從1991年4月到2000年底，美國經濟實現了戰後最長的持續增長，達到115個月。同期，平均消費價格指數為2.7%，遠低於上世紀80年代的4.7%。特別是90年代後半期，通貨膨脹水平與GDP增長率成反比，居民消費價格指數的漲幅隨著GDP增長率的提高而逐漸收窄，到1999年末，平均漲幅僅為2。1%.低通脹高增長給經濟學家帶來了困惑，但同時也對美元匯率起到了實質性的支撐作用。尤其是近年來，當匯率變動與實際經濟表現的相關性增強時，這種支撐作用的影響力更大。與美國經濟相對應的是，歐盟經濟在90年代初由於結構性問題開始陷入低谷，勞動力市場僵化，失業率不斷攀升，社會福利保險負擔過重。雖然近年來經濟有所復蘇，但增長勢頭弱於美國，結構性改革難度較大。雖然通貨膨脹率處於低位，但發展趨勢是上升的。2000年通貨膨脹率約為2.0%，高於1999年的1.2%。油價上漲和歐元疲軟不斷給價格帶來壓力。美國經濟高增長、低通脹的良好局面與歐元區經濟相去甚遠，歐元區經濟實際上主導著美國與歐元匯率的整體走勢。
2.國際資本流動主導著美元的強勢和歐元的弱勢。
美國與歐元區國家的資產收入差距是推動資金流入美國的重要因素。由於美國經濟增長勢頭強勁，美聯儲多次上調基準利率以防止通脹，而歐元區基本維持利率不變以維持經濟復蘇。結果利率差距越來越大，兩年內兩國利率差距超過2個百分點。利差的存在促進國際資本流向美國，對美元匯率形成支撐。
不僅貨幣市場利率存在明顯差異，資本市場也是如此。美國的長短期國債和企業債收益率明顯高於歐元區，收入差距不斷擴大。1999開始時，收益差約為1%，但到1999結束時，收益差分別擴大到1.5%和2.2%。同時，美國經濟的走強帶動美國股市走強，道瓊斯和納斯達克指數屢創新高，也使得美元資產更具吸引力。美國資本市場可以為投資者提供理想的回報率，從而吸引大量資本流入。
由於利差和資產收益差的存在，大量資本從歐元區流入美國，推動歐元匯率下跌。根據美林的統計，自歐元引入以來，從歐元區流入美國的資本已達261億美元。
國際並購的國別結構從另壹個角度提供了大量資本向美國聚集的證據。據聯合國貿發會議統計，1999年，歐盟購買國際油井的購買金額為4977億美元，美國的國際並購金額為124億美元。同期，歐盟國際並購的出售金額為3445億美元，美國國際並購的出售金額為2330億美元。2000年4月，瑞士銀行與大規模跨大西洋投資合並，如鮑博證券，有力地證明了歐洲資本通過國際並購流入美國。
3.歐元區管理層對歐元匯率走勢的態度不壹致，與強勢美元政策形成鮮明對比。
歐洲中央銀行的首要貨幣政策目標是歐元的價格穩定，這優於該地區的其他政策目標。歐元區的匯率政策從屬於物價穩定政策。而且歐洲對外貿易只占區內GDP的12%，匯率變動對歐元區經濟影響不大。起初，歐洲央行對歐元采取了“善意忽視”的做法，歐洲央行允許歐元自推出以來壹直保持疲軟，推遲幹預，使市場預期悲觀。而且歐盟政府官員對歐元下跌意見不壹，增加了市場預期的不確定性。這種情況大大降低了投資者對歐元的信心。此外，外匯市場的投機行為大大增強了歐元匯率的波動性。
與歐元區各國政府形成鮮明對比的是，美國在美元匯率問題上立場堅定，美國政府官員多次在各種適當場合重申“強勢美元符合美國利益”。這不僅增強了對美元的信心，也不失時機地支撐了美元的強勢。歐元推出之初，美國就開始實施“強勢美元政策”。可以說，這壹政策是針對歐元的，美國出於自身利益，強烈反對歐洲實行單壹貨幣。強勢美元既是美國對歐元打出的壹張牌，也是美國吸引大量資本流入、支撐其經濟持續增長的主要動力。
4.歐元持續下跌的外部環境因素。
自歐元問世以來，壹系列意想不到的政治經濟事件極大地改變了國際政治經濟環境，促成了歐元的疲軟發展。有人說歐元生不逢時。從世界經濟環境來看，歐元誕生於美國經濟最強的新經濟時代。新興市場國家在金融危機後意外實現了“V”型反轉，使得歐洲經濟復蘇相對緩慢。1999年4月，國際原油價格開始穩步上升。壹方面，增加了歐元區的進口成本和通脹壓力。歐洲央行不得不將基準利率提高六度，使得剛剛有所好轉的歐洲經濟急轉直下，從而從根本上削弱了歐元。另壹方面，其標價貨幣美元得到支撐，間接打擊了歐元。油價飆升還引發了歐洲各地反對燃油稅的抗議浪潮，增加了歐洲的不穩定因素。
從世界政治環境來看，科索沃危機也是對歐元的考驗。有壹種說法是“北約在轟炸歐元”。1999年3月24日北約對南斯拉夫的軍事打擊從開始到結束，歐洲金融市場受到的沖擊最為直接，歐元匯率呈現持續疲軟的趨勢，西歐主要股市也呈現震蕩下行的態勢。不僅如此，科索沃危機還造成了歐元區國家政治觀點的分歧，使得歐洲政局不穩。導致投資者和消費者信心下降，對歐元的熱情也大幅下降。
5.歐元本身就不穩定。
歐元作為區域貨幣的試驗和歐洲壹體化進程的變化加劇了歐元匯率的波動。歐元是歐元區11國家的* * *同壹貨幣，反映整個地區的經濟運行情況。然而，歐元區各國的差異和政策的協調性使得歐元具有內在的不穩定性，這促進了歐元匯率的波動。同時，轉型期的歐元匯率也非常敏感。到目前為止，歐元還是壹種賬面貨幣，並沒有正式流通。因此，人們對這種新貨幣的信心始終處於圍繞歐元區政治經濟形勢變化而不斷調整的過程中，歐元的匯率也處於不斷的調整和變化之中。由於新生區域貨幣的特殊性，歐元正式進入流通領域並成功替代成員國貨幣後，對歐元幣值穩定的沖擊將大大緩解。
從歐元兩年多的運行來看，歐元匯率整體疲軟是歐美經濟基本面巨大差異的必然結果。同時，歐元區管理層采取了不恰當的態度，對歐元匯率重視不夠，導致公眾心理預期悲觀，使得歐元匯率走勢過於疲軟。此外，歐元作為區域貨幣本身的實驗性質也加強了其匯率的波動。
第三，歐元對美元匯率走勢的展望
1和歐元穩定的制度環境正在逐步改善。
歐洲央行已經認識到歐元外部價值穩定的重要性。這導致其匯率政策發生了很大的變化，從最初的“善意忽視”到積極幹預市場。歐盟成員國對歐元匯率的態度正逐漸趨同。意大利、法國和德國的官員分別表示，“過低的歐元不利於經濟增長”，“強勢歐元有利於德國經濟”。歐洲央行的匯率政策和各國態度的變化，增強了投資者對歐元的信心，而這正是新貨幣最需要的。2001 1 1，希臘正式加入歐元區，進壹步增加了人們對歐元的信心。同時，歐元區國家也認識到歐元過渡帶來的風險，決定縮短雙幣流通周期，於2002年4月1日提前實現歐元對成員國貨幣的替代。對於轉型中的歐元來說，這無疑是個好消息。
歐元正式進入流通領域並成功替代成員國貨幣後，因過渡而對人們心理預期產生的負面影響就會消失。歐元區的管理層在處理歐元內外價值的關系上會更加成熟，歐元穩定的整體環境會更加改善。
2.主導歐元兌美元匯率走勢的因素正在發生有利於歐元升值的變化。
自2000年第三季度以來，美國經濟增長速度明顯放緩，美國消費者修正指數下降，企業收入減少，股市進入疲軟狀態。2000年第四季度，各項經濟指標顯示，2001年經濟將大幅下滑。美國最近公布的經濟數據顯示，2001第壹季度GDP增長1.6%，第二季度增長0.4%。消費者信心指數連續降至兩年多來最低水平，失業率連續攀升至7%，工業生產連續11個月下滑，設備利用率明顯下降。經濟數據顯示，美國經濟衰退跡象明顯。為刺激經濟，美聯儲自2006年10月3日5438+0以來已七次降息，將聯邦基金利率和美聯儲再貼現利率分別降至3.5%和3.0%。但從1999下半年開始，歐元區經濟增速高於美國，歐元區國家失業率也穩步下降至87%。法國中國銀行行長柯藍·特裏謝預測，在沒有通脹壓力的情況下，歐元區2001年的經濟增長將達到3%左右。2000年歐洲央行6次加息後，歐洲央行與美國的利差明顯縮小，利差基本消除。歐美經濟增長對比關系的變化和利差的縮小，都顯示出有利於歐元價值回歸的跡象。
“9.11”恐怖襲擊事件，對美國投資者和消費者的信心造成了嚴重打擊，無疑讓本已疲軟的美國經濟雪上加霜。經濟學家普遍認為，美國經濟將不可避免地陷入衰退。這將直接打壓美元，從而使歐元匯率升值。預計短期內歐元將主要對美元升值。從中長期來看，美國經濟的衰退將對全球經濟產生很大的負面影響。歐元區經濟也難以獨善其身。因此，歐元兌美元的長期走勢尚不明朗。
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美元是這樣波動的；
自去年以來，美元匯率壹直呈下降趨勢。國際遊資的直接炒作、外匯儲備國減持美元資產、能源需求過大是美元下跌的主要原因。美元是世界主要貨幣，保持美元的相對穩定是現階段世界經濟發展的當務之急。[關鍵詞]美元匯率；外匯儲備；下跌的原因是從去年下半年開始的，國際經濟格局隨著原油價格的逐步上漲，美元匯率呈現下跌趨勢。對此，國際舞臺上眾說紛紜。各國政府和主要研究機構的主要觀點是，美元早已脫離其實際價值。如果美元進壹步下跌，投資者可能不願持有美元資產。但美元只是在壹定範圍內下跌，與之前的波動沒有本質區別。
我們有必要擔心美元對其他主要貨幣的匯率跌至歷史新低嗎？對投資者有影響嗎？
是的，確實如此，妳也應該擔心，但美元貶值的原因可能不是妳想的那樣。
首先，我們來逐壹排除這些錯誤的原因。
人們常說的壹個原因是，美國的經濟增長率低於其他國家，因此全球投資者放棄美元，投資於經濟增長更快的國家的貨幣。是的，中國和其他壹些新興市場增長更快。但相對於那些真正與美國競爭巨額投資資金流的成熟市場，如歐洲和日本，根據最新的GDP數據，美國其實增長更快。
另壹個常見的原因是美國的貿易逆差，即進口支出大於出口收入。如果這是壹個原因的話，那麽在過去的三個月裏，貿易逆差明顯收窄，而美元的貶值在加速。這怎麽解釋？我從來不認為貿易逆差和美元貶值有什麽關系。貿易逆差只是意味著部分美元從美國流向其他國家。太好了。妳可以用壹些紙來交換別人生產的商品。我希望每天都有這樣的好事發生。如果人們用這些鈔票來換取我們的商品和服務會怎麽樣？這個沒問題。我們可以通過提供這些商品和服務來實現經濟繁榮。
也許有很多人說，外國人持有大量美國國債，壹旦美元貶值，他們打算出售這些債務。這說不通。如果分析這種說法背後的邏輯，那就是美元貶值是因為美元在貶值。事實上，美元貶值只會讓我們的債務對外國人更有吸引力，而不是相反，因為這樣他們就可以用同樣的本幣購買更多的美元債務。