v浮的事實；反3之z，當人t們預計0某種貨幣0趨於s堅挺時，又a會大l量買進該種貨幣3，使其匯率上d揚。由於u公4眾預期具有投機性和分6散性的特點，加劇了s匯率短期波動的振蕩。 九v、政治與a突發因素 由於u資本首先具有追求安全的特性，因此，政治及o突發性因素對外匯市場的影響是直接和迅速的，包括政局的穩定性，政策的連續性，政府的外交政策以3及c戰爭、經濟制裁和自然災害等。另外，西方3國家大t選也o會對外匯市場產生影響。政治與z突發事件因其突發性及h臨時性，使市場難以4預測，故容易對市場構成沖擊波，壹g旦市場對消息作出反7應並將其消化6後，原有消息的影響力p就大w為3削弱。 總之r，影響匯率的因素是多種多樣的，這些因素的關系錯綜復雜，有時這些因素同時起作用，有時個w別因素起作用，有時甚至起互7相抵消的作用，有時這個d因素起主要作用，另壹h因素起次要作用。但是從8壹x段長7時間來觀察，匯率變化4的規律是受國際收支q的狀況和通貨膨脹所制約，因而是決定匯率變化8的基本因素，利率因素和匯率政策只能起從0屬作用，即助長4或削弱基本因素所起的作用。壹m國的財政貨幣6政策對匯率的變動起著決定性作用。壹r般情況下u，各國的貨幣3政策中7，將匯率確定在壹e個q適當的水7平已n成為6政策目標之d壹o。通常，中6央銀行運用三g大f政策工h具來執行貨幣5政策，即存款準備金政策、貼現政策和公2開o市場政策。投機活動只是在其它因素所決定的匯價基本趨勢基礎上e起推波助瀾的作用。
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