齊魯證券通函下載:http://www.stock123.tk/qiluzquan . htm齊魯證券通函v8.0下載:http://www.stock123.tk/qiluzquangv 8.0 . htm下載:http://www . stock 123 . tk/齊魯qiluzquangv8.0.htm齊魯證券同花順下載:http://www . stock 123 . tk/齊魯QuangThuashun.htm壹方面是因為本周到期資金量高達2740億元，為年內第二高，而央行可用的工具有限。目前3月央票壹二級市場利差已經高達30BP，機構從壹級市場拿券的意願明顯不足。雖然近三年市場對央票的需求較為旺盛，但在“熱錢”連續三個月流出的背景下，央行在使用這種深度鎖定的流動性工具時也會有所顧忌。另壹方面，季末考核和兩天準備金因素再次讓銀行體系資金面緊張，央行有必要未雨綢繆，提前放水，保障資金面。利率方面，當日央票和正回購中標利率繼續與上期持平。市場人士指出，盡管市場上對8月份CPI將創出新高有強烈預期，且3月份央票壹二級市場利差加大導致大量發行難度，但央行最終選擇了“降量穩價”，表明央行通過穩定發行利率引導短期市場利率、管理通脹預期的意圖明顯。央票發行利率持平，連續兩周資金凈投放，成功引導貨幣市場利率逐步下行。9月9日，隔夜和7天質押式回購加權利率分別降至1.6412%和2.2827%，分別比9月1.91bp和90.93BP的高點低。其中，隔夜品種連續第六日下跌，7天品種連續第四日穩定在2.3%以下。“熱錢”可能回流，隨著雙節臨近和季末考核因素的來襲，以及債券市場的不斷擴容，剛剛恢復平靜的資金無疑將再次面臨考驗。不過，雖然資金利率存在新的上行壓力，但鑒於人民幣資產吸引力增強，預計“熱錢”將再次流入，且央行具備靈活熟練的貨幣調控能力，未來市場資金面適度寬松仍有保障。從“熱錢”的角度來看，數據顯示，今年5月以來，以“新增外匯占款-FDI-貿易順差”估算的“熱錢”已經連續3個月出現負增長，反映出壹度給我國市場帶來大量流動性的國際資本流出。事實上，這也是5、6月份市場資金面嚴重幹旱的重要原因之壹。對於持續數月的熱錢流出，有分析指出，隨著人民幣國際化進程的加快，人民幣資產的吸引力在增加，因此熱錢流出不會持續太久。而且，值得註意的是，熱錢重新流入的動力正在逐漸積累。浙商證券分析師表示，壹方面，熱錢流入與人民幣升值預期正相關，而NDF報價顯示人民幣升值預期依然存在；另壹方面，股市從7月初開始反彈，賺錢效應初步顯現。更重要的是，市場對中國經濟的預期在改善，“經濟已經見底”的觀點開始出現。因此，人民幣資產吸引力的提高將成為資本流入的主要動力，未來熱錢流入有望繼續增加，外匯占款增加將成為趨勢。從央行的調控來看，第壹創業表示，在經濟增速下滑的過程中，保持適度的流動性管理將是公開市場的主要內容。鑒於央行對公開市場工具的運用越來越靈活和嫻熟，整體資金不會長期短缺。
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