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紐交所-泛歐證交所的結成

紐約證券交易所(NYSE)和泛歐證券交易所(Euronext)的合並讓美國最負盛名的股票交易所NYSE擁有了真正的衍生品交易能力。在芝加哥,隨著芝加哥商業交易所(CME)和芝加哥期貨交易所(CBOT)合並組建CME集團有限公司,壹個價值250億美元的超級衍生品交易所橫空出世。

這些巨無霸的誕生攪動了原有的全球交易所大小林立的格局,促使投資者在不同的地區投資。例如,在整合浪潮到來之前,有誰會想到溫尼伯谷物交易所(WGE)--即如今的溫尼伯商品交易所(WCE)會有如此激動人心的投資機會呢?如今WCE已經成為了洲際交易所(ICE)的壹部分,那些預期到該項合並且買入溫尼伯谷物交易所股票的投資者現在看來確實頗有見地。

大多數行業分析員認為,目前的整合浪潮還有很長的路要走,世界其他地區都在追趕北美和西歐的步伐。實際上,許多了解衍生品交易所行業的分析人士都認為該行業的景氣對所有的投資者都是機會。

美洲銀行證券公司BAS的交易所行業分析員Christopher Allen認為,驅動整合浪潮的因素有很多:首先是規模優勢。壹個典型的交易所成本結構是固定成本占絕大部分,這樣壹來,新增交易量帶來的收益幾乎是直線上升的,這是收購另壹家交易所並在同壹技術平臺上整合其產品的巨大動力。其次是產品多樣化。衍生品交易的增長速度遠快於股票交易的增長速度,所以單純的股票交易所急切地想購買壹個衍生品交易所,以便分享衍生品交易快速增長的盛宴。

這也是紐約證交所於2006年購買泛歐證交所的原因之壹,Euronext是歐洲第二大衍生品交易所的母公司。同樣,這也是Nasdaq最近有意購買費城證交所(PSE)的原因,因為PSE是美國的第三大期權交易所的母公司。此外,他還羅列了其他幾項交易所整合的驅動因素:更先進的交易技術的吸引力;擁有壹家清算所的渴望;在世界的另壹個地區擁有壹個合作者的價值。未來的交易所整合浪潮中到底哪家交易所能引領潮流,這些驅動因素將繼續起決定作用。

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