銀行發行次級抵押貸款的初衷就要從2008年的美國次貸危機說起了，為了防止扯太多，我就簡單說。房貸最初審核非常嚴格，因為房貸是貸給個人，而且單筆貸款往往比較高，占個人資產的比重也很高，壹旦個人收入來源斷掉或者大幅減少，個人房貸就很可能變為壞賬，並進而變為銀行的虧損和銀行資金的損失。因此，在早期，銀行對房貸申請對象的審批非常嚴格，既要有正當的工作，又要有穩定可持續的收入，甚至還需要親朋好友的擔保。但後來，隨著金融創新的不斷發展，銀行發現個人住房貸款的風險不用自己承擔，可以折價後賣給外部的投資方，實現風險轉移並實現資金回籠。而外部投資方覺得收購過來的個人貸款資產基本無風險，因為貸款人足夠分散，而且貸款人資格已經經過了銀行的嚴格審查，再說了，作為購房者，誰也不願意因為還貸違約去承受信用破產。因此，次級抵押貸款的雛形就形成了。對銀行來說，既然貸款資產可以打包出售，銀行不用承擔風險，那肯定是瘋狂貸款，對貸款申請人的資格審批嚴重放水，大量沒有還款能力的人獲得了貸款，也推動了房價的暴漲。貸款完成後，銀行轉手折價賣給外部投資方。外部投資方購買後，慢慢收取購房者還貸的資金流來獲取收益。但按月回收現金流太慢了，投資方為了提高投資資金的使用效率，盡快回籠資金，就將購買的這些貸款資產抵押出去，獲得抵押貸款繼續用於投資購買貸款資產，次級貸款就正式形成了，次級貸款的抵押品也最終回到了銀行，風險兜兜轉轉又回到了銀行系統。這個模式就是滾雪球的模式，缺乏監管、缺乏認真全面的研究，雪球越滾越大，風險也越累積越大。等到第壹個違約者出現後，第二個、第三個、第四個也很快出現，風險終於釋放，雪崩最終來臨，次貸危機也就徹底爆發。那句話怎麽說的來著，雪崩時，沒有壹片雪花是無辜的