壹、紅小豆期貨的市場簡介
紅小豆是壹種具有高蛋白、低脂肪、多營養的小雜糧，在世界上種植面積比較少。中國是世界上紅小豆種植面積最大、產量最大的國家，年產量壹般為30萬-40萬噸，相當壹部分出口到日本、韓國和東南亞各國。日本是世界上最大的紅小豆消費國，年消費量在10萬-12萬噸左右，而其年產量只有6萬-9萬噸，所進口的紅小豆中絕大部分來自中國，進口量對國際市場紅小豆的價格走勢起著舉足輕重的影響。
我國優質紅小豆中主要有朱砂紅小豆(又叫天津紅小豆，主要分布在天津、河北、山西、陜西)、唐山紅(河北唐山玉田及其附近地區)、寶清紅(黑龍江寶清及周邊地區)、大紅袍(江蘇啟東)等10種，其中朱砂紅小豆以其特有的優良品質在日本享有較好的聲譽，被東京谷物交易所列為紅小豆期貨合約標的物惟壹替代的交割物。朱砂紅小豆年產量約為6萬噸左右，主要出口到日本韓國和東南亞各國。
紅小豆的產量受自然條件、氣候變化和國內外市場需求量的影響較大，其價格波動也較為頻繁。50年代初日本就在世界上首先推出紅小豆期貨合約交易。經過近半個世紀的改造、補充和完善，東京谷物交易所的紅小豆期貨合約已成為當今世界上最有影響力的紅小豆期市品種。
我國自90年代以來也在不斷探索如何利用紅小豆期貨交易為生產和流通服務，先後有北京、上海、大連、長春、海南等8家交易所推出紅小豆期貨交易，其中以天津聯交所和蘇交所交易最為活躍。在這壹輪的期市品種調整中紅小豆得以保留，並將在鄭州商品交易所上市交易。
二、紅小豆期貨交易的回顧
第壹時期：1994年9月-1996年1月，推出期。
由於有東京谷物交易所紅小豆期貨交易的成功範例，也基於天津及其附近地區產的朱砂紅小豆在紅小豆出口中居於龍頭地位的事實(1993年經天津港輸往日本的紅小豆達5萬多噸)，天津聯合交易所於1994年9月率先推出紅小豆期貨合約進行交易，交易標的物為可在東京谷物交易所替代交割的天津紅小豆，寶清紅和唐山紅優質紅小豆可貼水交割，1994年11月又規定普通紅小豆亦可貼水交割。
天津紅上市不久價格就逐級下滑，從5600元/噸下滑至503合約的3680元/噸。507合約上市後由於現貨市場持續低迷，期價壹路下跌。當其價格跌至3800元/噸左右時，多頭主力壹方面在現貨市場上大量收購現貨，另壹方面在低位吸足籌碼，逐步拉擡期價。隨著市場遊資的加入，從5月中旬開始，507合約成交量、持倉量開始放大。6月初多頭主力開始發力，連拉兩個漲停板，漲至5151元/噸。為了抑制過度投機，交易所在6、7、8日連續發文要求提高交易保證金。9日市場多頭主力拉高期價至5000元和4980元，至9點30分，場內終端全部停機。第二天，交易所宣布9日交易無效，507合約停市兩天。隨後，交易所采取措施要求會員強制平倉。這就是“天津紅507事件”。
1995年6月-1996年1月蘇州紅期貨後來居上。
蘇州商品交易所於1995年6月1日正式推出紅小豆期貨合約的交易，其交易標的物為二等紅小豆。由於紅小豆現貨市場低迷，蘇州紅1995系列合約壹上市就面臨巨大實盤壓力，倉庫庫存壹直持續增加，致使期價連創新低，9511曾創下1640元/噸的低價。期價的偏低和1995年紅小豆減產等利多消息促使很多資金入市抄底，隨著1996年諸合約的陸續上市，多頭主力利用交易所交割條款的缺陷和持倉頭寸的限制，利用利多消息的支持，蓄意在1996年系列合約上逼空。9602合約期價於10月中旬以3380元/噸啟動後至11月9日價格漲至4155元/噸的高位，隨後回落整理，進入12月再入暴漲階段。12月15日，蘇交所通知嚴禁陳豆、新豆摻雜交割，19日公布庫存只有5450元/噸。多頭借機瘋狂炒作，在近壹個月的時間裏價格從3690元/噸漲至5325元/噸。空頭主力損失慘重，同時拉爆了很多套期者。
1996年1月8日，中國證監會認為蘇州紅小豆合約和交易規則不完善，要求各持倉合約頭寸減倉和不得開出9608以後的遠期合約，1月9日、10日，蘇州紅開盤不入即告跌停，又使在高位建倉的多頭頭寸面臨爆倉和巨大虧損的風險。之後，蘇交所推出壹系列強制平倉的措施，期價大幅回調。3月8日證監會發布通知停止蘇交所紅小豆期貨合約交易。
第二時期：1996年2月-1997年10月，交易所修改交割條款，9609事件爆發，交易所加強風險監控。
蘇州紅小豆事件發生後，原來囤積在蘇交所交割倉庫的紅小豆源源不斷地湧入天津市場。天聯所為防範風險，規定最大交割量為6萬噸。多頭遂集中資金優勢，統壹調配，通過分倉以對敲、移倉、超量持倉等手段操縱市場，使得1996年各合約呈連續的多逼空態勢，最終釀成了9609事件，再次對交易所的風險監管敲響了警鐘。當年年底，受日本紅小豆進口配額有可能增加的朦朧利好的刺激，期價進壹步沖高，到1997年初9705合約高達6800元/噸。1997年春節前到10月底，期價呈輾轉下跌尋求支持的態勢，未能扭轉頹勢。