宏觀政策不會因為暴風雪和美國經濟放緩而改變。
市場關註的1月經濟數據陸續出爐。市場的關註來自於這樣壹個普遍的預期:5438+0年6月，在暴雪肆虐、全球經濟放緩的背景下，中國的經濟表現如何？中國的宏觀政策會因為不確定性而調整嗎？
陸續公布的數據逐漸理清了不確定的局面。國家統計局最新公布，6月份居民消費價格總水平(CPI)5438+0同比上漲7.1%，創下去年以來的新高。從結構上看，價格漲幅最大的來自食品價格，同比上漲18.2%。其中，糧食價格上漲5.7%，石油價格上漲37.1%，肉禽及其制品價格上漲41.2%，豬肉價格上漲58.8%，鮮菜價格上漲13.7%，鮮果價格上漲10.3%。國家統計局公布的工業品出廠價格指數(PPI)也呈現持續上漲趨勢。6月5438+10月，PPI同比上漲6.1%，原材料、燃料、動力購進價格上漲8.9%。從價格來看，價格漲幅延續了去年以來的上漲趨勢，形勢嚴峻。
此外，中國的壹些經濟數據也顯示經濟非常活躍。從中國出口增速關鍵數據來看，6月5438+10月出口總額達到1096.6億美元，同比增長26.7%，保持了可觀的增速。6月5438+10月，外商對華直接投資(FDI)達到112億美元，同比大幅增長109.78%。
前幾天中國官方關於宏觀調控方向不變的表態，其實是提前透露了6月份5438+0的經濟形勢，也澄清了最近市場上壹直揮之不去的政策迷霧。我們註意到，隨著全球經濟環境和雪災影響逐漸明朗，中國的宏觀政策正在迅速回到既定軌道。
我們認為，這壹政策的“逆轉”是必要的。既向市場明確傳達了未來政策的重點，也明確了對中國經濟面臨的主要矛盾的判斷——既定的“雙防”(防止經濟過熱和防止通貨膨脹)政策不能因為短期意外因素的幹擾而改變。
國際鐵礦石價格上漲65%
今年中國經濟面臨的最大問題仍然是通貨膨脹。從最新情況來看，壹系列國際國內因素正在中國敲響反通脹的大鼓。
據國內外多家媒體報道，近日有消息人士透露，國外鋼廠已在2008年國際鐵礦石價格談判中率先達成協議:國際鐵礦石基準價格將在2007年基礎上上漲65%。消息人士沒有透露牽頭定價的談判方，但市場人士分析，礦方可能是巴西淡水河谷，鋼廠可能是日本新日鐵。根據談判慣例，這壹價格將被所有參與談判的供應商和買方接受。
這意味著，中國作為全球最大的鐵礦石進口國，再次與2008年的基準鐵礦石定價失之交臂，重復著過去的“命運”——我們擁有市場，卻遠離遊戲規則。
從2005年到2007年，鐵礦石的國際基準價格分別上漲了71.5%、19%和9.5%。如果提高65%，中國進口鐵礦石的成本將大幅上升，進而推高鋼鐵行業等壹系列下遊行業的成本。這無疑會給中國日益增大的通脹壓力雪上加霜。
更多的熱錢湧入，資產和價格的上漲勢頭不減。
大宗商品價格的普遍上漲只是推高國內通脹壓力的因素之壹。今年更大的影響來自於流入中國的國際資金的持續激增。在中國經濟持續高速增長、人民幣升值的背景下，各類資金紛紛進入中國進行套利。6月5438+10月我國實際利用FDI同比增長109.78%。很明顯，並不完全是“傳統”的FDI，而是說明國際熱錢持續大規模流入中國。
有學者根據官方數據計算了中國“外匯儲備-貿易順差-FDI”的數據，發現“疑似熱錢”的數據雖然波動較大，但基本勢頭是在大幅增加的:2003年為378億美元，2004年為146543.8億美元，2005年為466。調整2006年和2007年的數據後，2006年分別為764億美元和2051億美元。這個簡單的計算，說明熱錢流入中國的情況在增加。
2008年，國際資本流入中國的基本動機不變。美國經濟將放緩，美聯儲可能會繼續降息，美元將繼續貶值。說白了，美國會繼續開動印鈔機，向全球市場輸出流動性。正如我們過去分析的，如果其他國家堅持不降息，全球美元量將繼續增加，美元在全球交易中的比重將進壹步增加。美國人可以用印刷的“綠皮書”換取更多真正的商品或服務。如果其他央行降息，全球貨幣供應量會急劇增加，全球貨幣壹起貶值，全球商品壹起上漲。在這種背景下，經濟仍將高速增長、人民幣升值空間不足的中國，只能扮演美元“蓄水池”的角色，資產泡沫和物價上漲勢頭不減。
在關註外部經濟不確定性風險的同時，不能忘記我們在犯了壹年的錯誤後對中國形勢做出的基本判斷。雖然6月5438+10月的數據還不足以完全展現今年中國經濟的開門紅態勢，但更為確定的判斷要等到壹季度末才能做出。但從目前的情況來看，國際國內的諸多因素可能會讓中國很難改變去年面臨的局面——流動性過剩和通脹的局面不變，甚至更加嚴峻。
現在全球通貨膨脹，美元貶值，就像壹團烏雲。對於決策者來說，需要在宏觀政策上把握好今年的政策重點，堅定不移地應對不斷加大的通脹壓力。