產品如影隨形，有產品就有選擇，每壹個選擇都伴隨著風險，風險以各種形式無處不在的伴隨著我們。風險也是壹件壞事，大多數清醒的人都想避免或最小化它。當我們做很多決策的時候，尤其是做重要決策的時候，評估決策的風險是必不可少的，而妳決策的質量也取決於妳識別風險和收益的眼光。風險無處不在，有不同的形式，可以決定妳的成敗。要想做出最好的決策，就必須識別風險，評估風險，規避風險。
成功的企業屈指可數，有想法開公司的永遠不能說是傻子。而在這樣壹個失敗率很高的行為中，是什麽原因導致每次都有源源不斷的新人嘗試？歷史上的金融危機、郁金香泡沫、南海泡沫、房地產泡沫是怎麽發生的？在資本市場的各類風險投資中，如天使輪、私募股權投資等，職業投資經理控制著世界上絕大多數的基金做資本運作，資金投入巨大，失敗的項目不計其數。難道他們不明白其中的風險嗎？不，他們永遠不會同意。既然大家都知道風險是什麽，是什麽導致了各種形態的飛蛾撲火的趨勢蔓延整個市場？風險到底是什麽？
有什麽風險？
風險首先是損失的可能性。損失的可能性有多大。比如花壹筆錢投資壹個項目，通常人們會說，它能給我帶來多少回報，機會成本是多少，最壞的預期結果是什麽，我最擔心的是什麽？自然是本金的損失，不賺錢的損失，損失是指不能達到預期收益的可能性。這是壹種風險，但也不全是風險。風險有多種形式，是個性化需求的呈現。
風險的形式
1.未能達到目標-投資者有不同的需求。對於投資者來說，不能滿足需求會造成風險。
2.業績不佳，有失去客戶的風險。-基準風險，可由投資經理通過模仿指數來消除。但是，每壹個不願意放棄自己的優秀業績，選擇追求不同於指數的投資目標的投資者，都會經歷壹段業績不佳的時光。
3.職業風險--表現不佳風險的極端形式。當基金經理和基金所有人是不同的人時，風險就產生了。冒代理人可能被解雇的風險是不值得的，因為這可能對收入不利。
4.不按套路出牌。與眾不同可以創造非常規的投資機會，但也意味著很多風險。
5.流動性低。投資款需要在3個月內用於買房或者做手術，不能在那個時候做不確定的投資。
總結壹下:風險不僅僅是損失或波動，或者上面提到的任何壹種風險。是在需要時以合理的價格將投資轉化為現金的風險，也是壹種個性化的風險。因人而異，無法確定，無法量化。
那是什麽導致了風險？
市場上流行壹種觀點“高風險高收益”。有很多人為了獲得更高的回報，自欺欺人，自我安慰。這個項目回報這麽高，必然要冒更大的風險。天上不會掉餡餅。畢竟也是經過深思熟慮的決定。經過評估，我覺得我能承受損失。我腦子裏已經形成了壹個成功概率極高的畫面，以至於忽略了損失的概率，誤以為自己真的明白了它的高風險。
然後想想為什麽這種高風險的投資機會會出現在我們眼前。為什麽有那麽多創業公司需要融資？他們自己不知道風險嗎？正是因為他們明白有自己無法承受的高風險，所以需要別人的資金來分擔風險。如果項目有很好的勝算，他為什麽不自己做，反而要把這麽好的賺錢機會拱手讓人？就像老幹媽知道自己的生意可以穩定盈利，卻說不願意上市，讓大眾和自己分享利潤。
換句話說，這些真正做自己項目的人都認為風險足夠大，那他怎麽說服對方他的項目值得投資呢？我相信，最誘惑妳決定付費的變相理由只有壹個:高風險高收益。壹旦成功，這個前景，這個利潤，將是無限的。只要妳能在這壹點上打動對方，融資就成功了。
同樣的道理，市場上的高風險項目如此之多，之所以能賣出去，是因為高風險高回報似乎已經成為人們不用動腦思考的公理。這就是為什麽我們可以賣掉它。如果高風險不代表高收益，誰會買？市場也有意識地誤導投資者相信高風險高回報。用高收益來彌補風險是不對的。
妳必須清楚“風險調整回報”的概念。在考慮投資結果時，收益只代表收益，所以需要評估所承擔的風險。同時，還需要評估使用哪些風險投資工具來獲得收益。股票、債券、基金、外匯或杠桿。正因為人們的觀念普遍是風險厭惡，所以必須誘導他們以更高的收益承擔新的風險。
看兩張圖，大多數人的想法和實際風險收益圖如下，市場也在努力為投資者制造前者的風險收益相關性:
因此，高風險投資意味著:
1.更高的預期收益。
2.獲得較低收入的可能性。
3.在某些情況下，損失的可能性。
而不是簡單的高風險對應高回報，我理解這個小心機，希望能幫助我們客觀思考風險因素，多角度重視。
總結損失風險的原因:
1.基本面薄弱可能不會導致虧損風險。做逆向思維，當大眾情緒已經到了低谷的時候，往往是最好的機會。再差的項目，只要價格合理，足夠低，也能成為成功的投資。
2.在宏觀環境沒有減弱的情況下，風險可能會出現。自負、無知和對風險的放任以及發展中的壹點點劣勢結合起來，足以帶來災難。災難可能發生在任何不花時間和精力去理解自己投資組合基本流程的人身上。比如牛市盲目跟風，熊市恐慌性拋售，南海泡沫，郁金香泡沫，金融危機等等。這壹切都發生在宏觀環境減弱之前。
3.投資決策，心態是關鍵。大多數虧損發生在人們高估自己，興奮、積極、過度自信，由此導致的價格過高，期望從高價股中獲得高回報的時候。當然，這種大眾化的投資也可能實現人們的期望，但毫無疑問，它也蘊含著高風險。正是因為有大量的盲目跟風，才提供了持續高收益的可能，但實際上可能是低收益或者負收益。
4.人們對風險的常見誤解:高風險高回報，因為前者補償了後者。但務實的投資者則相反:當以低於價值的價格購買證券時，高回報和低風險可以同時實現。同樣，過高的價格意味著低收益和高風險。
如何衡量損失的風險？
損失風險是人們在要求預期收益和設定投資價格時最關心的風險。那麽如何衡量損失的風險呢？
首先:
1.認為對未來做出準確的預測是可能的，但預測只是預測，不代表實際情況。
2.風險無法量化。即使把所有的投資人聚集在壹起，信息公開透明，沒有信息差，也永遠不可能討論出壹個能代表投資方案的數字。就算他們能，給出的數字也完全不是其他數組能比的。因為每個人對信息的理解不同，經驗不同，組合自然也不同。
？其次:
？1.風險具有欺騙性。常規事件很容易估計，而異常和千載難逢的事件很難量化。
？2.投資容易受到不可能發生的災難的影響。項目看似低風險，實際上可能隱含著巨大的風險，很多人類無法預測的事情也是極小概率發生的。所以每個項目都存在不確定因素，需要采取措施應對極端風險。
簡而言之，大多數風險是主觀的、隱藏的和不可測量的。
如何應對風險？
既然風險無法測量、量化甚至檢測，它仍然是主觀的，那麽我們如何處理它呢？
1.提升專業能力，用二級思維思考，積累經驗。專業投資者可以根據價值的穩定性和可靠性以及價格與價值的關系來預測特定環境下風險發生的可能性(其他的東西也會考慮進去，但大部分可以歸結為以上兩個因素)。
2.夏普比率——風險調整後收入公式的客觀衡量標準。
3.做好風險管理，設置止損，應對可能出現的極端事件。項目投資的失敗或成功，不代表事件不可避免，壹些極端因素沒有發生，不代表不能發生。
“壹個人可以因為壹次傑出的成功或者壹個極端但最終正確的預測而活很多年。但是成功能證明什麽呢？當市場繁榮時，最好的結果往往是由那些承擔最高風險的人獲得的。簡而言之，人們有多經常因為錯誤的原因而做出正確的事情？有些人把這些人變成了幸運的傻瓜。短期內很難將他們與訓練有素的投資者區分開來。”
重點是，壹個投資結束後，就不可能發現風險了。那麽妳怎麽知道壹個好的結果是壹定會發生的，還是只有1%的概率呢？反過來，如何確定壹次失敗的投資是運氣不好還是用腳投票的懲罰？
概率估計的精度除了0和100無法評估，除非進行大量實驗。
概率分布-正態分布
大多數情況下，假設未來事件是正態分布的。但是，正態分布假設尾部事件很少發生，金融事件的分布——由特定情緒和極端行為傾向驅動的人決定——可能被理解為具有“胖”的尾部。在正態分布基礎上構建金融工具，又沒有太多閑錢應對“尾部事件”的投資者，往往會遭遇失敗。
理解風險的關鍵是，即使在事件發生後，也很難對風險有清晰的認識。
霍華德·馬克思(Howard Marx)認為，“投資業績是壹系列事件——地緣政治、宏觀經濟、企業、技術和心理——與當前投資組合相碰撞的結果。未來有很多可能，但結果只有壹個。妳得到的結果對妳的投資組合可能是好的也可能是壞的，這可能取決於妳的遠見、謹慎或運氣。妳的投資組合在壹種情況下的表現與它在其他可能的“前所未有的歷史”中的表現無關。”
壹個能夠經受住99%概率考驗的投資組合，可能會因為剩余的1%概率的實現而崩潰。因此，這種投資組合總是有風險的，盡管投資者壹直相當謹慎。另壹個投資組合可能表現良好，也可能表現不佳。做得好的時候，旁觀者可能會斷定他是低風險投資組合。第三個投資組合的成功完全取決於異常事件的發生，但壹旦事件真的發生，冒進就會被誤認為穩健或有遠見。
換句話說，我們不能用壹個項目的收益，尤其是短期收益來說明投資決策的好壞。評估與實現收益相關的收益時必須承擔的風險。但是風險不可估量。只有老練有經驗的二級思考者才能判斷風險。風險意味著可能發生的事件比某些事件多。
標簽
“投資只關乎壹件事:應對未來。顯然，我們對未來壹無所知。如果我們有先見之明，就可以對未來結果的範圍及其相對概率有壹定的了解——也就是說，我們可以建立壹個粗略的概率劃分。如果我們對未來有壹定的了解，就可以判斷哪些結果最有可能發生，哪些結果有可能發生，以及可能結果的分布範圍，進而得到“預期結果”。"
預期結果是用每個結果的發生概率來加權的，它可以預示未來許多可能的情況，但不是全部。我們所知道的只是概率或趨勢。概率和結果有著巨大的差異。可能的事情沒有發生，不可能的事情發生了，壹如既往。”——霍華德·馬克思
nilanasu-寫於2019/12/92。
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