p指債券的當前定價。CFt是指T期的現金流。r是指收益率，即市場利率。
適用於這個問題:
(1)p = 1000(1+12% * 5)/(1+12%)5 = 907.88元。其中，第壹個12%是票面利率，第二個12%是市場利率。分數線前的部分是壹次到期還本付息的現金流，第五年的現金流在分數線後貼現。
(2)P = 1000 *(1+12%)5/(1+12%)5 = 1000元。其中，第壹個12%是票面利率，第二個12%是市場利率。除數之前的部分是壹次性還本付息的現金流，除數之後是第五年的現金流貼現。
壹、債券的定義
債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金，向債權人承諾在指定日期還本付息而按照法定程序發行的有價證券。
債券/債權證是金融合同的壹種，是政府、金融機構、工商企業直接向社會借款，並承諾按壹定利率支付利息、按約定條款償還本金時，向投資者發行的債權債務憑證。債券的本質是債務的憑證，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是債權債務關系，債券發行者是債務人，投資者(債券購買者)是債權人[2]。
債券是壹種有價值的證券。因為債券的利息通常是事先確定的，所以債券是壹種固定利率證券(fixed-interest securities)。在金融市場發達的國家和地區，債券可以上市流通。
2.債券的優缺點是什麽？
優勢
(1)資金成本低
債券的利息可以稅前支付，具有扣稅的作用；此外，債券投資者的投資風險低於股票投資者，因此他們要求的收益率也較低。因此，公司債券的資本成本低於普通股。
(2)具有財務杠桿。
債券的利息是固定費用，債券持有人除了利息不能參與公司凈利潤的分配，所以他們有財務杠桿，在息稅前收益增加的情況下，會以更快的速度增加股東的收益。
(3)募集資金為長期資金。
發行債券籌集的資金壹般為長期資金，企業可使用1年以上，為企業安排投資項目提供了有力的資金支持。
(4)債券融資範圍廣，金額大。
債券融資的對象非常廣泛，可以從各類銀行或非銀行金融機構，也可以從其他法人單位和個人處籌集資金，因此融資比較容易，可以籌集到大量的資金。
劣勢
(1)高財務風險
債券有固定的到期日和固定的利息支出。當企業資金周轉困難時，企業很容易陷入資金困境，甚至破產清算。因此，融資企業在發行債券籌集資金時，必須考慮債券融資所籌集資金投資項目未來收益的穩定性和增長性。
(2)限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。
由於債權人無權參與企業管理，為了保證債權人的債權安全，債券合同中通常會包含各種限制性條款。這些限制性條款會影響企業資金使用的靈活性。