中國人民大學國際貨幣研究所24日發布的《人民幣國際化報告2021》顯示，人民幣國際化指數(RII)為5.02，同比大幅增長54.20%，創下歷史新高。人民幣的使用已經超過日元和英鎊，成為第三大國際貨幣。2020年四個季度RII分別為4.10、5.19、5.14、5.02，呈現大幅上漲、高位波動的特征。
同期主要貨幣國際化指數變化如下:美元從49.52到51.27，歐元從29.84到26.17，日元從3.34到4.91，英鎊從4.00到4.15。值得註意的是，2020年上半年人民幣國際使用量超過日元和英鎊，連續三個季度在主要國際貨幣排名中位列第三。
中國人民大學國際貨幣研究所所長賈森表示，要想看清楚人民幣的國際化或國際使用情況，需要轉換視角，即著眼於大國的貨幣視角。大國貨幣是有壹些基本條件的，比如統壹的貨幣體系，幣值穩定，貨幣體系獨立，國際通用或者國際化。國際化只是人民幣成為大國貨幣的壹個條件，但可能不是最重要的條件。理論上，人民幣要想成為大國貨幣，似乎要步英鎊和美元的後塵，需要跟風。但如果著眼於歷史邏輯，人民幣要想成為大國貨幣，必須走自己的路。
RII的大幅增長主要歸功於三個方面。
報告指出，RII的大幅增長得益於以下幾個方面:
壹是人民幣國際貿易計價結算功能繼續鞏固:2020年，經常項目下跨境貿易人民幣結算金額達到6.77萬億元，同比增長12.09%，占我國對外貨物和服務進出口總額的18.44%；全球範圍內，人民幣結算在國際貿易中的份額為2.91%，比上年增長18.40%。
二是人民幣金融交易功能顯著增強:在全球直接投資持續低迷的情況下，人民幣直接投資規模達到381萬億元，同比增長37.05%，增速為近5年來最快；截至2020年底，由直接投資、國際信貸、國際債券和票據決定的人民幣國際金融交易綜合占比達到9.89%，同比上升84.23%，成為RII攀升的主要動力。
三是人民幣的國際儲備功能進壹步顯現:目前已有70多家境外央行機構進入我國銀行間債券市場，超過75個國家和地區的貨幣當局將人民幣納入外匯儲備；2020年第四季度，人民幣資產在全球官方外匯儲備中的占比達到2.25%，同比上升14.80%；人民幣在特別提款權(SDR)中的相對份額為10.83%，比上年略有上升，與初始權重基本持平。
人民幣國際化發展的主要挑戰
報告指出，人民幣國際化面臨更加嚴峻的外部環境和更加激烈的國際貨幣競爭。
首先，人民幣國際化面臨美元和歐元的激烈競爭。疫情造成的供應鏈中斷，經濟下行壓力越大，國際金融市場越恐慌。作為主要的避險貨幣，美元的網絡外部性越強。美元指數時隔四年再次攀升至103的高位，壹定程度上抑制了人民幣的國際使用。歐元也在抓住機會鞏固其貨幣地位。歐盟退出數字鏈條，加快數字歐元建設，旨在未來5年提升歐元國際化水平。
二是加快資本項目可兌換，守住風險底線。國際貨幣對自由使用的要求很高。人民幣國際化初期以跨境貿易結算為主，對資本項目可兌換的要求相對較低。雖然貨幣國際化不壹定建立在資本項目完全可兌換的基礎上，但金融交易已經成為當前人民幣國際化的主要驅動力。需要解決權衡取舍、項目匹配、政策協調等問題，加快金融市場開放，進壹步減少資本賬戶管制。基於“十五”期間中國新的發展格局和國家經濟金融安全目標，迫切需要探索與之相匹配的資本項目可兌換目標、順序、風險和路徑，重新評估金融管理框架，建立跨境資本流動常態化管理體系和應急機制。
第三，人民幣的流入流出和投融資功能的失衡。2020年，在疫情向海外蔓延、全球貨幣“放水”的形勢下，巨額外資單向流入中國，增持人民幣金融資產。這種資本流動是短期和不穩定的，來去很快。如果外部環境惡化或遇到國際政治經濟博弈的特殊時刻，大規模集中資本外逃必然沖擊人民幣匯率，危及經濟金融穩定，損害人民幣國際化信心。
與國際投資青睞的人民幣資產和全球債務規模的快速擴張形成鮮明對比的是，人民幣在國際融資領域遇到了障礙。根據國際清算銀行的統計，2020年人民幣計價的國際債券余額較2015年的高點縮水約30%。人民幣資本流動和功能的不平衡發展不利於人民幣國際化的中長期發展。
報告建議從經濟和金融安全的角度重新審視人民幣國際化的意義和價值。平衡短期利益和長期利益，在“十四五”期間加快人民幣國際化。
報告建議在“十五”期間加快擴大人民幣跨境使用。要高度重視跨境人民幣交易的零售和個人支付，提高資本流動便利化水平，發揮數字技術和數字貨幣的彎道超車功能，推動人民幣在服務貿易中的跨境使用。深入探索人民幣國際金融交易功能的現實可行性，繼續優化和完善債券市場開放體系，簡化和整合境外機構進入市場的程序和渠道，為國際投資者提供更加友好便利的投資環境，擴大熊貓債券發行規模。要打破部門利益，鼓勵中央企業和國有企業在國際貿易和投融資活動中率先使用人民幣，盡快解決阻礙企業使用人民幣的體制和政策障礙。
暢通雙循環推進人民幣國際化
報告圍繞“雙流通與貨幣國際化發展新格局”主題，從世界與中國、歷史與現實、機遇與挑戰等角度，全面深入地探討了雙流通與人民幣國際化等重要問題。在雙循環的發展新格局下，如何依托國內市場，利用國內國際兩種資源，完善具有高度適應性、競爭力和包容性的現代金融體系，構建更高水平的開放型金融新體系，為發展新格局中的重點領域和關鍵環節提供高水平的金融支持。
中國人民大學財政金融學院副院長、IMI副主任王芳指出，面對疫情的沖擊和緊張的外部環境，人民幣的國際使用量同比大幅增加。人民幣穩步躋身主要國際貨幣行列。理論分析和歷史經驗表明，高水平的經濟內外雙循環可以支撐主權信用貨幣的高水平國際使用。加快形成雙循環發展新格局，將為人民幣國際化邁上新臺階創造重大歷史機遇。構建雙循環發展新格局是事關中國現代化建設全局的戰略部署，將推動經濟高質量發展，全方位提升人民幣硬實力和軟實力。構建雙循環發展新格局，要瞄準問題，抓住關鍵，重點突破。
首先，平滑國內大周期，要選好生產端和市場端的突破點，抓住提高供給創造需求的能力和提高國家治理水平這兩個關鍵問題，釋放國內大市場的潛力和魅力，確保人民幣資產的收益性和安全性。
第二，暢通國際流通，以基於中國的高水平對外開放為突破口，確保人民幣的充足供給和便利使用。通過多種形式的貿易創新，重塑中資企業和機構國際經濟合作競爭新優勢，提高話語權。
最後，充分發揮“壹帶壹路”和離岸人民幣市場在促進境內外雙流通方面的積極作用，加快形成基於制度規則和市場運用的人民幣國際化網絡效應。
展望未來，中國資本市場必須有中國特色。
賈森表示，在中國過去40年的政策中，資本市場實際上很好地履行了其宏觀責任，即在中國改革開放的過程中為經濟的高增長提供金融支持。只有從這個角度出發，才能理解中國資本市場為什麽要與國際接軌。其實從金融的角度來說，中國的資本市場過去有中國特色，將來也壹定會有中國特色。
中國人民大學中國資本市場研究院院長吳曉求指出，雙周期發展是中國經濟發展戰略的重要轉變，是根據國內外形勢的變化，特別是中國經濟戰略目標和中國經濟增長結構的變化做出的重要決策。在雙周期發展戰略中，金融如何服務實體經濟實際上面臨著重要的問題。要通過市場力量推動中國金融的結構性改革，從而推動中國的產業轉型，走高質量發展之路。
首先，最重要的是圍繞資本市場構建壹個生態良好的資本市場環境。金融改革主要是在雙周期發展戰略中完成產業轉型，通過構建新的金融業態實現高質量發展。
其次，要著眼未來，樹立現代金融理念。圍繞資本市場的發展，會形成新的金融業態和新的資本業態。深刻理解這種新的金融業態，主要是著眼於未來，用發展的眼光看待新的金融業態。看起來有點脫離現實，但又和未來的現實息息相關，代表著新產業的競爭力。
第三，進壹步完善註冊制改革。第壹，註冊制改革意義重大。如何使科技型企業成為上市公司的主體，資本市場如何為這些企業服務，是中國資本市場的重要任務。第二，註冊制改革取得了非常好的效果。註冊制改革對我國產業轉型、解決“瓶頸”項目和“瓶頸”技術發揮了重要作用。第三，要認真總結註冊制實施兩年來的經驗和問題。壹年多來，中國上市公司結構的變化，包括投資理念和估值的變化，都說明註冊制改革的主流是正確的。
巴塞爾監管規則不是保守的、封閉的、壹成不變的。
中國銀保監會原副主席王兆星在本次論壇上表示，巴塞爾資本協議是國際金融規則和慣例的集中體現，也是中國金融業推進國際化、參與國際競爭必須研究和參考的規則。
王兆星表示，巴塞爾監管規則不是保守的、封閉的、壹成不變的，而是根據金融業態和金融風險的變化不斷調整和完善的。中國的金融監管部門並不是完全照搬，而是從中國的實際出發，因地制宜地制定和實施金融監管規則，有所遵循，有所創新和發展，有的領域更嚴格，有的領域更靈活，註意補齊監管制度的弱點和短板。在促進金融支持實體經濟的同時，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
第二，巴塞爾監管規則在中國的實施和變化。巴塞爾委員會制定的規則不是法定的統壹標準，而是參考標準。我們應該充分考慮中國銀行業的特點來借鑒和實施相關規則。中國金融監管部門根據實際情況對核心壹級資本充足率、杠桿率、風險權重和撥備進行了調整和優化，並根據國情實施了高風險金融機構的恢復和處置計劃，發展綠色金融，規範互聯網金融平臺。