在期貨市場中，壹方面，由於風險遠高於普通投資，投資者急需實用的市場理論來加以指引；另壹方面，傳統期貨理論的“現金價值”又受到質疑。這壹現象凸顯了傳統期貨理論本身長期以來存在的缺陷和難解的問題。
雖然這是期貨這個特殊市場與生俱來的天性形成的，但從某種程度來說，作為市場理論它的確還有太多未解決的矛盾，這是需要我們去研究的地方。
這裏只簡要列舉部分理論的情況，並針對四個存在缺陷的地方加以論述。
1964年，奧斯本（Osberne）發表隨機漫步模型和有效市場假說(EMH)，提出資本市場價格遵循隨機遊走的主張，指出市場價格是市場對隨機到來的事件信息做出的反應，投資者的意誌並不能主導事態的發展，從而建立了投資者“整體理性”這壹經典假設，並進壹步假設期貨合約的持有期收益率服從正態分布，從而可以用數理統計學的工具來分析資本市場。
1965年，經濟學家法瑪(Fama)等人在此基礎上提出了“有效市場假說”。這個理論是假設參與市場的投資者有足夠的理性，能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。這是否定基本面分析和圖表分析的理論基礎。實際上，對於投資者來說，這就是存在著很多看淡基本面分析和圖表分析的人士的理論原因。
法瑪於1970年進壹步強化了其有效市場理論：由於理性投資者以理性和無偏的方式與非理性投資者博弈，前者將逐步主導市場，使得市場至少能夠達到弱式有效（Weak Form Efficient）。在這壹過程中，“市場選擇”這個自然法則使理性投資者成為主導市場的有效力量。“有效市場假說”的支持者認為，市場中的非理性投資者將會遭遇理性投資者的套利活動，“市場選擇”使得發生錯誤的非理性投資者處於被動地位(虧損)，從而被逐步淘汰出市場，直到套期機會消失。通過這壹“試錯”過程，市場趨近於“無套利均衡”狀態，這壹過程中市場價格逐步接近其真實價值。
這樣，“有效市場假設”就隱含著兩個判斷：壹是非理性交易者在價格形成過程中的作用是無足輕重的，因為他們不能長時間影響價格；二是投資者只有根據證券的內在價值進行交易才能獲得效益最大化。
在“有效市場假說”產生的同時，馬克維茨首先用“均值——方差”方法提出資產組合理論，經托賓（Tobin）、夏普（Sharpe）、林特納（Lintner）、莫辛（Mossin）將“有效市場假設”與馬克維茨的資產組合理論相結合，建立了壹個以壹般均衡框架中理性預期為基礎的投資者行為模型——“資本資產定價模型（CAPM）。資產組合理論和資本資產定價理論及相關的“有效市場假設”構成了傳統金融理論的標準範式，占據了金融理論研究領域的主導地位。
這些理論的特點就是在持有期收益率服從正態分布的基礎上，運用數理統計的方法來分析期貨市場，指導期貨投資。
比如，資產組合理論進壹步假設投資者總是追求較大的收益率和較小的收益率方差（風險的度量）。在EMH否定了投資者的價格預測能力之後，資產組合理論指出，投資者也並不是無所作為，而是可以通過投資組合（把雞蛋放在多個籃子裏）來降低投資風險，盡量獲得平均收益率。
資本資產定價模型在壹系列附加假設的基礎上，經過研究指出，高風險的資產組合會有高收益率期望值，也就是所謂的“風險與收益互換”。在實際應用中，投資經理人根據這壹理念使其主要工作是設計資產組合以適應不同群體和不同風險偏好者的需要。