在這樣的市道中，絕大多數人是虧損的，當然空頭市場中也不乏機會，但機會轉瞬即逝，不易捕捉，在空頭市場中的操作尤其困難。當然除股票外，融資融券、股指期貨、商品期貨等都可以進行做空來獲利，而且下跌的更快，獲利更快，做空才是王者操作。
第壹次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日
上海證券交易所正式開業以後，掛牌股票僅有8只股票，人稱"老八股"。當時交易軌制實施1%漲跌停板（後改為0.5%）限制，股指從96.05點開始，歷時2年半的持續上揚，終於在取消漲跌停板的刺激下，壹舉達到1429點的高位。
■第壹次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
沖動過後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的下跌在現在來看是不可想象的，而在當時，投資者們都天然地接受了，難怪有人說，仍是早期的股市炒起來爽
■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日
快速下跌爽，快速上漲更爽，半年的跌幅，3個月就全部漲歸來。從1992年11月17日的386點開始，到1993年2月16日的1558點，只用了3個月時間，大盤漲幅高達303%。這種行情在現在看來，足以讓投資者羨慕不已。
■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日
快速牛市上漲完成後，股市的大擴容也就開始了，伴跟著新股的不斷發行，上證指數也逐步走低，進而在777點展開長期拉鋸，後來777點位失守，大盤再度壹蹶不振的持續探底。到1994年7月29日，股指回到325點，但這次熊市帶來的"成果"是上市公司數目急速地膨脹
■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日
證券市場壹片蕭條，在人們都對股市決心信念喪失殆盡的時候，市場中甚至壹度傳言監管層將封閉股市，為了拯救市場，相關部分出臺三大利好救市，股市再度亢奮，1個半月時間，股指漲幅200%，最高達1052點。
■第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
早期的股市不講究什麽價值投資，業績好壞也是無所謂，最重要的是暢通流暢盤要小，這樣好炒。但是跟著股價的炒高，總有無形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。
■第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日
這次牛市只有三個交易日！股市受到治理層封閉國債期貨動靜的影響，全面暴漲，3天時間股指就從582點上漲到926點。本輪行情充分反映了我國股市對相關"政策"的敏感程度，"股市政策市"的說法也被投資界普遍接受。
■第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
短暫的牛市過後，股市重新下跌。從1995年的8月開始，當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始靜靜走強，業績白馬股票逐步受到主流資金的關註。至1996年1月19日，股指達到階段低點512點，績優股股價普遍超跌，新壹行情前提具備。
■第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日
崇尚績優開始成為市場主流投資理念，深發展、四川長虹、深科技、湖北興化等龍頭股均為業績極佳的績優成長股，在這些股票的帶領下，股指重新回到1510點，這些股票創造的"投資神化"也對當時的普通投資者進行了壹場鮮活的投資教育。
■第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
這輪大調整也是由於過度投契，在績優股得到了充分炒作之後，到1999年5月18日，股指已經跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼承瘋狂進行，規模泛起了難以想象的擴張。嚴峻的供需矛盾使二級市場泛起極度失血，持續2年的熊市就此展開
■第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日這次的牛市俗稱"5?19"行情，多數的投資者都記憶猶新，網絡概念股的強勁噴發將上證指數推高到2000點以上，並創出2245點的歷史最高點，伴隨壹輪洶湧澎湃的大牛市，證券投資基金也泛起了歷史上罕見的大發展。
■第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
"5?19"行情過後，市場最關註的就是股權分置的題目。投資者普遍以為這是利空因素，解決股權分置也成為股市下跌的理由，股指也從2245點壹路下跌到998點。經由這輪歷史上最長時間的大調整，A股市場的市盈率降大公道水平，新壹輪行情也在悄然醞釀當中。