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期票的類型

中國冶金進出口公司在澳大利亞恰那鐵礦項目的融資結構中就是使用帶有各種選擇期權的歐洲期票作為債務資金。目前,在歐洲期票市場上使用的主要融資工具有以下幾種類型: 這類歐洲期票包括可循環承購貸款(簡稱RUFs),使用範圍較窄的可轉讓循環承購貸款(Transferable Revolving Underwriting Facilities,簡稱TRUFs),期票和備用承購的借方期權(Borrowers Optionsfor Notesand Underwriting Standby)等幾種形式。

循環承購實際上是在歐洲期票發行程序中加入了承購的機制,是歐洲期票最具典型的結構,也是使用最為普遍的壹種形式。可循環承購貸款由壹組金融機構提供中期承購允諾,在這個承購允諾下借款人通過發行短期(1—6個月)期票籌集資金,任何未能在招標中售出的期票由承購人買入。

在承購期內,每次期票到期時通過發行新的票據替代到期期票達到使貸款資金不斷循環使用的目的。循環承購貸款也可以作為壹種備用資金來源,循環承購貸款費用較低,結構更靈活,其中壹個重要的原因是在循環承購貸款結構中的中期風險承擔者(即期票承購人)和實際資金提供者(即期票持有人)的角色是分離的,而正是因為這種分離以及期票承購人自身提供資金的可能性較低,使得循環承購貸款的承購費比辛迪加銀團貸款的承諾費要低。 這類歐洲期票包括多期權貸款(Multi-Option Facilities,簡稱MOF)和綜合期票貸款(簡稱GNF)等幾種形式。這類利歐洲期票形式的融資活動具有更大的靈活性。在確定的最大借款額度內,期票發行人(即借款人)可以通過在歐洲債券市場發行歐洲期票,也可以通過在美國商業票據市場發行商業票據,或者通過直接貸款等其他規定方式籌集所需要的債務資金。

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