了解了場外交易的方式後，就比較好理解對賭的概念了。場外市場是交易商用自己平臺內撮合客戶的訂單，市場上有買有賣，假定某客戶在某壹時刻買入壹手英鎊/美元，而這個時候剛好有個客戶在同壹時間想賣出同樣大小的合約，那麽他們之間就達成了交易，訂單就會被執行。這裏面就存在壹個流動性的問題，如果客戶這個時候提交這個買單，而沒有人賣出怎麽辦？這時候就會容易出現成交延遲的問題，客戶必須等到有人做和自己相反方向的訂單才會成交。壹般對於較大的外匯交易商來講，每天要處理成千上萬筆訂單，市場上訂單的流動性很強，因此不太會出現成交困難的現象，有嚴格監管的交易商都是以撮合客戶間訂單為主。如果有交易商平臺上交易不夠活躍，而又想提高客戶訂單的成交效率，就會拿自有資金來和客戶成交，這種就叫對賭了，對賭在外匯交易商裏面是廣泛存在的，主要集中在沒有監管的和監管不嚴格的國家。英國和美國等對於外匯交易商對沖（對賭）有嚴格的限制，因此存在這類操作的公司很少，正規的交易商壹般是不願意承擔對賭的風險的。對賭是存在很大風險的，因為在對賭過程中，如果客戶方向是對的，那麽客戶的盈利就是交易商的虧損，反之亦然，嚴格來講交易商是提供交易平臺的中介機構，主要靠交易點差來作為收入，參與客戶的交易就會有潛在很大的風險。例如出現了外匯市場單邊行情，那麽從事對賭的交易商將無力承擔損失，只會出現兩種結果，要麽不遵守遊戲規則終止交易，對賭平臺是莊家，可以操縱遊戲規則，要麽恪守信譽蒙受損失。
知道對賭平臺的運作流程，就可以看出對賭平臺有很多潛在的風險：
第壹，此類平臺大多數是非法的，無壹例外都沒有牌照經營，不受法律監管，大多數註冊在島國以擺脫法律的監管，目前國內查處的幾個典型的對賭平臺有：帕雷特，註冊在地中海島國塞浦路斯；GFX，註冊在英屬群島；廣州應時投資，境內自設非法交易平臺。壹旦這些交易商倒閉或者消失，客戶資金將無法追回。
第二，對賭平臺是客戶與交易商是對立關系，要麽客戶盈利交易商虧損，要麽交易商盈利客戶虧損。作為莊家，對賭平臺設立的目的就是為了獲取利潤，除了收取的點差費用以外，客戶虧損是平臺最主要的收入來源，因為很多對賭平臺鼓吹點差低，甚至無點差，其實還有客戶虧損的黑色收入，壹般人看不到而已。
第三，對賭平臺本身實力較弱，交易的流動性差，風險管理能力差，壹旦出現不利於自己的客戶訂單時，往往改變遊戲規則，因此會經常出現訂單成交困難的現象。可以這麽說，當客戶虧錢的時候，對賭的交易商在背後偷笑；當客戶賺小錢的時候，交易商在後面冒汗；當客戶有要賺大錢的時候，交易商會讓妳的夢想完蛋。以下是比較典型的對賭平臺的特征：
入金到個人賬戶，肯定是對賭；
人民幣入金，肯定是對賭；
公司註冊地為東南亞、英國某些小島等；
還要說壹下，對賭和對沖的區別。做外匯保證金的經紀商們大部分是投資者的交易對手，但不是完全作客戶的對手，因為客戶之間可以做對沖，客戶間也是交易對手。如果客戶之間的剩余頭寸，外匯保證金經紀商才會客戶對賭，這個時候對沖和對賭沒有多大區別。但是有些經紀商根本沒有報價系統，或者客戶的保證金根本就是在他們公司裏，那麽客戶的頭寸可以被他們隨時對賭，無論外匯報價是多少，是利於客戶還是不利於客戶都可以做到。這種情況就是惡劣的作弊者，這種公司的特別之處往往是資金交給了他們，其此是平臺點差或滑點很嚴重，每個做市商都可以做弊，這就是公司的理念和行業道德問題了。
現在我們所能接觸到的外匯平臺幾乎都是對賭平臺，外匯不是那麽好做的，做投資還是保守壹點好。其實很簡單，所謂對賭大體指的是交易平臺和客戶之間的對賭。正規的交易平臺需要把客戶對自己平臺上的交易投入市場中，這樣客戶的盈利就是實際上由市場決定。但是有壹些對賭平臺在客戶交易完畢之後，把絕大部分甚至是全部的客戶交易倉位並沒有投入市場中，很多國家允許交易平臺在內部消化壹些買和賣交易倉位，這在外匯交易行業是允許的。這樣下來造成的結果就是，由於交易沒有投入市場，那麽客戶如果盈利就不是從市場上獲得，而是需要平臺自掏腰包填補客戶的盈利部分，相反如果客戶虧損，實際金額不是虧損到市場中，而是進入的交易商的荷包裏，這樣的交易商從事的就是對賭交易。目前外匯市場中，包括任何壹個正規的資本投資市場，賺錢的比例總會比虧錢的比例小，所以對賭的可能性就這樣存在了。如果要進行外匯投資，尋找到壹個合法正規的交易平臺是很重要的咯。
外匯交易需要知道的平臺秘密
在外匯保證金投資行裏，匯友們經常會討論平臺類型，究竟什麽是MM交易模式？那麽NDD模式的好處在哪裏？STP和ECN交易模式的差異在哪兒？做了外匯時間比較久的投資者都會懂得的。
DD ---- Dealing Desk 交易員平臺（或者MM，對沖對賭平臺）
外匯交易商為什麽選用交易員平臺呢？主要是它們通過點差賺錢，也和客戶的訂單反向操作。在平臺裏，如果有客戶想買歐元，而此時沒有其他客戶賣出歐元，此類交易商就會把自己的歐元賣給客戶；客戶想賣歐元，如果沒有其他客戶來買走歐元，交易商就自己動手來買走客戶的歐元。就這樣，交易商總能讓客戶的單子成交，使交易變得活躍，從而創造了流通快速的市場。出於這個原因，人們也把這種類型的交易商稱為 "做市商"，也就是我們說的Market Maker，即MM了。
壹般做市商的盈利模式有以下幾種：
後臺對沖：將客戶之間持有的相反頭寸進行小範圍內的撮合，如果有多余的頭寸，則打到ECN平臺裏進行撮合。這種做法理論上是不會對客戶產生利益沖突的，而對做市商來說可以多賺壹些手續費（點差）。唯壹的風險來自做市商“兩次過濾”ECN的報價延遲造成的價格缺口。這種情況下，做市商應當自行承擔這部分風險而不應將其轉嫁到客戶頭上。
沒有後臺幹擾，直接連接到ECN：這種模式比較穩定，在ECN的報價基礎上加上壹定的點差，使之相對固定，純粹通過點差賺取利潤。和上壹種情況類似，該模式理論上不會對客戶產生利益沖突，做市商的風險來自於報價延遲引起的價格缺口。
後臺對賭：這種模式是與客戶利益相沖突的模式，做市商和客戶互為交易對手，壹方盈利另壹方必定虧損，反之亦然。但是關鍵不是對賭本身的性質，而是做市商的做法。由於市場上70%以上的交易者是虧損的，對於做市商來說，使用這種模式確實是有盈利預期的。即便遇到虧損的單子也能夠堅決執行，讓客戶盈利，同樣是可信賴的做市商。
另外關於超短線的限制：有些做市商為避免數據延遲造成的不必要的麻煩，會限制超短線的執行，同時掛單必須離開市價壹定範圍。作為做市商規避風險的壹種方法，我認為這還是屬於合理的範圍，誰叫他們是做市商呢。
其實選擇交易員平臺則隱藏著意外的風險，客戶可能分為兩類，盈利能力強的客戶被單獨劃分出來，進入慢速執行模式，此類客戶面臨著滑點、訂單難以成交等多重障礙。而盈利能力差的客戶被歸入自動執行模式，因為從平均數上看，這些客戶是虧損的。做市商和這些弱者交易，當然勝算更大，至於透明性，只能取決於這些做市商公司的內部政策。
在美國交易商中，FXSOLutions是交易員平臺的典型代表，250美金就能開戶，而且在代理商處開戶還有贈金，選擇投資經紀人來開戶的話客戶還可以每標準手有5、6美元的返傭，做外匯時間較長的投資者可以想想這種平臺的後臺操作得有多厲害咯。
NDD ---- No Dealing Desk 無交易員平臺
壹些外匯交易商采用無交易員平臺，客戶的訂單不必經過交易員處理，壹步到位，輸送到銀行間市場。采用無交易員平臺的交易商可以收取客戶的傭金，或者通過固定點差來賺錢。
采用無交易員平臺的交易商可能屬於STP類型，也可能屬於ECN+STP類型。無交易員平臺具有透明、報價好和快速成交的優勢。
在美國交易商中，FXCM是無交易員平臺的典型代表。
STP ---- 直接傳輸處理平臺
直接處理類型的外匯交易商通常會把客戶的訂單直接發送給提供流動性的機構，比如說銀行和壹些機構等。銀行和其他提供流動性的機構越多，滿足客戶需求的效果就越好。
在美國交易商中，MBTF是無交易員平臺的典型代表，很多時候我們也認可MBTF是ECN的平臺，我自己也這麽認為，從使用MBTF的平臺過程中我個人不認為它是純ECN平臺，算是ECN+STP平臺較準確些。
ECN ---- 電子通信網絡交易平臺
在ECN外匯交易商的平臺中，客戶的訂單將與其他客戶的訂單相互交易。ECN外匯交易商提供了壹個市場，允許所有參與者，包括銀行、做市商和個人交易者等等在ECN交易系統中，尋找最好的價格。所有的交易訂單都會實時成交。這種類型的交易商收取很少比例的手續費用。
有時候，人們討論直接處理類型的交易商是否屬於ECN類型。真正的ECN交易商必須顯示客戶訂單的數量，從而允許其他客戶與這些訂單成交。通過ECN平臺，交易商能夠發現市場流動性，從而執行交易。
透明性意味著客戶可以進入真實的外匯市場，客戶訂單直接輸送至銀行間市場，自動執行。無交易員的報價通常較低，並且成交迅速。
在美國外匯交易商中，盈透證券有限責任公司（其中的外匯交易）是ECN交易模式的典型代表。