討論:人民幣在岸市場和離岸市場如何合作？

陳家強:今天，我們的論壇在上海舉行，這是滬港金融合作的壹件大事。今天我們來談談人民幣國際化。我們談到了離岸人民幣市場的形成以及離岸和在岸市場的互補關系。當然，香港和上海將在離岸和在岸市場發揮非常重要的作用。在國際化的過程中，上海的市場越來越開放，這也符合整個人民幣國際化的政策。剛才曹先生在發言中談到了回流機制。發展人民幣離岸回流機制非常重要，這涉及到在岸和離岸的關系。請分享您對滬港人民幣業務合作、在岸和離岸合作的看法。謝永海:上海和香港是我們國家資本市場的兩個金融中心。現在我們有壹個在岸人民幣和壹個離岸人民幣。今天塗市長和曾主任在發言中說得很清楚，壹個是在岸，壹個是離岸。在這樣的分工下，兩個市場還是有合作空間的。首先，關於人民幣離岸市場的制度建設，實際上是兩家公司協商建立了壹套完整的制度。第二，我們可以在人才培養和團隊建設方面進行良好的合作。第三，在產品開發上有很好的合作。像剛才說的小QFII，包括直投，ETF，合作機會很多。在回流問題上，香港作為離岸市場，其實需要壹個投資平臺。比如國內企業發債，到香港上市，這些資金其實是可以回流內地的，否則也是在上海上市發債。但這筆交易留在了香港，把二級市場留在了香港，把壹級市場的資金退回來了。國家其實是控股公司，有兩家子公司，壹家在香港，壹家在內地。誰適合什麽角色，什麽樣的業務由國家根據自己的理性來分配。國內企業資金回流香港是合理的。外國企業在外地發行人民幣債券的，不允許回流。這將確保資本投資產品在香港進行，並確保香港是壹個離岸市場。在匯回方面，香港企業在內地直接投資，已經發生了。除此之外，貿易和非貿易之類的事情也在發生。劉遵義:我們需要重新思考回流問題。如果人民幣真的想成為國際貨幣，長期來看不壹定需要回流。現在美元沒有回流機制，這個問題大家都可以討論。對於香港和上海如何合作，我有壹兩點看法。我在剛才的發言中建議，上交所的部分股票也應該在香港上市，用人民幣交易。這是可以做到的，也為人民幣提供了出路。主要考慮的是，港股可以在香港或上海上市，滬股可以在上海或香港上市，這樣市場更大，流動性更強，對大家都有利。如果中國資本沒有完全開放，我們要看壹個指標。不清楚我們是想流出還是流入。很多外國人想在中國投資，中國也有很多人想把錢變成外匯。不清楚是哪個方向。所以開放資本管制是有壹定風險的。如果我們在兩個地方都有股票上市，我們可以看到相同的股票哪個更高。如果大家對自己在國外的投資都滿意，兩邊的價格應該是壹樣的，同壹邊的價格很高。如果上海的股票比香港的高，說明想流出很多錢。如果資本管制要完全開放，最好找兩邊的股票，價格差不多，基本平衡，那時候就不會有風險。彭興堂:香港離岸市場和內地市場的互動主要從兩個方面來討論。壹個是融資。二是我們在資本賬戶開放中扮演的角色。香港使用人民幣產品支持以人民幣計價的實體的經濟活動是有意義的。目前大部分以人民幣計價的經濟活動都是在國內進行的，所以我認為現階段回流的機制很重要。妳看，CDB得到資金後，幫助委內瑞拉從大陸購買油輪和石油設施。這次遣返非常重要。我們也看到了歐洲美元市場的經歷。初期，很大壹部分美元在歐洲得到資金，又回到美國的經濟活動中。曹遠征:我想補充兩點。剛才講了為什麽滬港要合作。人民幣壹是本國貨幣可兌換，二是本國貨幣在國際上的可兌換。這兩種安排的路徑是不同的。我們談到了人民幣國際化安排下的路徑，回歸成為重要安排。沒有回歸，人民幣不可能國際化。如果作為國際貨幣，因為人民幣是央行的債務，必須有回流機制。剛才我提到了三個資本管制主體，壹個是人民幣直接投資，所以它的管制比其他的美元對外投資要少。中國居民不能在外債，中國居民可以在人民幣債務。這就是中國企業的海外發展。外資沖擊不了中國資本市場，但人民幣終究會回來。用人民幣安排資本市場開放的是人民幣QFII。這種控制布置不同於過去的傳統布置。以前美元和歐元，現在人民幣可以控制這個，難度降低了。第二，利用這種安排為以後的安排創造經驗。這種安排使得上海和香港的地位變得非常重要。上海更重要的地位提供了人民幣的海外來源。香港在回流機制中的地位又回來了。人民幣不能完全自由兌換，但必須自由兌換。香港的安排意義重大。我特別贊同塗市長今天說的話。在人民幣國際化的安排下，這是國家利益，也是滬港合作。(責任編輯:崔子暢)搜狐證券聲明，本頻道信息引自合作媒體及合作機構，不代表搜狐證券自身觀點和立場。建議投資者謹慎判斷此信息，據此入市，風險自擔。