對於基本因素分析的方法,現結合連豆市場簡要闡述。
壹、在分清主次因素的基礎上,把握影響階段性行情的關鍵因素。
所謂主要因素,是指壹定時期內影響期貨價格的最重要的因素,如播種面積、自然災害、農業政策等。所謂關鍵因素,是指主要因素中決定階段性行情的最根本的、最實質的因素。在2000年3至5月,連豆期價在100余點的區間內振蕩,方向不明,影響當時行情的主要多空因素有:現貨堅挺、美盤上漲、入世進程加快、大豆種植面積大幅增加等。最後壹條是決定後市走向的最根本的實質性利空因素,也是關鍵因素,這樣就不難理解和預測5月底至今的下跌走勢了。
二、區別長期因素與短期因素,並分析其對市場的影響深度。
長期因素引導期貨價格的長期趨勢,即大勢,它是由各方面因素綜合而成的,如商品總供求關系、經濟波動周期、金融及政策因素等。連豆從1996年開始的為期三年的熊市是由糧食生產連年豐收、現貨供應充足、東南亞金融危機、國內緊縮市場需求不旺的長期因素決定的,而從1999年6月開始止跌企穩,也是由於國內外宏觀經濟趨好、需求趨升、世界氣候及環境日益惡化、糧食品種供大於求的狀況逐步改善等長期因素所決定的。長期因素對市場的影響也要經歷壹個由弱到強,由強到弱的過程。例如,中國入世問題壹直是連豆市場的長期利空因素,但隨著時間的推移和市場對該利空的消化,目前其影響力度已越來越小,而目前的氣候及環境惡化、水資源匱乏、需求增長等長期利多因素在連豆市場上的影響則越來越強。
三、全面分析多空因素,正反兩面都要研究。
投資者經常犯這樣的錯誤:當他持有多頭頭寸或在行情看漲時,便會有意無意地搜集各種利多資料來支持自己的觀點,而主觀地忽視各種利空因素,反之亦然。這種掩耳盜鈴式的做法常會釀出苦果,因此,投資者壹定要全面地搜集正反兩方面的資料,不能只顧壹頭。
四、辯證地分析和看待投資評論和專家意見。
每天我們都要面對各種各樣的評論和消息,對這些我們要學會辨證的看待。其實,靠別人不如靠自己,特別是對壹些含有偏見的評論壹定要壹分為二地去剖析。譬如,在今年3月4日,連豆剛開始暴跌時,某投資機構在評論中列舉了壹系列“根據”之後,認為“此次下跌應為空頭陷阱,下跌基本到位。”盤後,筆者壹查連豆持倉報告,發現該機構為被套多頭主力之壹,因此判定這篇評論帶有傾向性,不值得參考。
五、註重官方報告及自身調研。
美國農業部發布的《世界農產品供求預測》、《油料作物概況》、《作物進展》、《作物進度》;國家統計局每年3月發布的《國內大豆種植面積預測報告》,以及國內權威報刊、電視臺有關農業氣象、收成、農業政策的報道等,這些都是值得綜合研究的官方報告。在條件允許的情況下,投資者還可親自去主產、銷區實地調查或電話了解,同時也可咨詢現貨商,實際的調查能讓投資者辨明是非,堅定信心。
綜上所述,運用正確的方法全面辨證地分析影響期貨市場的各種基本面因素,能更準確地把握大勢,找到價格變動的根本原因,但需註意兩點:壹是基本分析更適應於期貨大品種,對於某些易受資金操縱的小品種來說,有時基本分析要處於次要位置;二是基本分析要與技術分析結合使用,這樣可以提高成功率。