(翻譯介紹下)
1.促進對金融企業的強有力監管
在導致當前金融危機的幾年裏，我們金融體系的風險加劇了。資產價格，尤其是房地產價格的上漲，掩蓋了貸款標準的嚴重惡化。該國最大的金融企業已經高度杠桿化，它們已經變得依賴不穩定的短期融資。在許多情況下，企業風險管理系統的脆弱性使他們意識不到資產負債表內外風險敞口的增加。信貸爆炸緊隨房地產泡沫而來。由於可以自由獲得短期貸款信貸，企業在危機期間沒有對所需的流動性做任何規劃。當資產價格開始下跌，市場流動性凍結時，企業被迫償還貸款，並在家庭和企業的信貸方面受到限制。
我們的監管框架無法應對如此大規模的危機。誠然，中國大多數規模最大、關聯最廣、杠桿率最高的金融企業，確實都在聯邦政府部門的監管之下。但是這些監督形式是不夠的，也是不壹致的。
首先，資本要求和流動性要求太低。監管當局沒有要求企業持有足夠的資本來覆蓋交易資產、高風險貸款和表外承諾，也沒有要求企業在經濟狀況良好時增加資本以應對經濟狀況不佳。監管機構沒有要求企業制定計劃來應對流動性的嚴重減少。
其次，從系統的角度來看，監管當局並不認為大型、相互關聯和高杠桿機構的破產會損害金融體系和經濟。
第三，許多聯邦部門對大型金融企業並表經營的監管職責已經分離。監管責任的條塊分割和“銀行”法律定義的漏洞使得銀行所有者和其他保險存款機構可以選擇自己的監管人。
最後，投資銀行的運作缺乏足夠的政府監管。貨幣市場共同基金是脆弱的。對沖基金和其他私人期貨基金完全在監管框架之外。
為了建立金融監督的新基礎，我們將促進為所有金融機構建立更強有力和更壹致的監督標準。同類金融機構應適用相同的監管標準，不應存在簡單適用的差異、漏洞或機會。
我們建議成立壹個由財政部官員擔任主席的金融服務監管委員會，以填補監管漏洞，促進政策和爭端解決方面的合作，並識別企業和市場行為中出現的風險。該委員會將包括主要聯邦監管機構的負責人，並由財政部長期擔任工作人員。
我們建議加強美聯儲目前對銀行控股公司的監管權力，從而為銀行控股公司建立壹個全面的監管和問責制度。具體而言，那些其破產將導致系統穩定的相互關聯的企業應受到美聯儲的全面監管，無論它們是否有保險存管機構。這些企業不應通過改變其法律結構來逃避對其風險活動的監督。
在我們的建議中，最大、最相關和最具杠桿作用的機構將面臨比其他企業更嚴格的審慎監管，包括更高的資本要求和更強的綜合監管。事實上，我們的建議將迫使這些企業將虧損時將轉移給社會的費用內部化，作為自己的成本。
2.建立完善的資本市場監管體系。
當前的金融危機是在我們的金融市場經歷了長期顯著的發展和創新之後發生的。新的金融工具允許信用風險廣泛擴大，這使投資者能夠以新的方式分散投資組合，並使銀行能夠掩蓋他們最初在資產負債表中反映的風險。通過證券化，抵押貸款和其他貸款可以與類似的貸款聚合在壹起，出售給大量分散的風險偏好不同的投資者。通過信用衍生品，銀行可以將其大量信用風險轉移給第三方，而無需出售基礎貸款。這種風險分擔被認為能夠廣泛降低系統性風險，提高效率，並有助於更好地分配資源。
然而，上述程序並沒有合理地分配風險，而是經常以不透明和復雜的形式集中風險。就支付、清算和結算組成的市場基礎而言，就國家金融監管而言，對於大多數金融機構的風險管理體系而言，創新發展過快。
證券化切斷了借款人和貸款人之間的傳統關系，產生了市場規則無法糾正的利益沖突。貸款的原所有人未能要求提供足夠的文件來證明收入和支付能力。證券化機構未能為它們計劃購買的貸款設定足夠高的標準，這促使貸款標準下降。投資者完全依賴於信用評級。信用評級往往不能準確描述評級產品的風險。在所有情況下，缺乏透明度導致市場參與者無法理解其行為的全部風險性質。
場外衍生品市場風險的增加被認為將風險擴散到了其所能承受的極限，並成為此次危機中通過金融部門擴散的主要原因。
我們建議，所有場外衍生品和資產支持型證券市場都應納入壹個協調合作的監管框架，以要求透明度和加強市場紀律。我們的建議是對所有場外衍生品實施文件保存和報告要求。我們還建議加強對場外衍生品市場交易者的審慎監管，即要求所有標準化的場外衍生品交易在指定和透明的地方進行，並通過指定的中央對手方進行清算。
我們建議加強美聯儲在市場基礎中的力量，以減少金融企業與市場之間的潛在利差。
最後，我們建議協調期貨和證券的法定監管和規管權限。雖然證券市場和期貨市場存在差異，但兩個市場規則的不壹致可能已經不再合適。特別是衍生品市場的發展和新衍生品的推出，使得解決CFTC和SEC分別監管的產品適用規則的漏洞和不壹致問題更加迫切。
3.保護消費者和投資者免受金融濫用。
在金融危機之前，聯邦政府和州政府已經制定了許多法規來保護投資者免受欺詐，並促進他們對信用卡和抵押貸款等金融產品的了解。然而，由於濫用的蔓延，特別是在次級和非傳統抵押貸款市場，我們的監管框架已被證明在重要方面有所欠缺。許多部門有責任保護金融產品的投資者，但由於歷史原因，實施這些規定的監管框架存在嚴重的漏洞和缺陷。在確保銀行安全和促進銀行良好運營方面，州和聯邦銀行監管部門之間存在潛在沖突，而其他部門職責明確，但管理工具和管轄權有限。在這場金融危機聚集的過程中，最關鍵的是，遊離於銀行監管規則之外的抵押貸款公司和其他企業利用責任缺失，向借款人出售極其復雜和不合適的抵押貸款產品和其他不適合投資者財務狀況的產品。銀行和儲蓄機構紛紛效仿，給消費者和金融體系帶來了災難性的後果。
今年，國會、奧巴馬政府和金融監管部門采取了重要措施，解決我們消費者保護框架中最明顯的不足。雖然這些措施非常重要，但它們只關註兩個方面，即產品市場——信用卡和抵押貸款。我們需要更全面的改革。
基於上述原因，我們建議成立壹個獨立的監管機構，即消費者金融保護局，並賦予其權力和責任，以確保制定公平和有效的消費者保護法規。消費者金融保護局應減少聯邦監管和執法的漏洞，促進與各州的合作，為金融中介機構設定更高的監管標準，促進同類產品監管規則的壹致性。
消費者保護是我們金融體系的關鍵基礎。它給予公眾信心，即使公眾相信金融市場是公平的，它可以使政策制定者和監管者在監管要求方面保持穩定。穩定的規則反過來會長期促進發展、效率和創新。我們建議進行立法、監管和行政改革，以促進消費金融產品和服務市場的透明、簡化、公平、問責和便利。
我們還建議給予美國聯邦貿易委員會新的授權和資源，在更大範圍內保護投資者。
最後，我們建議向證券交易委員會提供新的授權，以保護投資者，促進信息披露，提高標準和加強執法。
4.為政府提供所需的財政管理工具。
在過去的兩年裏，金融系統已經被最大的和最相關的企業的失敗所破壞。我們目前的體系有完整的處理銀行倒閉的程序和技術，但當壹家銀行控股公司或其他非銀行金融企業面臨嚴重壓力時，目前只有兩種選擇:獲得外部融資或申請破產。在大多數經濟氣候下，上述選擇是適當的，不會嚴重影響金融穩定。
然而，在經濟的壓力下，這些承受壓力的金融機構可能很難籌集到足夠的私人資本。因此，如果壹家大型的、相互關聯的銀行控股公司或其他非銀行金融企業在金融危機中接近倒閉，只有兩種不穩定的選擇:像AIG壹樣獲得聯邦政府的緊急救助資金，或者像雷曼兄弟壹樣申請破產。然而，這兩種方案都不適用於企業以納稅人最低成本制定計劃並有效限制系統性危機。
我們建議效仿美國聯邦存款保險公司，成立壹個機構，讓政府在金融體系穩定性面臨風險時，處理銀行控股公司或其他非銀行金融企業的潛在損失。
為了促進使用其他危機工具的責任，我們還建議美聯儲委員會在根據其“非常和緊急”授權提供緊急援助之前，應獲得財政部的書面同意。
5.提高國際監管標準，促進國際合作。
正如這場危機所見證的，金融壓力可以輕易地、迅速地蔓延到整個國家。雖然大部分規定都是以國家為背景設定的。由於缺乏壹致的監管，金融機構傾向於將其活動置於較低監管標準的管轄之下，這導致了競相逐底，加劇了全球金融體系的系統性風險。
美國通過G20、金融穩定委員會和巴塞爾銀行監管委員會在國際金融政策合作過程中發揮著重要的主導作用。我們將利用我們在國際社會的領先地位，促進與本報告所述國內監管改革的兼容性。
我們將圍繞四個核心問題達成國際共識:監管資本標準、國際金融市場監管、活躍的國際金融企業監管以及危機預防和管理。
在2009年4月的倫敦峰會上，G20 * *簽署了壹份由八部分組成的宣言，概述了金融監管改革的全面計劃。
本報告描述的國內監管改革的初步行動與美國和G20其他成員達成的國際共識是壹致的，我們建議在某些方面加強監管。