氫能能否像新能源汽車壹樣帶來壹輪大的投資機會？這是很多投資者關心的問題。要回答這個問題，需要深入了解賽道投資，即如何理解和判斷壹條賽道是否會迎來大行情，賽道投資由什麽構成。本文提供了壹個分析框架。
氫能也是壹種清潔能源，取之不盡，用之不竭。宇宙中最豐富的元素是氫。我們常見的水是由兩個氫原子和壹個氧原子組成的。我們只需要電解水獲得氫氣，沒有汙染。理論上，人類可以獲得源源不斷的清潔能源。
因此，氫能是符合人類未來發展方向的，但從投資的角度來看，投資者關註的是氫能是否會成為目前股市的大趨勢，壹個行業需要具備四個要素才能成為股市的主軌:
明確的工業趨勢
所謂確定的產業趨勢，是指這個行業的壹些變化。這些變化為該行業帶來了壹個上升周期，也產生了投資價值。比如用新能源車替代燃油車，這是目前最大的產業趨勢。
是什麽推動了這種變化？通常有幾個因素:
1策略驅動
行業的發展往往離不開政策的鼓勵，政策支持主要是財政政策，包括補貼、稅收優惠等。去年的光伏、風電、新能源汽車都離不開政策支持。
政策支持是壹個行業趨勢發展的主要因素之壹。至少，政策不能反對。壹個被政策打壓的行業很難成為股市的大勢。這是各國股市的壹個特點。有政策支持才能有大行情，尤其是a股。
比如2017的供給側改革，是純政策驅動的結構性行情，但不代表政策支持是行業確定性趨勢的唯壹因素，不是本質性的。比如白酒，去年也迎來了大行情，不是政策推動的。
這是我們思考行業變化的第壹個層面——政策是否支持。
2技術/業務模式的變化
導致行業確定性趨勢的第二個因素是技術或商業模式的變化，這是行業的根本因素。
比如70年代的半導體，80年代的電腦，2000年的互聯網，把美國股市推了壹輪又壹輪，這是典型的技術進步帶來的。
這項技術經過多年的不斷改進，往往會達到壹個臨界點，極大地改變了人類的生產和消費方式。帶來第壹次工業革命的蒸汽機就是典型。經過幾代人的不斷改進，蒸汽機終於被瓦特改進並應用於紡織領域。人類第壹次用機械動力代替人力，生產效率大大提高。生產的大量紡織品價廉物美，很快取代了手工制品，銷往世界各地，形成了壹個巨大的統壹市場，這是不落帝國誕生的基礎。
2008年蘋果推出的智能手機，去年的新能源汽車，都屬於技術變革的類型，但是還有壹種類型也能讓行業發生很大的變化，那就是商業模式的變革。
所謂商業模式變革，主要是指通過壹種新的方式對行業的要素進行重組，這種重組往往會帶來效率的大幅提升和成本的大幅下降。比如2003年誕生的淘寶，就是典型的模式轉變。
城市化的本質也是模式和人類生存方式的改變。幾千年來，農民自給自足，幾乎什麽都種，什麽都養，但效率低下，只能養活自己。進城後，他們只做某壹個職業，比如跑快遞。久而久之，他們的效率比普通人高，賺的錢也比農村多。
這是我們思考行業變化的第二個層面——是否發生了某種革命性的技術，或者組織發生了巨大的變化，對行業產生了巨大的影響。
3爆炸性產品/革命性體驗
技術或者模式的改變，往往會產生壹個爆款產品，帶給人們顛覆性的體驗，進而推動人們去追求，想要得到這個產品。蘋果手機剛出現的時候，媒體就報道過年輕人賣腎換手機，這是爆款產品革命性體驗驅動的消費時尚的最好體現。
電腦與算盤相比是顛覆性的，2008年出現的蘋果手機的體驗與諾基亞相比是顛覆性的。新能源車的體驗對於燃油車來說是否具有顛覆性？目前來看，體驗確實不錯，但不能稱之為顛覆。真正革命性的產品還在未來。我估計大概率是智能化和車聯網帶來的。兩者結合將徹底顛覆汽車產品，也將改變人們的生活方式。
換句話說，新能源汽車的進化剛剛完成第壹階段，第二階段屬於智能化。車聯網帶來的投資機會將遠遠超出第壹階段的電氣化。
這是我們思考產業變革的第三個層面——是否有革命性的產品帶來顛覆性的體驗。
4滲透性
壹個產品要流行起來需要幾年時間。這往往是因為最初的產品技術不完善，問題很多。同時價格很貴，消費者不放心。只有產品問題逐步改善，體驗大幅提升，價格降低到普通大眾可以接受的程度，行業才會迎來真正的爆發。
特斯拉第壹代新能源車是跑車，產品力比不上現在，但是價格需要幾百萬；原來的手機也是如此。90年代需要5萬到6.1萬的手機，功能和外觀都沒辦法和現在2000元的智能手機比。
什麽時候會有真正的工業爆炸？投資者可以參考滲透率這個指標。所謂滲透率，是指有多少消費者已經開始使用。比如100個消費者中有5個買了，代表5%的滲透率，10個人買了，代表10%的滲透率。
壹般來說，滲透率在5%以下的時候，還是比較早的。當達到10%時，行業往往會出現爆發式增長。原因是壹個新產品剛出來的時候是不完善的，有各種缺陷，而且價格昂貴，所以只有那些收入高的群體才會購買最新的產品。比如特斯拉最初的用戶群體多是矽谷互聯網公司的高管，他們的購物。
滲透率是我們思考行業所處階段的第四個因素。
以上是判斷行業是否迎來確定趨勢的四個要素。就氫能而言，政策支持是毋庸置疑的，各地都在出臺相應的配套規劃政策，但後面三個要素:技術進步、爆款產品、普及率，都有問題。
就氫能技術而言，現在還很早，遠遠達不到大規模商業化使用的要求，因為目前產生氫氣的方式主要是電解，電本身來自於煤炭發電、光伏或者風力發電。直接利用這種電的效率遠遠高於電解水產生氫氣的效率，所以電解氫氣的成本也遠高於其他能源。
除了效率，還有運輸問題，安全問題，也是技術範疇。
光伏的爆發是發電成本大幅下降帶來的。新能源汽車的爆款是特斯拉帶來的，智能手機的爆款是蘋果iphone帶來的，網購的爆款是淘寶，社交的爆款是騰訊。氫能的爆炸產物是什麽？至少可以肯定目前沒有人。
然後就是通透性的問題。5%以下很難迎來真正的投資機會，目前妳身邊有沒有人開著氫能車？或者至少是氫動力公交車和卡車？但是幾乎沒有，氫能源汽車的普及率目前還不到千分之壹。
除了政策支持和引導，其他方面都還早，還不能斷定已經迎來了某種產業趨勢。
二、即將到來的演出
性能爆炸離不開三種模式。
第壹種
銷量階段性增長，但供應量有限，產品價格大幅上漲。
今年的周期股基本都是這種模式，比如稀土，鋰。
稀土受政策限制，電解鋁碳中和供應有限，鋰發展周期與需求不匹配，導致供不應求，價格上漲。
二是由於爆款或政策的推動，短期內滲透率快速提升，短期內銷量大幅增長。
這種模式通常用於技術產品。爆款產品在媒體上廣泛傳播，形成口碑和消費趨勢。銷量的大幅增長，導致成本持續下降，銷量進壹步增長。未來的科技產品都逃不出這個模式，包括氫能汽車。
未來VR產品滲透率顯著提升的也將是這種模式。
第三是成本的降低。
幾乎任何壹個科技產品從小眾到大眾都伴隨著成本的大幅下降，光伏和風電就是成本下降和銷量上升帶來的。
以上三種模式中，氫能屬於哪壹種？都沒有，所以氫能很難在下壹季度和明年給相關上市公司帶來高業績增長。無疑，氫能還為時過早，即使三年後，也沒人敢說會帶來確定的業績增長。
沒有壹定的業績增長預期，很難形成趨勢。即使有，也是壹陣風，很快就會消失。沒有持續性，投資就會變成投機，變成不確定的東西。
第三，共識預期的形成
形成共識預期很重要，這是主漲浪的前奏。形成壹致預期是指投資者普遍接受某個概念，他們的資金會往這個方向配置，會賣出其他滯漲板塊的股票，去追漲板塊，所以壹致預期對於板塊的主升浪是不可或缺的。
判斷市場是否形成壹致預期有幾個標誌:
1是否形成口號？
普通人喜歡簡單易懂的東西，所以口語化的概念最容易導致情感升溫。當壹個行業達到共識預期時，往往會形成壹個概念，用壹句朗朗上口的口號來概括:
比如半導體的國產替代，就是壹句簡單的口號。2020年藍籌白馬股市場的口號是何苗苗指數。各種都誕生了，醫美毛，光伏毛，機械毛。只要他們被冠上某個行業的毛，股價就會持續上漲。
2有足夠多的分析師報告好的結果嗎？
當壹個行業被看好的時候，首先會有大量的分析師進行深度報道，深度分析行業發生了什麽，導致即將發生的巨變。邏輯壹定很清晰，相應上市公司的盈利預期就會被擡高。
到目前為止，只有三篇關於氫能行業的深度報道。作為對比，新能源汽車行業的深度報道多達1000篇，可見賣方研究人員對氫能源的預期並不壹致。
3是否有足夠的公募基金配置？
目前遠沒有達到公募基金中配置的水平，也沒有相應的氫能基金。
四個或壹組大型組合目標
要形成壹個行業的主流，公募基金必須參與，因為他們的資金規模巨大，而股票市場的主導方向是由公募基金決定的，這是現在和未來不可改變的事實。
公募基金之所以需要壹批大的投資組合對象，是因為只有這樣才能容納他們龐大的資金量。有足夠的股票供市場選擇。如果壹個行業上市公司太少，市值太小，很難得到機構的認可。
目前氫能產業鏈還沒有完全挖掘出來，標的數量也不多，因為行業還比較早，還沒有完全開發出來。
通過以上分析框架，我們可以得出壹個結論:
氫能目前有足夠的政策支持，未來肯定是大有可為的，但對於行業本身的趨勢來說還為時過早，主要是技術不成熟，缺乏爆款產品，成本高，距離商業規模應用還有很長的路要走，普及率根本沒有。
未來1-2年，行業不會出現確定的業績爆發，相關上市公司業績也不會因為氫能而大幅增長。
從市場來看，屬於概念炒作階段，尚未形成壹致預期。現階段很像2015對5G概念的炒作，氫能早於VR。
2021 65438+2月5日。