南華商品指數

南華商品指數研究歷史悠久，從最初的價格型指數到投資型指數，南華商品指數研究經歷了質的飛躍。2008年南華期貨研究所推出第二代的投資型指數，是國內第壹家推出二代指數的研究機構。

結合市場的實際運行情況以及投資者對指數運行過程中的疑問和反饋，以及南華期貨研究所在最近兩年來對指數的研究和觀察，經過指數專家委員會討論後，南華期貨研究所決定於2012年6月31日正式對第二代南華商品指數的編制細則進行了修正，對外發布南華商品指數2.1版本。南華商品指數有以下特點：

1、品種選擇。在品種的選擇中將秉承代表性和流動性原則，將流動性比較差、對反映期貨市場總體運行態勢作用不大、在經濟發展中影響力比較微弱的品種剔除出指數，而將市場流動性好的商品選入指數，從而有助於指數設計功能的實現。南華商品指數中各個品種的權重配置主要考慮了各個商品在國民經濟中的影響力程度及其在期貨市場中的地位水平等原則，這樣就將商品在現貨市場和期貨市場中的重要程度聯系起來，從而使得指數的設計功能得以有效實現。

2、合約選擇。品種確定後，根據對我國商品市場的實際交易情況的分析，單個商品指數持倉量最大的合約為市場的主力合約，它的走勢最能反應該商品的價格變動情況。同時因為多個合約的組合將那些不活躍的合約也考慮其中，而不活躍的合約因為持倉量和成交量非常小，容易受大資金操縱，這不利於我對商品價格的跟蹤，也不能準確反應商品的實際漲跌情況，因此，在設計時選擇了以單個商品的主力合約作為組合綜合指數的構成部分。

3、換月方式選擇。因為單個商品合約在展期時存在價格跳躍的情形，換月時前後兩個合約存在的這種硬性價差會使得指數在換月時存在不合理的價格波動，為了解決這個問題，我們對單個商品主力價格合約進行了相應處理，並采用8天的時間平穩過渡，以保證指數的平滑以及沖擊成本的最小化。當壹個商品的主力合約轉換到另壹個合約時（判斷條件是下壹個合約連續三天的持倉量最大），分5天將持倉頭寸平均轉移到下壹個合約。

南華商品指數選擇2004年6月1日為該商品指數的基準日，基準日的指數及點數為1000點。以後每年6月的第壹個交易日對各商品的權重進行調整，如果有需要增加新品種或退出原有商品，則會同時進行。

為規範指數運作，保證南華商品指數編制方法的科學性、權威性，南華期貨有限公司設立指數專家委員會，專家委員會由國內外指數編制、指數投資和市場研究專家，以及相關學者構成。指數專家委員會負責指數編制方法的評估、建議和審核，保證指數編制方法的科學性和權威性。指數專家委員會對其他設計指數的運作和發展事項提供建議。