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套息交易?

套息交易(CARRY TRADE)是指借貸低利率貨幣(諸如日圓或瑞士法郎)資金,然後買入或投資高收益資產(諸如買入澳元、貴金屬或石油等)。套息交易可以通過杠桿式融資,將收益或利息差異放大10倍以上。但假如未經恰當避險操作,套息交易將面臨巨大匯率波動所帶來的風險。

近期全球股市隨中國股市重挫而大幅回落,有些市場人士認為利率超低的日圓也許是引爆全球股災的導火線。部分市場人士推測,由於此前投資者借入低息日圓並換取外匯,投資於印度股票和澳元等資產,壹旦全球金融市場稍有震蕩,那些投資者就會恐慌性拋售投資資產,以償還日圓貸款。

日本銀行官員和歐洲央行總裁上周均對套息交易發出警告,稱投資人要多加註意這種「單向投資」的風險。

所謂套息交易是指投資者以低息借入日圓,然後買入其他地區的高收益資產。日圓套息交易的猖獗程度,從遠在羅馬尼亞及拉脫維亞的置業人士也借入日圓貸款可見壹斑。若日圓突轉強、美國減息或任何地方發生意想不到的事件,日圓套息交易出現平倉潮,後果不堪設想。這勢必大幅推高日圓,令借入日圓的投資者蒙受重大損失。

近期弄到全球股市大幅波動的元兇,可說是套息交易,除了借日圓平錢,再投資於較高息貨幣如美元,可賺取高達5厘的息差。而另壹只低息貨幣瑞士法朗,近年亦是投資者愛選用的套息貨幣。

究竟套息交易有幾大,就真是天曉得,真是各說各話。市場粗略估計,套息交易規模涉資高達1萬億美元。

而瑞信分析員陶冬認為套息交易全世界最少有1,200億美元,目前平倉不超過10%,若日圓匯價持續上揚,套息交易會加速平倉。

其實,套息交易有如此規模,源於套息交易已不再單是機構投資者或炒家,即使物業業主原來也是套息交易的「用家」,令到套息交易個餅越來越大。據了解,遠至東歐的匈牙利,部分住宅按揭還款以瑞士法朗批出,而拉脫維亞及羅馬尼亞等國家亦發展日圓按揭,當地市民做業主,但借款卻來自萬裏外的日本。

相信這些東歐地區業主,在節省利息前提下,不會想到自己已成為套息交易的成員,與對沖基金經理及債券交易員齊齊運用借平息的策略。然而這批業主亦壹如對沖基金經理般,同樣面對平息貨幣匯價上升的風險。,桃園當鋪中壢當鋪仁寶當鋪、提供借錢、借貸、借款、代辦房屋二胎、汽車融資、房貸等當鋪借款服務!

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