棉花的交易規則

1.保證金制度

壹般月份棉花期貨合約按持倉量的不同采取不同的交易保證金比例。具體見下表：

壹般月份交易保證金比例

雙邊持倉量(N萬手)N≤161630

交易保證金比例7%9%12%18%

交割月前二個月份和交割月前壹個月份棉花期貨合約按上旬、中旬和下旬分別采取不同的交易保證金比例。具體見下表：

品種交割月前二個月份交易保證金比例（%）交割月前壹個月份交易保證金比例（%）

棉花上旬和中旬下旬上旬中旬下旬

7%10%15%20%25%

交割月前壹個月份經紀會員、非經紀會員、投資者的持倉（包括套期保值和套利持倉）分別達到最近交割月份市場單邊持倉15%、10%、5%的，則在正常保證金比例上提高5個百分點。

交割月前壹個交易日結算時，凡持有交割月份合約的會員，應當按合約價值的30%交納交易保證金。

交割月份第五個交易日結算時，應當按合約價值的50%交納交易保證金。

凡未能按時交納交易保證金者，交易所有權對其持有的該交割月份合約強行平倉，直至保證金可以維持現有持倉水平。

交易過程中，當某壹合約持倉量達到某壹級持倉總量時，新開倉合約按該級交易保證金標準收取。交易結束後，交易所對全部持倉收取與持倉總量相對應的交易保證金。

當某月份合約按結算價計算的價格變化，連續四個交易日累計達到合約規定漲(跌)幅的3倍、連續五個交易日累計達到合約規定漲(跌)幅的3.5倍，交易所有權根據市場情況對部分或全部會員的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金。提高交易保證金的幅度不高於合約規定交易保證金的3倍。

當某期貨合約出現異常情況時，交易所可按規定程序調整交易保證金的比例。

當某品種某月份合約市場風險明顯增大時，交易所可以根據市場情況對部分或全部會員、投資者的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金。

對同時滿足本辦法有關調整交易保證金規定的，其交易保證金按照規定交易保證金數值中的較大值收取。

2.漲跌停板制度

當某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優先和時間優先的原則。

當某壹期貨合約在某壹交易日收盤前5分鐘內出現只有停板價位的買入(賣出)申報、沒有停板價位的賣出(買入)申報，或者壹有賣出(買入)申報就成交、但未打開停板價位的情況，稱為漲（跌）停板單方無報價（以下簡稱單邊市）。

若某壹交易日出現單邊市，則當日結算時該期貨合約交易保證金比例提高50%。第二個交易日的價幅在原價幅基礎上自動擴大50%（只向停板方向擴大）。

若第二個交易日未出現同方向單邊市，則第三個交易日自動回復到合約規定價幅和保證金標準；若第二個交易日出現同方向單邊市，則當日結算時和下壹交易日維持提高後的保證金比例不變，下壹交易日價幅維持提高後的價幅。若第三個交易日未出現同方向單邊市，則第四個交易日執行合約規定價幅和保證金比例。

若連續三個交易日出現同方向單邊市，交易所可以休市壹天，有權對部分或全部會員暫停出金。

交易所也可根據市場情況選擇采用下列措施化解風險：

強制減倉。交易所將以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，且單位持倉虧損大於或等於交易日結算價的7%的所有持倉，以當日漲跌停板價與該合約盈利持倉按規定方式和方法自動撮合成交。強制減倉前，投資者（包括非經紀會員和經紀會員的投資者）鎖倉部分自動對沖。

若市場出現結算或交割風險，正在產生或將要產生重大影響時，交易所可決定並公告選擇采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調整漲跌停板比例，限制出金，限期平倉，強行平倉，推遲交割日期，延長交割時間等措施，化解市場風險，但調整後的漲跌停板比例不超過20%。交易所宣布調整保證金水平之後，保證金不足者應在規定時間內追加到位。

強制減倉的具體操作方法如下:

強制減倉的數量為強制減倉當日收市後已在計算機系統中申報但沒有成交且投資者（或非經紀會員，下同）該合約的單位持倉虧損大於或等於交易日結算價7%的所有申報平倉數量的總和。交易所將按照先申報先平倉的原則進行強制減倉。因自動對沖投資者雙向持倉造成投資者持倉少於平倉單所報數量時，系統自動將平倉數量進行調整。

3.限倉制度

壹般月份交易所對棉花期貨合約分別按經紀會員、非經紀會員和投資者實行限倉。具體限倉比例和數量如下：

棉花壹般月份最大單邊持倉占市場單邊總持倉比例或絕對量（手）

經紀會員非經紀會員投資者

單邊持倉8萬手以上單邊持倉8萬手以下≤15％12000≤10％8000≤5％4000

交割月前壹個月份交易所對棉花期貨合約單邊持倉按經紀會員、非經紀會員和投資者以及上旬、中旬和下旬實行絕對量限倉。具體限倉數量如下：

品種交割月前壹個月份最大單邊持倉（手）

經紀會員非經紀會員投資者

上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬

棉花80004000200040002000100020001000500