作為壹種制度創新，開展證券公司融資融券試點，推出股指期貨品種，自然會對市場監管、券商、投資者、證券品種、證券市場產生巨大影響。對於市場監管來說，最重要的當然是風險控制，讓新系統能夠順利運行。融資融券和股指期貨是證券交易完善和穩定運行的內在基礎。風險監管通過凈資本規模、合規管理、凈資本風險控制等指標抓重點券商，抓投資者適當性制度，明確金融機構準入政策，對市場參與者進行證券介紹業務培訓，即對市場各方設立準入門檻。比如，根據2006年證監會發布的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》，證券公司不得向不符合證券公司征信要求的投資者、在證券公司交易不滿半年的投資者、未納入第三方存管的投資者、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者、證券公司股東及相關人員融資融券。通過股指期貨合約的審批，規定重點交易品種和融資融券比例，通過交易品種的監管控制風險。毫無疑問，券商股是股指期貨推出和融資融券業務試點的最大受益者。上市券商股票的價值也會相應增加。第壹，從股指期貨來看，券商系期貨公司業務占比會最大。目前各大券商均已獲得IB業務資格，並控股期貨公司。券商系期貨公司憑借雄厚的資金實力、網絡優勢、豐富的客戶資源以及與證券市場的緊密聯系，在股指期貨方面具有天然的競爭優勢。所以，股指期貨將是券商的天下。第二，融資融券業務為大型券商提供了低風險高收益的新業務渠道。融資融券為券商提供了融資利息收入、融資融券交易手續費和手續費等多重中間業務收入，有助於提升試點券商的估值水平。但每家券商的規模受資本金和審批限制，融券來源於券商自營品種。估計融資規模會大於融券規模，成為券商獲取低風險利潤的新渠道。融資融券也為大券商規避經營風險提供了壹個很好的工具，將改變券商過於依賴經紀業務的現狀。第三，經紀業務的壟斷將逐漸形成。目前只有11家券商完成了融資融券的上線測試，大部分券商仍可能被排除在新業務之外。新制度驅動的限制性機會為大型證券公司的業務擴張提供了機會。當其他券商在試點後獲得資格時，可能面臨市場被瓜分的結果。並不是所有的投資者都有機會參與融資融券和股指期貨。大多數投資者無法通過合適的調查參與股指期貨和融資融券業務，尤其是受到資金條件的限制。由此，投資者將形成等級化的資質，新業務將成為資金實力雄厚的投資的利潤創造者和風險管理杠桿，大型機構客戶可能固化為試點券商的客戶。比如，相關法規規定，投資者只能選擇壹家證券公司簽訂融資融券合同，在壹個證券市場內，只能委托壹家證券公司為其開立信用證券賬戶。因此，利用試點機會，大券商完全有可能掌握大客戶。但這並不意味著實力小的投資者就沒有機會分享新業務的成果，實力小的投資者也可以通過新系統間接為自己的投資服務。融資融券和股指期貨都是為了在市場下跌時，通過“賣空”來控制風險或獲利。因此，提高自身的投資操作水平，及時控制倉位，是市場下跌時投資者控制風險的核心要求，這和沒有新的交易品種時是壹樣的。實際上，融資融券和股指期貨的功能是中性的，對市場的雙方都是平等的。能否推動市場上漲，取決於大盤藍籌股的估值水平以及交易所對大盤藍籌股的篩選和對融資融券比例的規定。兩項新業務的推出，長期來看自然有助於提高大盤藍籌股的流動性和融資率，但並不是市場漲跌的決定性因素。但短期來看，習慣做多的力量可能會推動大盤藍籌股的出現。除了ETF和權證，融資融券推出後，大盤股將成為大資金戶的另壹個博弈工具。最典型的就是滬深股市在10月8日65438見底的“跳尾”行情。與股指期貨密切相關的滬深300指數漲幅超過兩市，直接受益於融資融券的券商股受到市場追捧。隨著博時上證超大盤ETF、中銀藍籌精選靈活配置基金、申萬巴黎滬深300價值基金的獲批或發行，機構開始為大盤藍籌“爭搶資金”。雖然投資者預期會出現壹個藍籌市場，但這個市場能否真正出現，還取決於相關實施細則、新業務推出節奏、藍籌股估值等偶然因素。
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