2020年3月在金融市場中是壹個特殊的月份，期間美股大盤發生了多次熔斷，要知道此前美股大盤只發生過壹次熔斷，還是在23年以前，對比壹下，足以可見近期美股波動之大。
在波動大的時候，傳統的金融工具例如股票、期貨等只可以做多做空，但在有可預期的波動之時，我們可以通過壹些金融工具來做多股市的波動率，從而獲取波動率升高帶來的收益，該金融工具就是股指期權。
怎麽利用股指期權來做多股指的波動率呢？我們需要構建壹個期權跨市套利的組合，即買入看漲期權的同時又賣出同樣數量看跌期權，前者後者的到期時間、行權價格壹致。我們都知道期權的價格主要受內在價值、時間價值、波動率的影響，其中波動率與期權價格成正比。該組合內看漲期權和看跌期權的波動可以抵消標的資產波動帶來的損益，而短期買入使用該組合可以避免嗎時間價值衰減的影響，因此對期權的主要影響因素是波動率，只要標的資產的波動率上漲，此組合就可以產生收益。
為什麽波動率越改期權價格越高呢？我們可以將其理解為對期權賣方的補償。因為在標的資產波動率高的時候，買方由於其線性的收益，盈利空間就越大，而賣方由於收益有限，只能通過提高期權價格的方式來獲得風險補償。