投資農產品堅持偏多思路
曾益紅：長三角、珠三角跟環渤海地區是PVC的重要花費區。而此次“電荒”的重災區偏偏呈現在浙江、江蘇、江西、湖南、重慶等長三角地區，對PVC需求的影響天然引發市場的料想。但據懂得，自閱歷2010年下半年的節能減排政策之後，華東地區塑料型材、管材等加工企業為解決電力供應不足帶來的出產瓶頸，多在直購電的基本之上裝備柴油發電裝備，直接的體現是去年四季度華東地區柴油供給緩和。由此能夠推斷，限電辦法下華東地區小型加工企業或將重啟柴油發電設備，但仍有壹局部加工企業受限片子響或將下降動工率，減少對原料PVC的需要，詳細減少用量無法計算。故整體來看，此次華東地域的電荒將導致PVC需求湧現必定水平的萎縮。
玉米：從這兩年走勢看，玉米是最強的品種，其種植收益高於小麥、稻米和油菜籽,水泥制管機。而且從近壹個月玉米價格走勢看，期貨價格表現為震動，現貨價格表現為持續上揚。而且國內入口玉米的可能性越來越大，國內外較高的價差，對國內玉米也會構成支撐，但是由於玉米有被替代的可能，而且近期國家出臺了整理深加工的政策，玉米價格不宜過於樂觀。通過上面的分析，做買小麥、拋玉米的操作也是壹個不錯抉擇。
李建雷：近幾年商品的金融屬性增強，而且不同商品之間的同步性加強，主要就是由於這段時間內貨泉政策成為價格的主導因素。鑒於今年通脹壓力比較大，個人以為壓縮的貨幣政策依然會持續，但力度可能會削弱。
主持人：從以上的剖析來看，二位預計今年主要農產品如水稻、小麥和棉花等價格會怎麽變動？
油脂油料：目前國內油脂油料依然處於壓力較大的階段,香煙展示架，還是處於去庫存的狀況，這會導致油脂油料仍會有壹段時間處於弱勢狀態。隨著時間的推移，到7月份後美國天氣成為市場主導，而且屆時需求也會回升，油脂油料有望脫離弱勢狀態。
農產品大幅上揚可能性不大
有色金屬方面，本輪限電有別於以往“電荒”的是區域特點顯明，但從“限電”波及省份尤其電解鋁及鋁材重要產區產量及發電量情況看，目前“限電”對鋁的高低遊影響有限；但電荒將會在很大程度上推高鉛錠的現貨價格。且由於本次季節性用電荒提前了至少2個月，超越了普通預期，屬於反時節型的用電荒，將對鉛期、現貨價格均發生向上推力。
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底本應當進入防汛季節的長江中下遊地區，現在卻面臨嚴重旱情。此次旱災對主要農產品、水產品和水電供應將帶來多大影響?在此背景下，商品市場和股票市場應該如何操作？本期邀請冠通期貨研發核心總經理曾益紅女士和中糧期貨研發部總經理李建雷先生，就上述問題進行探討。
此外，今年以來屢次加息、進步存款預備金，以收回巨量流動性，獲得壹定後果。我們從去年炒作最熱的棉花的走勢圖也可以看到，後者基本上屬於回落態勢，旁邊雖有幾回熱點炒作，但今年以來五次上調存款籌備金以及兩次加息，在壹定程度上遏制了多頭炒作。
曾益紅：今年農產品走勢與國內宏觀環境非親非故，大量投契資金跟隨熱門推高農產品期價。以早秈稻為例，近兩周秈稻的最大漲幅曾超過8%。由於早秈稻產辨別布集中在幹旱中央區域，市場對於其減產的預期尤為強烈，因此在整體市場疲軟的背景下，期市中的冷門品種早秈稻成了資金熱捧對象。
小麥：目前最看好的品種。起因有二：壹是與其余品種的價差看，小麥是這兩年最弱的品種，和玉米、稻米的價差在擴展，這闡明小麥已經處於價值凹地；二是從消費角度斟酌，今年全部飼料消費不茂盛，玉米價格嚴峻偏高，而今年豆粕價格偏低，導致小麥對玉米的替換作用個別。後期跟著國際豆類價格走強，豆粕成本增添，小麥的價值高地上風將會體現出來。假如今年小麥減產，將會對價格起到無比大的推進作用。
緊縮性貨幣政策將持續
但只有流動性還在泛濫，就依然會尋找熱點，炒作農產品，推高商品價格。
主持人：農產品和工業品反彈會否影響物價走勢？會不會對今年的宏觀經濟政策產生影響？
李建雷：幹旱影響最顯著的是水稻、小麥和油菜籽。幹旱對農產品的影響可以從三個角度來考慮，即產量、成本和通脹預期。
曾益紅：是否停止目前偏緊的政策主要看兩方面：壹是通脹局勢能否有效得到把持，主要關註CPI的環比數據；二是國內經濟增加情況，如果經濟受到較大影響，可能偏緊的政策將趨於中性。我們斷定，貨幣政策恢復持重將在三季度後期。
水稻和小麥在中國的食糧保險策略中占領十分主要的地位。尤其是小麥，是海內農產品中最要害的種類。從上面情況看，水稻和小麥都有減產可能，這需要關註後期的氣候變更，目前早秈稻產量仍不能肯定，但小麥產量根本可以斷定。即使是極其天色導致產量降落5%-10%，因為中國有大批貯備和壹直完美的收儲拍賣系統，價格出現大幅上揚的可能性也不大，但可能會遲緩爬升。從近多少年小麥的節令性走勢法則看，尤其須要關註10月份前小麥的價錢走勢，這段時光可能是小麥上揚的重點時間窗口。
電荒推高部分品種價格
幹旱影響有待察看
曾益紅：隨著今年後期通脹局面得到節制，目前偏緊的貨幣政策將逐漸弛緩並趨於穩重。同時，中國GDP增長速度也將有所放緩。
對商品來說，農產品保持偏多思路，但要留神時間的跨度和分清目前每個品種所處的狀態，及關系品種的價格構造。
李建雷：電荒的影響有兩個層面，壹個是對企業生產的影響，壹個是解決電荒產生的影響。電荒對企業生產的影響表示為成品產出下降和成本上升，尤其是工業品生產影響較大；另壹方面，為了解決電荒問題，在國家出臺的“十二五”規劃中，計劃建電廠新投資2.8萬億元，改革電網投資2.6萬億元，直接會導致某些金屬需求的繼續攀升，如銅。
主持人：今年以來，長江中下遊、黃淮等夏糧主產區出現連續幹旱天氣。尤其是4月份以來，長江中下遊部分地區降水量比往年降低30%-80%。最新天氣預報顯示，目前幹旱趨勢仍有蔓延可能，未來會對農作物生產造成什麽影響？
美日誇張“中國威逼”各有打算
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首先，幹旱區早秈稻產量盤踞我國產量的55%左右，因而幹旱對早秈稻的影響是最值得關註的。不外，氣象預告顯示，6月份降水將廣泛增多，早稻生產局勢整體向好。而且因為去年炒作幹旱因素導致部門企業虧損重大，今年其持續搶購的可能性也降低。
從地區散布來看，東北和黃淮地區是我國大豆種植面積最大、產量最高的兩個地區。長江流域僅有少量種植，且多為夏播大豆，種植期較晚。從當前來看，旱情對大豆影響不大。
早秈稻：短期看好。但長期而言，由於國度有很強的調控才能，價格上揚幅度不會大，而且短期也可能因幹旱而出現炒作適度。
小麥方面，目前，華北、黃淮東部冬小麥處於抽穗期，黃淮西部、江淮處於抽穗至乳熟期，江漢大部處於乳熟至成熟期，西南地區大部處於成熟收成階段。5月下旬，黃淮西南部、江淮西南部、江漢和西南地區冬小麥將進入成熟收成期。盡管越冬期間華北黃淮地區遭受旱災，但2010年入冬前底墑充分，次年返青後降水和澆灌及時，後期天氣前提較為合適，冬小麥苗情總體好於長年。因此，總體來看，幹旱影響小麥總產量可能性不大，除非後期出現極端天氣。
其次，幹旱導致的是灌溉成本的增加，小麥每畝灌溉要增加50元。最後，幹旱導致的通脹預期加大，導致遊資入市炒作，而遊資炒作反過來又放大了通脹預期。因此，必需加以掌握和領導。
棉花方面，當前棉花處於從出苗到現蕾的階段，當前對棉花生長最主要的影響因素是溫度，對水分請求較低，且高雨量反而不利於棉花生長。所以，當前來看，幹旱對棉花生長影響並不大。但到6月中旬，棉花成長將進入蕾期，對水分有壹定需求，若後期幹旱持續，將會影響棉花現蕾與開花，進而影響產量。
主持人：在上述背景下，如何對待2011年中國宏觀經濟情勢？請就2011年中國股市和商品市場的投資供給壹些倡議。
但依據以往做作災禍演化的規律，當初判斷南方旱災會對早稻生產構成本質性影響尚為時過早。判定糧食減產主要是看成災面積，而不是看受災面積，成災面積數據比受災面積出來晚，而且小於受災面積。因此實際情況可能並不如預感的那樣蹩腳。
曾益紅：煤電抵觸是主因。中國目前有超過79%的電源裝機是火電,壹旦遇到煤炭供不應求或煤價上漲,就會對發電供應帶來影響。當“市場煤”碰到“打算電”，就註定了糾結的運氣?煤漲電企不願意，電漲政府難同意。
此外，目前油菜籽播種已基礎實現，從咱們調研的情形看，今年油菜籽產量減產在5-10%。
曾益紅：主要看壹個度的問題，是壹時的反彈仍是趨勢的轉變。絕對來說農產品比工業品對物價影響更快更直接，隨著長江中下遊幹旱的出現，市場已經普遍預計將來CPI數據可能再次沖擊高點。如果幹旱繼承連續，農產品價格繼續走高必定會影響物價，推高CPI。而工業品價格由於存在傳導進程，可能會延遲壹段時間。如果可能在這段時間內解決幹旱的影響，那麽即便產業品價格傳導至物價範疇，也不會出現太大變化；如果兩種因素相互疊加，則會影響物價。
李建雷：從農產品的工業鏈看，價格上揚已經到了壹個異常危險的狀態，需要關註的是農產品後期可能會出現的關聯性上揚。如從目前農產品的利潤調配看，終端取得的顯性收益最大，如養殖業，而中遊和上遊的利潤則很少，不消除後期會出現畜產品引領下的新壹輪上揚，進而晉升整個物價程度。
曾益紅：水稻方面，只管幹旱引發的減產預期已是不爭的事實，但市場仍不乏爭議之聲。我們5月上旬在早稻主產區江西和湖南的考察顯示，固然江西旱情比擬嚴峻，但主要集中在贛中及贛南等山區，而這些地區早稻種植面積從來較少；而早稻主產區鄱陽湖平原壹帶，湖泊密布、水網縱橫，或者影響並不大。
李建雷：由於今年緊縮的貨幣政策是主導，這會增長企業的融資成本、降低盈利空間，畸形來說，股市總體不會太好，但隨著後期緊縮的貨幣政策可能會適度放松，對股市形成壹定支持。
李建雷：由於農產品產量存在要挾，且生產本錢有所回升，因此農產品價格上揚的可能性仍然較大。然而從近幾年的價格規律看，中國農產品價格是否出現大幅上揚，不僅要看國內本身，還要看國外，尤其是中國可以自足的品種，國外影響也很明顯。