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期貨 關於實物交割的問題

實物交割是指期貨合約的買賣雙方在合約到期時,根據交易所制訂的規則和程序,通過將期貨合約標的物的所有權轉移,來把到期的末平倉合約進行了結的行為。商品期貨壹般采用實物交割的方式。

實物交割的壹般程序是:賣方在交易所規定的期限內將貨物運到交易所指定交割倉庫,經驗收合格後由倉庫開具倉單,再經交易所註冊後成為標準倉單。

進入交割期後,賣方提交標準倉單,買方提交足額貨款,到交易所辦理交割手續。

由於壹般期貨交易者不是以現貨買賣為目的,而是以買賣期貨合約來賺取差價的,因此只要稍作了解就可以了,而且個人客戶不允許進行實物交割。

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壹般來講,期貨交割的方式有兩種:實物交割和現金交割。

實物交割,是指期貨合約的買賣雙方於合約到期時,根據交易所制訂的規則和程序,通過期貨合約標的物的所有權轉移,將到期未平倉合約進行了結的行為。商品期貨交易壹般采用實物交割的方式。進入交割期後,賣方提交標準倉單,買方提交足額貨款,到交易所辦理交割手續。

實物交割是指期貨合約到期時,交易雙方通過該期貨合約所載的商品所有權的轉移,了結到期未平倉合約的過程。商品期貨交易壹般采用實物交割制度。雖然最終進行實物交割的期貨合約的比例非常小,但正是這極少量的實物交割將期貨市場與現貨市場聯系起來,為期貨市場功能的發揮提供了重要的前提條件。

在期貨市場上,實物交割是促使期貨價格和現貨價格趨向壹致的制度保證。當由於過分投機,發生期貨價格嚴重偏離現貨價格時,交易者就會在期貨、現貨兩個市場間進行套利交易。當期貨價格過高而現貨價格過低時,交易者在期貨市場上賣出期貨合約,在現貨市場上買進商品。這樣,現貨需求增多,現貨價格上升,期貨合約供給增多,期貨價格下降,期現價差縮小;當期貨價格過低而現貨價格過高時,交易者在期貨市場上買進期貨合約,在現貨市場賣出商品。這樣,期貨需求增多,期貨價格上升,現貨供給增多,現貨價格下降,使期現價差趨於正常。以上分析表明,通過實物交割,期貨、現貨兩個市場得以實現相互聯動,期貨價格最終與現貨價格趨於壹致,使期貨市場真正發揮價格晴雨表的作用。

實物交割的壹般程序是:

賣方在交易所規定的期限內將貨物運到交易所指定倉庫,經驗收合格後由倉庫開具倉單,再經交易所註冊後成為有效倉單,也可以在中場上直接購買有效倉單;進入交割期後,賣方提交有效倉單,買方提交足額貨款,到交易所辦理交割手續。交易所對買賣雙方任何壹方的違約,都有壹定的罰則。買方在接到貨物的壹定時間內如果認為商品的數量、質量等各項指標不符合期貨合約的規定,可提出調解或仲裁,交易所對此均有明確的程序和處理辦法。

由於期貨交易不是以現貨買賣為目的,而是以買賣合約賺取差價來達到保值的目的,因此,實際上在期貨交易中真正進行實物交割的合約並不多。交割過多,表明中場流動性差;交割過少,表明市場投機性強。在成熟的國際商品期貨市場上,交割率壹般不超過5%、我國期貨市場的交割率壹般也在3%以下。

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