“保險+期貨”作為壹種利用金融衍生工具轉移風險、保障農民收入的跨金融市場的創新模式，其重要意義及推廣價值已獲得中央及各界的充分肯定，連續三年被寫入中央壹號文件。在“保險+期貨”的運作模式中，農業生產者從保險公司購入農產品價格保險，保險公司再與期貨公司進行場外期權交易，最終農產品價格風險轉移到期貨公司，期貨公司通過場內期貨及期權市場進行風險對沖。
期權的風險因素較為復雜，其中與價格相關的風險指標為Delta和Gamma。在對場外期權進行風險對沖的時候，主要采用Delta對沖，即計算場外期權持倉的Delta值，通過場內市場交易，使總體Delta值接近為0，這樣整體上不受標的價格小範圍波動的影響。舉例來說，若場外期權持倉的Delta值為-0.5，總規模為2000噸棉花，總Delta為-1000，則標的價格上漲1元，場外期權虧損1000元，為進行Delta風險對沖，需在場內市場構建1000的Delta頭寸。
Delta中性對沖後可以使整體頭寸免受標的價格小幅波動的影響，然而並不能壹勞永逸。因為期權的Delta值本身受到標的價格變化的影響，隨著Delta的變化，為了保持Delta中性，需要相應進行場內交易。Delta的變化快慢由Gamma決定，當Gamma過大時，為了維持Delta中性，可能會需要頻繁進行場內對沖交易，尤其在開盤跳空的情況下，可能會產生很大的風險。在棉花期權上市之前，可用來對沖棉花場外期權的場內工具僅有棉花期貨，而期貨具有線性損益特點，不具有Gamma屬性。因此為了對沖場外期權的Gamma風險，在對沖過程中就有必要使用場內期權。
場內期權與場外期權同樣具有Gamma的屬性，因此可以用場內期權對沖掉Gamma的風險，而剩余部分的Delta風險用期貨進行對沖。下面以對沖Gamma和Delta風險為例進行說明。若當前棉花價格為15000元/噸，場外期權持倉的Delta值為0.48，Gamma值為-0.0006，合約規模為1000噸棉花，開倉價格250元/噸。假設用於對沖的場內看跌期權Delta值為-0.49，Gamma值為0.0007。為對沖Gamma，買入171手場內期權，價格為218元/噸。買入場內期權後，場內場外期權Delta總和為61，因此需要賣空12手棉花合約以對沖其Delta風險。若單純使用期貨Delta對沖，則需要空期貨96手。第二天假如標的棉花期貨開盤跳空跌400點，場外期權價格漲到483元/噸，場內期權價格漲到463元/噸。下表分析了在開盤跳空的情況下，兩種對沖方式的盈虧情況。期權數據為理論數據，未考慮手續費。可以看出，使用場內期權可以有效保護場外期權面臨的標的開盤大幅跳空風險。
上例顯示了標的資產大幅波動行情下運用場內期權進行對沖的優勢，由於買入場內期權對沖了Gamma，整體Delta變化敏感度降低，可以降低場內合約調倉的頻率，也有利於對沖波動率風險。然而，與Delta相比，加入場內期權對沖時需跟蹤多個指標和合約，對計算和操作的要求更高。盡管在行情波動大時通過場內期權進行對沖交易可以明顯減少對沖的整體損失，但買入期權也會面對時間價值損失，標的波動不大時會增加對沖成本。總體來說，場內期權可以優化對沖方案，加強對風險的管控能力。