1.衰退階段的特點：經濟增長停滯，超額的生產能力和下跌的大宗商品價格驅使通貨膨脹率更低；企業盈利微弱，導致收益率曲線急劇下行；債券是最佳選擇。
2.復蘇階段：舒緩的政策起了作用，經濟增長開始加速，通貨膨脹繼續下降，因為空置的生產能力還未耗盡，周期性的生產能力擴充也變得強勁；企業盈利大幅上升，央行保持寬容政策。股票是最佳選擇。
3.過熱階段：企業生產能力增長減慢，開始面臨產能約束，通脹擡頭；央行加息以求將經濟拉回到可持續的增長路徑上來，此時的經濟增長乃堅定處於潛能智商，大宗商品期貨是最佳選擇。
4.滯漲階段：經濟增長開始下滑，但通脹卻繼續上升，企業為了保持盈利提高產品價格，導致價格螺旋上漲；企業的盈利惡化，股票表現非常槽糕，現金是最佳選擇。股市中強勢板塊為電信，消費，工業，弱勢板塊為金融，能源，公用事業。