第壹次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日?(96.05——2年半後——1429）?1380%
上海證券交易所正式開業以後，掛牌股票僅有8只股票，人稱"老八股"。當時交易制度實施1%漲跌停板（後改為0.5%）限制，股指從96.05點開始，歷時2年半的持續上揚，終於在取消漲跌停板的刺激下，壹舉達到1429點的高位。
第壹次大熊市：1992年5月26日（1429——386）1992年11月17日?（半年時間）?-?73%
沖動過後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的下跌在現在來看是不可想象的，而在當時，投資者們都自然地接受了。
第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日?（386——三個月後——1558）303%
快速下跌之後，峰回路轉，迎來了快速上漲，半年的跌幅，3個月就全部漲回來。從1992年11月17日的386點開始，到1993年2月16日的1558點，只用了3個月時間，大盤漲幅高達303%。這種行情讓海外投資者羨慕不已。
第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日?（1558——17個月後——325）-79%
快速牛市上漲完成後，股市的大擴容也就開始了，伴隨著新股的不斷發行，上證指數也逐步走低，進而在777點展開長期拉鋸，後來777點位失守，大盤再度壹蹶不振的持續探底。到1994年7月29日，股指回到325點，但這次熊市帶來的“成果”是上市公司數量急速地膨脹。
第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日（325——壹個半月時間——1052）?223%
證券市場壹片蕭條，在人們都對股市信心喪失殆盡的時候，市場中甚至壹度傳言監管層將關閉股市，為了挽救市場，相關部門出臺三大利好救市，股市再度亢奮，1個半月時間，股指漲幅200%，最高達1052點。
第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日?（1052——8個月後——577點）-45%
早期的股市不講究什麽價值投資，業績好壞也是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但是隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日?（582——三天後——926）59%
這次牛市只有三個交易日！股市受到管理層關閉國債期貨消息的影響，全面暴漲，3天時間股指就從582點上漲到926點。本輪行情充分反映了我國股市對相關“政策”的敏感程度，“中國股市政策市”的說法被充分驗證。
第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日?（926——8個月左右時間——512）?-45%
短暫的牛市過後，股市重新下跌。從1995年的8月開始，當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強，業績白馬股票逐步受到主流資金的關註。至1996年1月19日，股指達到階段低點512點，績優股股價普遍超跌，新壹行情條件具備。