中國金融改革是以市場化為基本線索而展開的。近年來，我國金融市場化改革穩步推進，金融監管構架和法律制度體系進壹步完善，金融機構股份制改革進入實質性階段，作為金融市場化重要標誌之壹的利率，匯率市場化改革進壹步加快。但利率、匯率的市場化，便其價格波動將更為頻繁和劇烈，為企業、金融機構和個人帶來了極大的價格風險，急需有效的避險工具來規避風險。金融期貨具有風險轉移和價格發現兩大功能，不僅能消除金融市場化所帶來的風險，而且可通過其高效的價格發現機制，促進利率、匯率市場化價格的形成。
金融期貨市場的功能
(壹)金融期貨具有化解和轉移風險的功能
從金融期貨的起源來看，由於20世紀70年代以來，匯率、利率的頻繁、大幅波動，全面加劇了金融商品的內在風險。廣大投資者面對影響日益廣泛的金融自由化浪潮，客觀上要求規避利率風險、匯率風險及金融資產價格波動風險等壹系列金融風險，金融期貨市場正是順應這種需求而建立和發展起來的。因此，規避風險是金融期貨市場的首要功能。
投資者通過購買相關的金融期貨合約，在金融期貨市場上建立與現貨頭寸數量相當、方向相反的期貨合約，以期在將來某壹時間通過賣出或買進期貨合約來補償因現貨市場價格變動所帶來的價格風險。從整個金融期貨市場看，其規避風險功能之所以能夠實現，主要因為它具有以下特點：
壹是金融期貨具有把遠期交易的不確定性轉化為當前確定性特點，交易者可以通過買賣期貨合約，鎖定成本或利潤，以減少經營和投資風險。
二是金融商品的期貨價格與現貨價格壹般呈同方向的變動關系。由於金融期貨市場存在大量的套利者，如果金融產品的現貨價格與期貨價格之差，即基差大於套利成本時，套利者就會入場進行套利操作，使得期貨價格與現貨價格具有壹致性和收斂性。投資者在金融期貨市場建立了與金融現貨市場相反的頭寸之後，金融商品的價格發生變動時，則必然在壹個市場獲利，而在另壹個市場受損，其盈虧可全部或部分抵消，從而達到規避風險的目的。
三是金融期貨市場通過規範化的場內交易，集中了眾多的投機者。僅有套期保值者的期貨市場不太可能達到買賣均衡，由於投機者的存在，承擔了市場風險，成為套期保值者的交易對手，才使得使期貨市場風險轉移的功能得以順利實現。投機者通過頻繁、大量的買賣使得金融期貨市場具有很強的流動性，在金融期貨市場上，套期保值者在可接受價位上可及時地實現交易，這也是期貨交易相對於遠期交易的主要優點。
(二)金融期貨市場具有高效的價格發現能力
金融期貨市場的發現價格功能，是指金融期貨市場能夠提供各種金融商品的有效價格信息。John
C.Hull(1999)認為在有效市場上，金融期貨價格是期望的未來現貨價格的無偏估計。金融期貨市場所形成的遠期價格能夠為其他相關市場提供有用的參考信息，這有助於減少信息搜尋成本和談判成本，提高交易效率。金融期貨市場具有有效的價格發現機制，是與其自身的特點相關的：
壹是金融期貨交易的杠桿性、低交易成本特點，使其具有更優良、更行之有效的價格發現機制。杠桿交易使交易者資金占有成本大大降低，再加上低的交易成本，使得交易者的總交易成本相對現貨交易的成本更低，如在美國，金融期貨投資的總交易成本只有現貨交易成本的1／7左右。根據交易費用原理，交易費用越低，越易於形成均衡價格，因此，在這種低交易成本的環境下，金融期貨市場形成的金融合約價格比現貨交易價格更接近於均衡價格。
二是金融期貨市場有良好的做空機制。雖然有些現貨市場也可以做空，但限制較多、成本較高；而期貨市場由於可以在交割前通過對沖交易平倉，因此做空非常方便，且成本很低。做空機制可使投資者把相關信息充分貫徹於期貨價格上，而不必受在賣出時，手中必須有現貨的制約，這也使得期貨合約價格比現貨價格更好地反映各種信息。
三是由於金融期貨市場具有杠桿交易的好處和低的交易費用環境，吸引著眾多的擁有某種信息的信息交易者。他們在交易所這種有組織、集中、規範化的市場上，通過類似於拍賣的方式來確定交易價格，這種情況接近於完全競爭市場。雖然並不是每個人的價格預期都是無偏的，但因人數眾多，達成的均衡價格即是實際的均衡價格。因此，某壹金融期貨合約的成交價格，可以綜合地反映金融市場各種因素對合約標的商品的影響程度，有公開、透明的特征。
四是具有較強的預期性。期貨交易的遠期交割性，使得期貨價格能夠在相當程度上反映出投資者對金融商品價格走勢的預期和金融商品的遠期供求狀況。金融期貨價格的這種預期性，較現貨市場價格大大改進了價格的信息質量，使得期貨市場的參與者根據遠期價格，調整自己的經濟活動，減少經濟波動。
利率期貨有利於我國利率市場化的平穩推進
近十年來我國利率市場化取得了長足的進展。1996年以後，先後放開丁銀行間拆借市場利率、債券市場利率和銀行間市場國債和政策性金融債的發行利率；放開了境內外幣貸款和大額外幣存款利率，並逐步擴大人民幣貸款利率的浮動區間。尤其是2004年，利率市場化邁出了重要步伐：3月25日實行再貸款浮息制度；10月29日放開了商業銀行貸款利率上限，城鄉信用社貸款利率浮動上限擴大到基準利率的2.3倍，實行人民幣存款利率下浮制度。
但是，利率市場化帶來的金融風險也不容忽視，利率市場化對金融業的沖擊最大，要取得最終的成功，必須妥善處理好金融機構的適應性問題。2001年以來我國***發行10年期以上國債2393.3億元，其中，銀行間市場發行1313.3億元，占55%。銀行間市場的發行額中，商業銀行和保險公司的認購份額超過
70%，長期國債所面臨的利率風險大部分集中到了商業銀行。
2003年下半年以來，隨著通脹壓力增大，市場預期利率上升，使商業銀行所持的國債市值下跌了20%左右，因沒有利率期貨等金融衍生工具可以用來規避風險，給其造成了極大的損失。此外，因為我國直接融資比例較低，銀行中長期貸款占銀行貸款比例也壹直較高，2003年這壹比例為40%。當利率出現波動時，金融機構資產收益相對於負債成本發生不等量變化時，也會產生經營風險。
利率期貨市場的建立和發展取決於利率市場化的進程，但利率市場化本身亦需要利率期貨的發展作為配套，利率期貨交易是利率市場化進程中利率風險管理的根本技術保證。許多國家的在利率管制完全放開之前，就已經建立了利率期貨市場，以促進利率市場化進程的平穩進行。如美國在1976年，芝加哥商業交易所就推出了3個月國庫券期貨交易，1977年，芝加哥期貨交易所又成功上市了長期國債期貨，但美國利率完全市場化是到1986年3月廢除了聯邦儲備法案中規定的Q條例後，才最終完成。日本也是在1994年實現利率市場化之前的1985年就推出了10年期的利率期貨。目前我國除存款利率還只能向下浮動，限制較為嚴格外，其他利率種類的管制都較為寬松，甚至全部放開了，在這種情況下適時推出利率期貨，即可滿足金融機構的避險需求，又有利於我國利率市場化的進壹步平穩推進。
此外，利率期貨交易也有利於我國市場化利率體系的形成。在市場體系完善的國家，市場化利率是由國債的發行市場、二級市場和國債期貨市場的價格相互影響、互相作用產生的。目前，我國國債發行和交易已完全放開，但我國國債現貨市場還具有以下局限性：壹是由於現貨市場分割，形成的國債收益率缺乏權威性和指導性；二是現貨交易形成的收益率只能反映現在時點上不同期限的利率，無法對未來時點的利率水平進行合理的預測，難以形成壹個完整的市場利率體系。如果有了壹個集中交易的國債期貨市場，可通過套利機制促進當前利率和未來利率保持相對平衡，其水平和變動狀況具有時間上的連續性和超前性，能夠成為社會資金成本的基礎。同時，國債期貨其在交易過程中形成的不同期限的收益率可代表了不同期限的市場利率水平，從而形成了壹個從短期到長期、完整的利率體系，提供金融市場極為重要的收益率曲線信號。因此，在我國探索建立壹個合理的利率指標體系的過程中，利率期貨能夠發揮重要作用。
規避匯率風險，完善我國匯率市場化形成機制
全球經濟、金融壹體化和自由化的潮流。使中國經濟、金融進壹步走向國際化，合理均衡的、市場化的匯率形成機制成為我國匯率體制改革的方向。1994年我國建立了以市場供求為基礎的、單壹的、有管理的浮動匯率制度；1996年取消所有經常項目匯兌限制，在隨後幾年中，對資本項目管理也在逐步放松；在2005年7月21日，我國對人民幣匯率形成機制進行了進壹步的完善，實行以市場供求為基礎、參考壹籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。並於2005年9月23日擴大了銀行間即期外匯市場非美元貨幣對人民幣交易價的浮動幅度，從原來的上下1.5%擴大到上下3%。
匯率市場化改革使得我國外貿企業面臨的外匯風險急遽增加。我國2004年進出口總額為11548億美元，外貿依存度(壹國進出口貿易總額與GDP之比)高達60.3%，對外貿易在我國經濟中占據著重要地位，匯率波動使得對外貿易中企業成本、收益的不確定性增加，從而會影響到我國外貿的進出口。此外，國際上其它國家貨幣間的匯率波動也很大，也使進出口企業在以美元以外的其它貨幣進行結算時，同樣面臨著較大的匯率風險。
同時，根據國家外匯管理局的數據，截至2005年6月末，中國外債余額為2661.76億美元(不包括香港特區、澳門特區和臺灣地區對外負債，下同)，比上年末增加186.84億美元，增長7.5%，占國民生產總值的15%左右。其中，中長期外債余額為1248.29億美元，占外債余額的46.9%。我國外債量大、期限長，對外債務不僅面臨著利率風險，也面臨著巨大的匯率風險，美國全國期貨協會主席漢森認為“中國在外匯貸款方面不進行套期保值帶來的虧損，已遠遠超過中國過去任何期貨交易的損失”。此外，至2005年6月，我國外匯儲備已超過7000億美元，成為僅次於日本的第二大外匯儲備國。面對劇烈動蕩的國際外匯市場，如果沒有有效的保值手段，任其暴露在風險之中，我國規模巨大的外匯儲備的安全性也著實令人擔憂。
最後，外匯期貨市場建立的本身也是完善匯率形成機制的重要壹環。期貨市場作為高度組織化的市場，實行集中交易、公開競價，可以創造真正公平競爭的環境，吸引了社會各方面的參與，促進了匯率市場化價格的形成。同時期貨市場完善的做空機制，以及所形成價格的預期性，使得匯率期貨價格較好地合成各種供求信息和市場預期，對匯率現貨市場價格的形成，起到指導和補充作用。因此，開展匯率期貨不僅為外貿企業、金融機構和政府等提供了規避匯率風險的場所，也將使我國匯率形成機制進壹步完善。
總之，金融期貨的風險轉移和價格發現功能，將能有效消除我國金融市場化進程中所產生的金融風險，為我國的金融市場化提供技術支持，能提高我國利率、匯率的市場化定價水平，進壹步提高我國金融市場化的程度。目前，金融期貨市場已是當今世界金融市場中最具活力、不斷創新，並有廣闊發展前景的市場，世界各許多國家與地區都把發展金融期貨市場作為金融發展戰略中不可或缺的重要組成部分，我國也應以深化金融市場化改革為契機，適時穩步開展金融期貨交易