國際市場分析及預測
在上月評述中，筆者就曾說道，即使LME三月期鉛在其他基本金屬走強的情況下突破1250美元／噸的阻力位，也很難回到前期高點，很可能止步於1320？1350美元／噸的阻力區間。5月份鉛價正是在上沖1320美元／噸失敗後開始回落。鉛價上漲乏力主要還是受較弱的基本面所累，而回跌速度之快、幅度之大，也和基本面分不開。那麽，究竟基本面有哪些不利因素？
首先，最明顯的就是LME庫存繼續增加。5月底LME鉛庫存已經回升到11萬噸，較4月底增加了1萬多噸，是2003年12月以來的最高水平，而且在其中未註銷倉單依舊占據較大比例。較高的庫存對鉛價上漲不利。其次，現貨對三月期貨貼水不斷擴大，5月份已經達到25美元／噸，這個數字是1990年以來的最高水平。現貨價格低於期貨價格壹定程度上反映出現貨市場供應比較寬松。
近日國際鉛鋅研究小組公布的報告也對鉛價不利。該組織將2006年鉛市場平衡從先前的短缺修正為過剩。ILZSG最新預測，2006年全球精鉛供應過剩5．5萬噸，而先前的預測值是短缺2．4萬噸；西方世界精鉛供應過剩6．7萬噸，而先前預測值為短缺5．1萬噸。
在當前其他基本金屬出現調整且方向不明的情況下，鉛價選擇了下跌。那麽，後期鉛價如何？近期看，在基本面不會出現太大改觀的情況下，鉛價也不會有太好表現，即使其他基本金屬重拾升勢，也不會迅速回升到前期較高水平。
但筆者並不認為鉛市就此轉向，理由有三：壹是整個基本金屬市場還沒有出現轉向跡象，基金不會輕易放棄這輪商品市場難得的大好行情。二是盡管鉛基本面存在以上不利因素，但還不會有大量過剩的可能。生產方面，由於缺乏專業人才和設備，國外礦山開發力度並沒有預期的那麽快，近兩年投產的大型礦山也只有麥哲倫礦；消費方面，隨著美國經濟的復蘇，美國對鉛的需求量保持著相當的旺盛。三是中國精鉛出口政策的變化將給市場帶來壓力。中國政府相關部門計劃取消精鉛出口退稅，而此前執行的標準為13％，目前審批工作正在進行中，最早很有可能在7月初執行。果真如此，13％的退稅降幅勢必影響中國精鉛出口量，這就會對依賴中國精鉛的國家和地區產生壓力。
預計6月份LME三月期鉛價格不會跌破1000元／噸大關，但要重新站到1150美元／噸以上的可能性不大，將在兩者之間振蕩整理。
國內市場價格分析及預測
5月份，國內鉛價也是沖高回落。月初1＃鉛價在11000元／噸以下徘徊，月中受國際價格帶動，迅速站到11000元／噸以上，甚至壹度逼近12000元／噸，月底鉛價又重新回落到月初的水平。5月份國內生資市場月均價為11069元／噸，較4月份上漲219元；主要企業月均價為11000元／噸，較4月份上漲180元。國內鉛精礦價格變化不大，60％品位的月平均價在8800元／噸左右，和4月份基本持平。
中國有色金屬工業協會最新統計顯示， 4月份我國產精鉛23．1萬噸，1？4月累計產量達87萬噸，同比增長30．75％；4月份我國產鉛精礦5．5萬噸，前4個月累計產量為18．4萬噸，同比增長16．51％。最新海關統計顯示，4月我國出口精鉛4．8萬噸，1？4月份累計20．1萬噸，同比增長45．1％；4月我國進口鉛精礦9．2萬噸（實物量，下同），1？4月份累計量達到36．6萬噸，同比增長40．61％。
鉛酸蓄電池出口活躍和國內汽車產量的穩定增長，使中國精鉛消費保持著旺盛勢頭。中國海關最新統計，4月份我國出口內燃機引擎用鉛酸蓄電池174．76萬只，累計出口量629萬只，同比增長25．82％，其他領域用鉛酸蓄電池累計出口4568萬只，同比增長21．4％。預計4月份汽車產銷量增速將在20％以上。從2006年1月份起，北京電動自行車解禁，使與之配套的鉛酸蓄電池需求不斷增加。
5月份，國內鉛市場最引人關註的消息就是精鉛出口退稅即將取消。對生產企業而言， 13％的出口退稅率對企業利潤的影響非常大；而精鉛出口退稅取消對鉛市場的直接影響就是國內精鉛供應量將增多。盡管國內消費比較旺盛，但在中國精鉛產量持續增加的情況下，國內供應很可能出現過剩，企業之間的銷售競爭將更加激烈，鉛價將進壹步下滑。預計，6月份1＃精鉛價格跌破10000元／噸的可能性較大。